Xu hướng giảm của tỷ lệ kết hợp trong năm 2021 bị ảnh hưởng bởi lợi suất tiền gửi – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu BMI phiên giao dịch ngày 27/11/2020. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi điều chỉnh khuyến nghị của Tổng CTCP Bảo Minh (Cổ phiếu BMI) từ KHẢ QUAN thành PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG dù nâng giá mục tiêu thêm 18,3% lên 31.000 đồng/CP khi giá cổ phiếu đã tăng 28,6% trong 3 tháng qua.
- Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu do (1) mức tăng tổng cộng 5,4% trong dự báo thu nhập ròng giai đoạn 2020-2024 của chúng tôi, (2) mức giảm trong tỷ lệ chiết khấu của chúng tôi từ 14,2% còn 13,0% và (3) hiệu ứng tích cực từ cập nhật mô hình định giá mục tiêu đến cuối 2021.
- Chúng tôi nâng dự phóng LNST sau lợi ích CĐTS 2020/2021 thêm 4,0%/3,5%, được dẫn dắt bởi (1) mức giảm 6,2%/6,0% trong chi phí bồi thường ròng và (2) mức tăng 41,7%/9,2% trong thu nhập tài chính ròng, phần nào bị ảnh hưởng bởi mức giảm 0,4%/0,2% trong doanh thu phí bảo hiểm gộp (GWP) và mức tăng 4,0%/6,7% trong chi phí hoạt động kinh doanh bảo hiểm.
- Yếu tố hỗ trợ: diễn biến thoái vốn bởi SCIC và AXA với tổng cộng 67,3% cổ phần.
- Rủi ro chính: (1) các thiên tai ảnh hưởng đến khu vực có đông dân cư có thể làm tỷ lệ bồi thường tăng cao; (2) diễn biến giảm giá cổ phiếu của thị trường nói chung và lãi suất tiền gửi giảm sâu hơn sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: BMI
