LN được dẫn dắt bởi tỷ lệ kết hợp, thu nhập tài chính – Báo cáo KQKD
Đồ thị cổ phiếu BVH phiên giao dịch ngày 02/11/2020. Nguồn: AmiBroker
- Tập đoàn Bảo Việt (Cổ phiếu BVH) công bố kết quả hợp nhất cho 9 tháng đầu năm 2020 với doanh thu phí bảo hiểm thuần là 27,3 nghìn tỷ đồng (+ 4,4% YoY) và LNTT là 1,4 nghìn tỷ đồng (+ 6,9% YoY), hoàn thành lần lượt 70,5% và 88% dự báo cho năm 2020 của chúng tôi. LNTT 9 tháng đầu năm tăng nhẹ chủ yếu do (1) tăng trưởng 95,4% YoY trong doanh thu phí bảo hiểm khác (bao gồm hoa hồng từ hoạt động tái bảo hiểm) có thể đến từ tỷ lệ giữ lại thấp hơn và (2) tăng trưởng 38,1% YoY trong thu nhập tài chính thuần một phần bị ảnh hưởng bởi (1) chi phí bồi thường và dự phòng tăng 9,1% YoY và (2) chi phí HĐKD bảo hiểm tăng 10,9% YoY. BVH ghi nhận LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số cao hơn dự báo của chúng tôi — 1,1 nghìn tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm 2020 (+ 9,0% YoY, hoàn thành 97,7% dự báo năm 2020) — do thuế suất thấp hơn, ở mức 16,9% (so với 18,3% trong 6 tháng 2020 và 18,1% trong 9 tháng 2019) xuất phát từ mức điều chỉnh giảm của lợi nhuận kế toán và mức thu nhập không chịu thuế khác cao hơn.
- Tổng doanh thu phí bảo hiểm gốc 9 tháng 2020 được báo cáo là 27,2 nghìn tỷ đồng (+ 4,6% YoY, hoàn thành 70,4% dự báo năm 2020 của chúng tôi) – trong đó doanh thu phí bảo hiểm nhân thọ gốc đạt 20 nghìn tỷ đồng và doanh thu phí bảo hiểm phi nhân thọ gốc đạt 7,2 nghìn tỷ đồng (+ 9,7% YoY và -7,4% YoY). Doanh thu phí bảo hiểm gốc quý 3/2020 ghi nhận ở mức 9,7 nghìn tỷ đồng (+ 4,3% YoY) – trong đó doanh thu phí bảo hiểm nhân thọ gốc đạt 7,2 tỷ đồng và doanh thu phí bảo hiểm phi nhân thọ gốc đạt 2,5 nghìn tỷ đồng (+ 11,6% YoY và -12,1% YoY). Doanh thu phí bảo hiểm khai thác mới cho cả nhân thọ và phi nhân thọ không thể hiện trong báo cáo tài chính đã công bố.
- Doanh thu phí bảo hiểm thuần 9 tháng 2020 là 24,5 nghìn tỷ đồng (+ 2,9% YoY, hoàn thành 70,5% so với dự báo năm 2020 của chúng tôi), cho thấy tỷ lệ giữ lại là 89,6% (so với 90,9% trong 9 tháng 2019).
- Tỷ lệ bồi thường và tỷ lệ dự phòng trong 9 tháng 2020 lần lượt là 32,1% (-3,1 điểm % YoY) và 56,4% (+8,6 điểm % YoY).
- Chi phí dự phòng toán học 9 tháng 2020 ghi nhận ở mức 13,6 nghìn tỷ đồng (+29,5% YoY, hoàn thành 73,9% dự báo năm 2020), phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi.
- Thu nhập tài chính thuần 9 tháng 2020 đạt 5,8 nghìn tỷ đồng (+ 38,1% YoY, hoàn thành 87,1% dự báo năm 2020 của chúng tôi).
- Chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận năm 2020, dù cần đánh giá chi tiết hơn.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: BVH
