Sự kiện: Công bố KQKD Q3/2021
BID đã công bố KQKD Q3/2021 với lợi nhuận thuần giảm nhẹ 2,9% so với cùng kỳ đạt 2.048 tỷ đồng, với tổng thu nhập hoạt động tăng trưởng ổn định (tăng 23% so với cùng kỳ) nhưng chi phí dự phòng (tăng 30,3% so với cùng kỳ) và chi phí hoạt động (tăng 29% so với cùng kỳ) tăng – có lẽ là vì BID trích trước một phần quỹ khen thưởng cho năm 2021.
Đồ thị cổ phiếu BID phiên giao dịch ngày 05/11/2021. Nguồn: AmiBroker
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2021, lợi nhuận thuần đạt 8.355 tỷ đồng (tăng 51,9% so với cùng kỳ), đạt 78,2% dự báo của HSC cho cả năm 2021. Kết quả 9 tháng khả quan hơn một chút kỳ vọng của chúng tôi.
Tín dụng tăng trưởng tốt và tỷ lệ NIM được giữ vững
Tổng tín dụng tăng 9,2% so với đầu năm đạt 1.343,7 triệu tỷ đồng, gần sử dụng hết hạn mức tăng trưởng tín dụng được NHNN giao là 9,5%. Trong đó, cho vay khách hàng Q3/2021 tăng 9,4% so với đầu năm (tăng 2,4% so với quý trước) đạt 1.328,7 triệu tỷ đồng trong khi đầu tư trái phiếu doanh nghiệp giảm 7,9% so với đầu năm còn 14.990 tỷ đồng.
Trong khi đó, tiền gửi khách hàng Q3/2021 tăng 6,8% so với đầu năm (tăng 1,2% so với quý trước) đạt 1.309,9 triệu tỷ đồng. Đáng chú ý là giấy tờ có giá tiếp tục tăng, tăng 81,8% so với đầu năm (tăng 17,5% so với quý trước) lên 114,9 nghìn tỷ đồng. Điều này là vì khối lượng trái phiếu phát hành tăng vốn cấp 2 tăng trong Q3/2021 (tăng 19,3% so với quý trước) lên 45.056 tỷ đồng.
Bảng 1: KQKD Q3/2021 và 9T/2021, BID 
Tỷ lệ NIM Q3/2021 giảm 23 điểm cơ bản so với quý trước xuống còn 3,13% với lợi suất gộp giảm 28 điểm cơ bản so với quý trước xuống còn 6,76% và chi phí huy động tiếp tục giảm 2 điểm cơ bản so với quý trước xuống còn 3,56%. Tác động của các gói cho vay hỗ trợ lãi suất dành cho khách hàng chịu ảnh hưởng của dịch Covid-19 đối với BID có vẻ ít nghiêm trọng hơn so với các ngân hàng khác.
Tính chung 9 tháng đầu năm 2021, tỷ lệ NIM đạt 3,17% (tăng 71 điểm cơ bản so với cùng kỳ) nhờ chi phí huy động giảm đáng kể (giảm 129 điểm cơ bản so với cùng kỳ) trong khi lợi suất gộp cũng giảm (giảm 55 điểm cơ bản so với cùng kỳ).
Lãi mua bán trái phiếu và thu nhập thu hồi nợ xấu giảm
Tổng thu nhập ngoài lãi Q3/2021 giảm 6,3% so với quý trước xuống còn 3.042 tỷ đồng, chủ yếu vì lãi mua bán trái phiếu (giảm 62,6% so với cùng kỳ) và thu nhập từ thu hồi nợ xấu (giảm 10,9% so với cùng kỳ) giảm.
Thu nhập ngoài lãi 9 tháng đầu năm 2021 đạt 11.179 tỷ đồng (tăng 20% so với cùng kỳ), nhờ lãi thuần HĐ dịch vụ (tăng 30% so với cùng kỳ) và thu nhập từ thu hồi nợ xấu (tăng 77,2% so với cùng kỳ) tăng mạnh trong 6 tháng đầu năm 2021. Thu nhập ngoài lãi 9 tháng vẫn tăng mặc dù lãi mua bán trái phiếu giảm mạnh 84,7% so với cùng kỳ từ nền cao của năm ngoái.
Hiệu quả hoạt động tiếp tục cải thiện
Tổng chi phí hoạt động Q3/2021 tăng 29% so với cùng kỳ lên 5.071 tỷ đồng, chủ yếu vì chi phí nhân viên tăng 57,5% so với cùng kỳ (tăng 52% so với quý trước) lên 3.502 tỷ đồng. HSC cho rằng Cổ phiếu BID đã trích lập trước quỹ khen thưởng cho năm 2021 trong kỳ.
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2021, chi phí hoạt động đạt 13.216 tỷ đồng (tăng 16,2% so với cùng kỳ), từ đó hệ số CIR là 28% (giảm từ 32,9% trong 9 tháng đầu năm 2020).
Chủ động trích lập dự phòng và xóa nợ xấu
Cả tỷ lệ nợ xấu và tỷ lệ nợ nhóm 2 trong Q3/2021 gần như giữ nguyên lần lượt tại 1,61% và 1,1%. Trong khi nợ nhóm 5 giảm 9% so với quý trước, cả nợ nhóm 3 (tăng 32% so với quý trước) và nợ nhóm 4 (tăng 32% so với quý trước) tăng trong kỳ.
Chi phí dự phòng tiếp tục tăng mạnh 30,3% so với cùng kỳ lên 7.502 tỷ đồng; theo đó chi phí dự phòng 9 tháng đầu năm 2021 là 23.195 tỷ đồng (tăng 44% so với cùng kỳ). Chi phí tín dụng theo năm vẫn ở mức cao là 2,44% (năm 2020 là 2%) mặc dù BID đã xử lý hết trái phiếu VAMC trong năm ngoái.
Hệ số LLR tiếp tục tăng như kế hoạch của ngân hàng lên 140% từ 134% tại thời điểm cuối Q2/2021. Tỷ lệ nợ xấu mới hình thành theo năm trong 9 tháng đầu năm 2021 là 1,28% so với 1,54% trong năm 2020.
Duy trì khuyến nghị Nắm giữ, giá mục tiêu và dự báo
HSC duy trì khuyến nghị Nắm giữ và giá mục tiêu dựa trên phương pháp thu nhập thặng dư là 44.000đ.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
