Sự kiện: Công bố KQKD Q3/2025
Lợi nhuận thuần Q3/2025 đạt 908 tỷ đồng (so với lỗ 1,2 nghìn tỷ đồng cùng kỳ và tăng 7% so với quý trước) và cao hơn kỳ vọng của HSC. Tính chung 9 tháng đầu năm 2025, lợi nhuận thuần đạt 2,2 nghìn tỷ đồng, hoàn thành 90% dự báo cho cả năm 2025 của chúng tôi.
Đồ thị cổ phiếu BSR phiên giao dịch ngày 18/11/2025
Lợi nhuận cao hơn kỳ vọng là nhờ sản lượng tiêu thụ Q3/2025 tăng 15% so với cùng kỳ, được hỗ trợ bởi sự phục hồi của chênh lệch giá dầu sản phẩm và dầu thô. Trong quý 3, tổng sản lượng tiêu thụ của BSR đạt 1,95 triệu tấn (so với 1,7 triệu tấn trong Q3/2024). Lợi nhuận gộp trên mỗi tấn trong Q3/2025 đạt 0,52 triệu đồng, so với lỗ 0,86 triệu đồng trong Q3/2024 và sát với lợi nhuận gộp trên mỗi tấn trong Q2/2025 ở mức 0,51 triệu đồng.
BSR đang trong quá trình nâng cấp nhà máy lọc dầu chính, dự kiến hoàn thành vào năm 2028, với tổng chi phí vốn ước tính là 1,3 tỷ USD. Chúng tôi hạ khuyến nghị xuống Giảm tỷ trọng với giá mục tiêu 14.551đ và vẫn giữ quan điểm thận trọng đối với BSR do áp lực cạnh tranh dài hạn của ngành lọc dầu toàn cầu.
Các rủi ro chính đối với Cổ phiếu BSR là sự sụt giảm của giá dầu thô và giá các sản phẩm xăng dầu. Ngoài ra, tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng dưới 10% là một rủi ro khác cho cổ đông. Các quy định mới yêu cầu tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng của cổ phiếu không được thấp hơn 10%. Nếu không đáp ứng tiêu chí này, cổ phiếu sẽ đối mặt với nguy cơ bị hủy niêm yết. Trong khi đó, động lực tăng trưởng chính cho BSR có thể là khả năng được thêm vào giỏ chỉ số VN30 vào tháng 1/2026. Điều này có thể giúp cổ phiếu thu hút thêm dòng vốn thụ động. BSR đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 41,8 lần, sát với mức bình quân từ tháng 1/2023.
Bảng 1: KQKD Q3/2025 và 9 tháng đầu năm 2025, BSR
Bảng 2: Cơ cấu sản lượng tiêu thụ Q3/2025 và 9 tháng đầu năm 2025, BSR
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.