Lợi suất trái phiếu Chính phủ thấp hơn làm gia tăng dự phòng – Báo cáo KQKD
Đồ thị cổ phiếu BVH phiên giao dịch ngày 05/05/2020. Nguồn: AmiBroker
- Tập đoàn Bảo Việt (Cổ phiếu BVH) công bố KQKD hợp nhất quý 1/2020 với doanh thu phí bảo hiểm thuần đạt 8,7 nghìn tỷ đồng (+5,9% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 126 tỷ đồng (-68,6% YoY), hoàn thành lần lượt 20,9% và 9,9% dự báo 2020 của chúng tôi. Mức giảm trong lợi nhuận chủ yếu do (1) tăng trưởng doanh thu phí bảo hiểm nhân thọ chững lãi, (2) sự sụt giảm doanh thu phí bảo hiểm phi nhân thọ 5,1% YoY, (3) mức tăng 18,9 điểm % YoY trong tỷ lệ dự phòng toán học đến từ lợi suất TPCP thấp và (4) mức giảm 4,9% trong thu nhập tài chính.
- Tổng doanh thu phí bảo hiểm gốc quý 1/2020 được báo cáo ở mức 8,7 nghìn tỷ đồng – trong đó doanh thu phí bảo hiểm nhân thọ đạt 6,2 nghìn tỷ đồng và doanh thu phí bảo hiểm phi nhân thọ đạt 2,5 nghìn tỷ đồng (+11,2% YoY và -5,1% YoY).
- Phí bảo hiểm ròng quý 1/2020 đạt 7,7 nghìn tỷ đồng (+4,1% YoY), tương ứng với tỷ lệ giữ lại là 89,2% (so với 90,5% trong quý 1/2019).
- Tỷ lệ bồi thường và tỷ lệ dự phòng trong quý 1/2020 đạt lần lượt 35,5% (-0,7 điểm % YoY) và 46,7% (+1,5 điểm % YoY).
- LN quý 1/2020 từ các hoạt động tài chính đạt 1,3 nghìn tỷ đồng (-4,9% YoY).
- ROA tính từ đầu năm đến hết quý 1/2020 đạt 0,4% – giảm 1,1 điểm % YoY. ROE tính từ đầu năm đến hết quý 1/2020 đạt 2,6% – giảm 8,1 điểm % YoY.
- Chúng tôi cho rằng có khả năng điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận 2020, dù cần đánh giá chi tiết hơn.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: BVH
