Rút ngắn dự báo cho giai đoạn thị trường “cứng” (hard market) – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu BMI phiên giao dịch ngày 28/08/2020. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu 2,2% còn 26.200 đồng/CP dành cho CTCP Bảo hiểm Bảo Minh (Cổ phiếu BMI) và điều chỉnh khuyến nghị từ MUA thành KHẢ QUAN sau khi giá cổ phiếu của BMI đã tăng 10,7% trong 3 tháng qua.
- Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi chủ yếu do mức giảm 5,7%/17,8% trong dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2023/2024 đến từ giả định của chúng tôi về giai đoạn “thị trường cứng” (hard market) ngắn hơn do sự thành lập của HD Insurance.
- Chúng tôi nâng dự phóng LNST sau lợi ích CĐTS 2020/2021/2022 thêm 20,9%/8,5%/4,2%, đến từ (1) mức tăng trung bình 15,1% trong doanh thu phí bảo hiểm ròng (NWP), (2) mức giảm trung bình 5,4% trong tỷ lệ bồi thường ròng và (3) mức tăng trung bình 5,1% trong thu nhập tài chính ròng – một phần bị ảnh hưởng bởi mức tăng trung bình 21,3% trong chi phí hoạt động kinh doanh bảo hiểm. Chúng tôi lưu ý rằng chỉ một nửa LNST 2020 được ghi nhận trong mô hình FCFE của chúng tôi.
- Yếu tố hỗ trợ: SCIC và AXA thoái vốn với lượng cổ 67,3%. * Rủi ro chính: (1) tình hình thiên tai có thể khiến tỷ lệ bồi thường ở mức cao hơn; (2) giá cổ phiếu thấp và cắt giảm lãi suất huy động sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: BMI
