Các vấn đề hiện tại ảnh hưởng đến KQKD sẽ giảm dần trong năm 2021 – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu BVH phiên giao dịch ngày 25/11/2020. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA dành cho Tập đoàn Bảo Việt (Cổ phiếu BVH) và nâng giá mục tiêu 15,0% lên 68.400 đồng/CP. Mức tăng trong giá mục tiêu của chúng tôi chủ yếu đến từ mức tăng 18,6% trong dự phóng thu nhập ròng 2021 cũng như tác động tích cực từ việc cập nhật mô hình định giá đến cuối 2021 và việc giảm 1,2 điểm % trong dự phóng chi phí vốn của chúng tôi.
- Chúng tôi nâng thu nhập ròng 2020/2021/2022 thêm lần lượt 18,6%/18,6%/22,1% chủ yếu do (1) mức giảm trung bình 2,2% trong chi phí dự phòng toán học dựa trên kỳ vọng của chúng tôi về sự phục hồi của lợi suất trái phiếu Chính phủ (2) mức tăng trung bình 2,0% trong thu nhập tài chính ròng và (3) mức giảm trung bình lần lượt 5,9% và 2,6% trong tỷ lệ bồi thường ròng và chi phí hoạt động kinh doanh bảo hiểm. 3 khoản mục này phần nào bù đắp cho mức giảm trung bình 4,2% trong dự báo doanh thu phí bảo hiểm gộp (GWP) của chúng tôi.
- Rủi ro tăng giá: Bất kỳ sự thay đổi nào trong luật lệ cho phép một mức trần cao hơn trong phương pháp tính lãi suất kỹ thuật để ước lượng chi phí dự phòng toán học có thể dẫn đến chi phí toán học dự phòng thấp hơn so với dự báo của chúng tôi.
- Rủi ro giảm giá: Thời gian lợi suất trái phiếu duy trì ở mức thấp kéo dài có thể ảnh hưởng đáng kể đến định giá của chúng tôi.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: BVH
