Giá nước giảm, các gói hỗ trợ trong bối cảnh dịch COVID-19 bùng phát ảnh hưởng tăng trưởng – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu BWE phiên giao dịch ngày 11/08/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi nâng giá mục tiêu lên 37.300 đồng/CP nhưng điều chỉnh khuyến nghị cho CTCP Nước – Môi trường Bình Dương (Cổ phiếu BWE) từ KHẢ QUAN còn PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG khi giá cổ phiếu BWE đã tăng 33% trong 3 tháng qua. Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu đến từ mức tăng 4% trong dự báo tổng lợi nhuận cốt lõi giai đoạn 2021-2025 của chúng tôi, chủ yếu do dự báo chi phí khấu hao thấp hơn khi một số đường ống dẫn nước đã hết giai đoạn khấu hao vào tháng 6/2021.
- Chúng tôi duy trì dự báo LNST cốt lõi năm 2021 khi chúng tôi ước tính rằng giá nước sẽ thấp hơn trong 2 tháng của quý 3/2021 và các chi phí liên quan đến dịch COVID-19 sẽ ảnh hưởng tác động tích cực từ dự báo chi phí khấu hao thấp hơn.
- Chúng tôi cũng giữ nguyên dự báo LNST cốt lõi năm 2022 khi dự báo chi phí khấu hao thấp hơn sẽ bù đắp cho mức giảm trong dự báo sản lượng nước thương phẩm khi chúng tôi giả định dịch COVID-19 tái bùng phát sẽ tác động tiêu cực đến tốc độ phục hồi của nhu cầu nước.
- Chúngtôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) giai đoạn 2020-2025 đạt 12% đối với doanh thu và 27% đối với EPS, được thúc đẩy bởi sản lượng phân phối nước dự kiến tăng 60% từ 470.000 m3/ngày vào cuối năm 2019 lên 750.000 m3/ngày vào cuối năm 2020 cùng với công suất xử lý chất thải ngày càng tăng của BWE.
- Định giá của BWE hợp lý với P/E năm 2021 là 14,8 lần so với P/E trung bình của một số công ty cùng ngành là 14,6 lần.
- Yếu tố hỗ trợ: Sản lượng nước thương phẩm phục hồi cao hơn dự kiến vào năm 2022.
- Rủi ro: Dịch COVID-19 kéo dài đến quý 4/2021.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: BWE
