Kỳ vọng biên xăng dầu sẽ tiếp tục ở mức cao trong quý 2/2022 – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu BSR phiên giao dịch ngày 19/05/2022. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA và duy trì quan điểm tích cực của chúng tôi về triển vọng của CTCP Lọc hóa Dầu Bình Sơn (Cổ phiếu BSR) từ giá xăng dầu đang tăng mạnh, triển vọng biên xăng/dầu diesel/ nhiên liệu máy bay mạnh mẽ và nhu cầu xăng dầu của Việt Nam phục hồi khi dịch COVID19 dần được kiểm soát.
- Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm khoảng 1% khi chúng tôi 1) điều chỉnh tăng thu nhập năm 2022 của chúng tôi lên khoảng 4% nhờ điều chỉnh tăng trong dự báo biên giá xăng của chúng tôi và 2) điều chỉnh mô hình cập nhật giá mục tiêu của chúng tôi đến giữa năm 2023. Trong khi đó, chúng tôi giữ nguyên lợi nhuận dự phóng 2023-2031 gần như không đổi.
- Chúng tôi dự báo lợi nhuận năm 2022 sẽ tăng trưởng 13,9% YoY từ mức cao vào năm 2021 và được thúc đẩy bởi nhu cầu phục hồi, biên xăng dầu tiếp tục ở mức cao, nhiên liệu máy bay và dầu diesel lần lượt tăng gấp 3 và 4 lần YoY và nhà máy lọc dầu hoạt động hết công suất.
- BSR có năng lực tài chính ổn định với lượng tiền mặt tại quỹ 1,0 tỷ USD và tương đương tiền tương đương khoảng 40% vốn chủ sở hữu vào cuối quý 1/2022.
- Theo quan điểm của chúng tôi, định giá của BSR hấp dẫn với EV/EBITDA dự phóng 2022 và 2023 là 4,3/6,3 lần – thấp hơn khoảng 60% và 40% so với EV/EBITDA trượt trung vị 6 năm của các công ty cùng ngành là 10,3 lần.
- Yếu tố hỗ trợ: BSR hoàn thiện kế hoạch đầu tư vốn XDCB thấp hơn cho dự án nâng cấp và mở rộng.
- Rủi ro: Giá dầu biến động mạnh dẫn đến sự biến động lớn của biên xăng dầu; chi phí đầu vào cao hơn dự kiến.
Nguồn: VCSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: BSR
