Sự kiện: KQKD Q1/2024 & ĐHCĐ năm 2024
Vào ngày 27/4/2024, BID đã công bố KQKD Q1/2024 với LNTT hợp nhất tăng 7% so với cùng kỳ đạt 7.390 tỷ đồng, nhờ chi phí dự phòng giảm (giảm 20% so với cùng kỳ) trong khi tổng thu nhập hoạt động đi ngang. KQKD Q1/2024 thực hiện (thường là quý thấp điểm nhất của BID) bằng 22,5% dự báo cả năm và sát với dự báo Q1 của chúng tôi. BID cũng đã tổ chức ĐHCĐ cùng ngày, cổ đông tham dự đầy đủ và đã thông qua tất cả các tờ trình. Những thông tin chính như sau:
Đồ thị cổ phiếu BID phiên giao dịch ngày 08/05/2024. Nguồn: AmiBroker
Tín dụng chỉ tăng trưởng 0,9% kể từ đầu năm
Tổng dư nợ tín dụng Q1/2024 tăng 0,9% kể từ đầu năm lên 1.800 nghìn tỷ đồng tại thời điểm cuối Q1/2024. Trong đó, tổng dư nợ cho vay tăng 0,9% kể từ đầu năm lên 1.794 nghìn tỷ đồng trong khi TPDN của BID là 6,7 nghìn tỷ đồng, tương đương 0,4% tổng dư nợ tín dụng. HSC tin rằng tăng trưởng lõi Q1/2024 khá vững chắc – đặc biệt là so với Q4/2023, khi những động thái kỹ thuật đóng góp một vài điểm phần trăm để đạt tăng trưởng tín dụng 7,5% so với quý trước.
Bảng 1: Tóm tắt KQKD Q1/2024, BID
Về mặt huy động, tiền gửi khách hàng tăng 1,8% kể từ đầu năm đạt 1.734 nghìn tỷ đồng và giấy tờ có giá giảm 4,7% kể từ đầu năm xuống 180 nghìn tỷ đồng. Vốn vay liên ngân hàng giảm 7,9% kể từ đầu năm xuống 168 nghìn tỷ đồng. Tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn giảm nhẹ xuống 18,8% từ 20,2% tại thời điểm cuối Q4/2023.
Tỷ lệ NIM giảm 30 điểm cơ bản so với quý trước
Tỷ lệ NIM Q1/2024 giảm 30 điểm cơ bản so với quý trước (giảm 38 điểm cơ bản so với cùng kỳ) xuống 2,42% do lợi suất gộp giảm 139 điểm cơ bản so với quý trước (giảm 155 điểm cơ bản so với cùng kỳ) xuống 6,01% trong khi chi phí huy động chỉ giảm 110 điểm cơ bản so với quý trước (giảm 110 điểm cơ bản so với cùng kỳ) xuống 3,75%. Tỷ lệ NIM sụt giảm do hai nguyên nhân chính như sau: (1) BID hạ lãi suất cho vay để hỗ trợ nền kinh tế và (2) tăng trưởng tín dụng kỹ thuật trong Q4/2023 làm tổng dư nợ tín dụng công bố trong kỳ cao hơn dư nợ thực sự tạo ra thu nhập lãi thuần. Trong những quý tới, HSC tin rằng tỷ lệ NIM của BID sẽ hồi phục một phần.
Thu nhập lãi thuần Q1/2024 của BID giảm 2,8% so với cùng kỳ xuống 13.541 tỷ đồng.
Tăng trưởng thu nhập ngoài lãi được hỗ trợ nhờ lãi thuần HĐ kinh doanh ngoại hối
Thu nhập ngoài lãi Q1/2024 tăng 8,6% so với cùng kỳ đạt 3.630 tỷ đồng, nhờ lãi thuần từ HĐ dịch vụ tăng 11,6% so với cùng kỳ lên 1.693 tỷ đồng và lãi thuần HĐ kinh doanh ngoại hối tăng mạnh 118% từ mức nền thấp Q1/2023 đạt 1.465 tỷ đồng.
Thu nhập khác, chủ yếu là lợi nhuận hoàn nhập từ thanh lý tài sản đảm bảo, giảm 49% so với cùng kỳ xuống 500 tỷ đồng, do điều kiện khó khăn kéo dài trên thị trường BĐS. HSC tin rằng ảnh hưởng tiêu cực sẽ tiếp diễn trong năm 2024 trước khi thị trường BĐS hồi phục mạnh hơn trong năm 2025. Do đó, chúng tôi ước tính thu nhập khác đạt 2.455 tỷ đồng trong năm 2024 (tăng trưởng 18%) và 3.624 tỷ đồng (tăng trưởng 47%) trong năm 2025.
