Cập nhật cổ phiếu BID – Chất lượng tài sản cải thiện gánh nặng cho BID

Chất lượng tài sản cải thiện giảm gánh nặng cho BID – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu BID phiên giao dịch ngày 02/05/2022. Nguồn: AmiBroker

• Chúng tôi nâng giá mục tiêu cho Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (Cổ phiếu BID) thêm 4,5% lên 44.200 đồng/cổ phiếu và nâng khuyến từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên MUA khi giá cổ phiếu của ngân hàng đã giảm khoảng 18% trong 3 tháng qua.
• Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu là do tác động tích cực của việc cập nhật mô hình định giá mục tiêu đến giữa năm 2023, điều này được bù đắp một phần bởi mức giảm 1,2% trong dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2026 của chúng tôi. Chúng tôi duy trì P/B mục tiêu cho BID là 2,1 lần.
• Mức giảm trong dự phóng lợi nhuận 2022-2026 của chúng tôi đến từ mức giảm thu nhập phí ròng (NFI) 13,9% sau tác động cao hơn dự kiến từ chương trình miễn phí dịch vụ, được bù đắp một phần bởi (1) tổng thu nhập từ lãi (NII) tăng 1,5% nhờ điều chỉnh tăng trong dự báo của chúng tôi đối với tỷ lệ CASA của BID, (2) tổng lợi nhuận từ kinh doanh ngoại hối tăng 13,6% và (3) tổng chi phí dự phòng giảm 0,9%.
• Chúng tôi nâng dự phóng LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 thêm 5,6% lên 16,3 nghìn tỷ đồng (+55,2% YoY) sau khi (1) giảm 7,9% trong dự báo chi phí dự phòng (do BID tiếp tục cho thấy các tín hiệu mạnh mẽ về sự cải thiện các chỉ số chất lượng tín dụng chính thức cũng như các khoản cho vay được tái cơ cấu) và (2) lãi từ hoạt động kinh doanh ngoại hối tăng 22,7%, được bù đắp một phần bởi NFI thuần được điều chỉnh giảm 13,9%. Chúng tôi duy trì dự báo thu hồi các khoản nợ xấu đã xử lý ở mức 8,8 nghìn tỷ đồng.
• Rủi ro chính: (1) Cần huy động vốn để duy trì tăng trưởng cho vay trong tương lai, gây ra rủi ro pha loãng; (2) các biện pháp hỗ trợ lãi suất cao hơn dự kiến cho khách hàng có thể ảnh hưởng đến NIM.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.