Cập nhật cổ phiếu BSR – Lợi nhuận kỷ lục

Lợi nhuận kỷ lục

Đồ thị cổ phiếu BSR phiên giao dịch ngày 22/08/2022. Nguồn: AmiBroker

• Định giá BSC duy trì khuyến nghị MUA cổ phiếu BSR với giá mục tiêu mới 28,400 VND/CP (tương đương upside 16.4% so với giá đóng cửa ngày 18/08/2022 là 24,400 VND/CP) dựa trên phương pháp P/E, đối với kịch bản cơ sở. Do lợi nhuận của BSR chịu ảnh hưởng trực tiếp bởi crack spread và giá dầu, nên chúng tôi đưa ra các kịch bản dựa trên giả định giá dầu 2023 từ 80 USD đến 100 USD/thùng.
• Dự báo kết quả kinh doanh: BSC dự báo trong năm 2022, DTT và LNST của BSR lần lượt đạt 148,689 tỷ VND (+47% YoY) và 14,062 tỷ VND (+111% YoY), EPS FW = 4,490 VND với giả định (1) Giá dầu trung bình năm 2022 đạt 100 USD/thùng (+37% YoY); (2) Sản lượng tiêu thụ các sản phẩm đạt 6.9 triệu tấn (+7% YoY); và (3) Crack spread các sản phẩm xăng dầu chính của BSR đạt trung bình 16 USD/thùng.
• Đối với kịch bản cơ sở, BSC dự báo doanh thu và LNST của BSR năm 2023 lần lượt đạt 120,994 tỷ VND (-19% YoY) và 9,373 tỷ VND (-33% YoY), EPS FW = 2,993 VND/CP với giả định (1) Giá dầu trung bình năm 2023 đạt 90 USD/thùng (-10% YoY), và (2) Sản lượng tiêu thụ các sản phẩm dầu khí ước đạt 6.23 triệu tấn (-10% YoY) do tiến hành bảo dưỡng định kỳ.
• Quan điểm đầu tư: Lợi nhuận của BSR khó duy trì ở mức cao thời gian tới sau khi giá dầu và Crack spread tạo đỉnh vào quý 2; Sản lượng xăng dầu thành phẩm tiếp tục khả quan giai đoạn cuối 2022 – đầu 2023; Tiềm năng nâng cấp mở rộng nhà máy lọc hóa dầu nhờ vị thế tài chính lành mạnh.
• Rủi ro: Giá dầu thô đầu vào biến động mạnh. Cạnh tranh tăng khi thuế nhập khẩu xăng giảm dần về 0% vào năm 2024.
• Cập nhật doanh nghiệp: Trong Q2/2022, DTT của BSR đạt 52,391 tỷ VND (+88% YoY), và LNST đạt 9,910 tỷ VND (+484% YoY). KQKD quý 2 tích cực chủ yếu do diễn biến giá dầu thô tiếp tục tăng cao (+62% YoY), đồng thời chênh lệch giữa giá dầu thô và giá các sản phẩm chính của BSR khả quan hơn so với cùng kỳ. Tổng sản lượng tiêu thụ 6 tháng của BSR đạt 3.47 triệu tấn (+1.3% YoY), chủ yếu đến từ đóng góp của sản phẩm dầu Diesel (1.36 triệu tấn), bên cạnh xăng Mogas 92 (+25% YoY) và nhiên liệu JetA1 (+22% YoY) tăng mạnh so với cùng kỳ.

Nguồn: BSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.