Chất lượng tài sản vững chắc & chi phí dự phòng giảm xuống
Tỷ lệ nợ xấu của BID tăng lên 1,51% từ 1,26% tại thời điểm cuối Q4/2023. Tong khi đó, nợ xấu nhóm 2 tăng lên 2,05% từ 1,58% tại thời điểm cuối Q4/2023. Hệ số LLR giảm xuống 153% từ 181% tại thời điểm cuối Q4/2023 nhưng vẫn là mức nền vững chắc. Tỷ lệ nợ xấu của BID tăng lên theo xu hướng ngành (tỷ lệ nợ xấu của các ngân hàng trong danh sách khuyến nghị của HSC tăng lên 1,97% từ 1,74%). Đối với BID, HSC cho rằng chất lượng tài sản của Ngân hàng vẫn sẽ ổn định với tỷ trọng cho vay lĩnh vực BĐS và TPDN nhỏ.
Chi phí dự phòng giảm 21% so với cùng kỳ xuống 4.389 tỷ đồng trong Q1/2024, tương đương chi phí tín dụng giảm xuống 1,04% từ 1,25% trong năm 2023. Trong khi đó, chi phí tín dụng của BID có xu hướng giảm từ bình quân hơn 2% trong giai đoạn 2018-2021 xuống lần lượt 1,67% và 1,25% trong năm 2022 và 2023. Chi phí tín dụng có xu hướng giảm, phản ánh việc BID đã hoàn thành tái cơ cấu, là tín hiệu tích cực.
Kế hoạch lợi nhuận năm 2024 và kế hoạch phát hành riêng lẻ
Những mục tiêu chính cho năm 2024 đã được đặt ra tại ĐHCĐ như sau:
- Tăng trưởng tín dụng: 14% (cao hơn so với dự báo của chúng tôi là 12%).
- Tỷ lệ nợ xấu dưới 1,4% (năm 2023: 1,26%).
Lưu ý rằng BID không công bố cụ thể kế hoạch LNTT năm 2024 (cũng như các khoản thu nhập chính của Ngân hàng); dự báo LNTT cả năm 2024 của chúng tôi vẫn giữ nguyên là 32,8 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 18,8%).
BID cũng đã xin ý kiến cổ đông và đã được thông qua kế hoạch nâng vốn điều lệ, bao gồm 2 kế hoạch (dự kiến triển khai trong năm 2024-2025) như sau: (1) phát hành cổ tức bằng 1.197 triệu cổ phiếu (tương đương 21% số lượng cổ phiếu đang lưu hành năm 2023) và (2) phát hành riêng lẻ 164,9 triệu cổ phiếu (2,89% số lượng cổ phiếu đang lưu hành). HSC ước tính nguồn vốn mới này sẽ giúp nâng khoảng 0,3% hệ số CAR của BID từ 8,85% tại thời điểm cuối năm 2023.
Lưu ý rằng kế hoạch phát hành riêng lẻ của BID với tổng cộng 455 triệu cổ phiếu (9% số lượng cổ phiếu đang lưu hành năm 2023) ban đầu dự kiến thực hiện trong năm 2024. Tuy nhiên, do điều kiện thị trường không thuận lợi, kế hoạch này hiện được chia thành nhiều đợt. Đợt đầu tiên 164,9 triệu cổ phiếu, tương đương 30% tổng số lượng theo kế hoạch, được mô tả như trên. HSC tin rằng BID đã nhận được sự quan tâm từ các nhà đầu tư cho đợt phát hành đầu tiên này.
HSC giữ nguyên dự báo, giá mục tiêu và khuyến nghị
HSC giữ nguyên dự báo, giá mục tiêu và khuyến nghị. Cổ phiếu BID đang giao dịch với P/B trượt dự phóng 1 năm là 1,81 lần, thấp hơn 18% so với VCB (2,2 lần, khuyến nghị Tăng tỷ trọng, giá mục tiêu 101.800đ) và cao hơn 56% so với CTG (1,17 lần, khuyến nghị Mua vào, giá mục tiêu 38.300đ).
Lợi nhuận HĐKD cốt lõi chỉ tăng nhẹ trong Q1/2024 với động lực chính tới từ việc chi phí dự phòng giảm xuống. Tuy nhiên, HSC kỳ vọng tổng thu nhập hoạt động sẽ tăng trưởng mạnh mẽ hơn trong những quý tới – đủ để lợi nhuận hoàn thành dự báo cả năm của chúng tôi. Trong khi đó, việc chia tách lại kế hoạch phát hành riêng lẻ của BID không làm thay đổi đáng kể định giá của chúng tôi.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
