Vượt qua thách thức
- Hoạt động chính trong lĩnh vực sản xuất hóa chất cơ bản với nhiều dòng sản phẩm như Axit Sunfuric (H2SO4), Xút (NaOH), Axit Photphoric (H2PO4), Axit Clohydric (HCl), … Đây cũng là nguyên liệu đầu vào các ngành công nghiệp khác như lọc, xử lý nước, giấy, dệt nhuộm, ắc quy, bột ngọt, thép.
Đồ thị cổ phiếu CSV phiên giao dịch ngày 12/03/2021. Nguồn: AmiBroker
- Năm 2020, doanh thu thuần và lãi ròng đạt 1.339 tỷ đồng và 181 tỷ đồng, lần lượt giảm 14,5% và 27,9% so với cùng kỳ: 1) nhu cầu hóa chất cơ bản giảm sút cho nhu cầu sản xuất công nghiệp gặp khó khăn do dịch Covid-19; 2) biên lợi nhuận gộp giảm từ 28,2% xuống 27,3%; 3) chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 8,1%.
- Kế hoạch thoái vốn của Vinachem giảm tỷ lệ từ 65% xuống 51% vẫn tiếp tục khó khăn, khả năng triển khai trong tương lai vẫn đang bỏ ngỏ.
- Cổ tức tiền mặt quanh mức 15% bằng tiền, tương ứng cổ tức/tiền mặt khả quan quanh mức 4,5%. Tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu năm 2020 ở mức 12,4% giảm mạnh so với mức 21,8% năm 2019. Cơ cấu nợ vay thấp giúp hoạt động kinh doanh CSV ổn định, đặc biệt ở những giai đoạn bất ổn.
- Năm 2021, doanh thu thuần và lãi ròng đạt 1.472 tỷ đồng và 215 tỷ đồng, tăng 9,9% và 19,0% so với cùng kỳ: 1) mảng hóa chất kỳ vọng phục hồi nhờ nhu cầu sản xuất công nghiệp phục hồi mạnh trở lại sau năm 2020 khó khăn; 2) biên lợi nhuận gộp tăng từ 27,3% lên mức 27,9%; 3) doanh thu tài chính đạt 13 tỷ, tăng 8,3% cùng kỳ.
- EPS forward 2021 ở mức 4.875 đ/cp, tương ứng P/E forward 2021 ở mức 6,8 lần. Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho Cổ phiếu CSV: 1) nhu cầu nguyên liệu hóa chất kỳ vọng có sự phục hồi; 2) nền tảng tài chính lành mạnh, hoạt động ổn định với thương hiệu mạnh.
Nguồn: MASVN
Từ khóa: CSV
