Cập nhật cổ phiếu BCG – Năm 2021 là điểm rơi lợi nhuận mảng bất động sản

2021 là điểm rơi lợi nhuận mảng bất động sản

Đồ thị cổ phiếu BCG phiên giao dịch ngày 14/12/2020. Nguồn: AmiBroker

• Trong giai đoạn 2015 – 2018, BCG đã tái cấu trúc doanh nghiệp từ doanh nghiệp đa ngành nghề sang doanh nghiệp tập trung vào bốn mảng hoạt động chính gồm: bất động sản, năng lượng tái tạo, nông nghiệp và sản xuất, xây dựng và dịch vụ (Hình 1). Trong trung hạn, doanh nghiệp sẽ tập trung vào hai ngành mũi nhọn là bất động sản và năng lượng tái tạo.
• Năm 2020, doanh thu từ mảng xây dựng (Tracodi) là nguồn thu duy trì của doanh nghiệp khi các mảng khác bị tác động nặng nề từ dịch Covid 19, tuy nhiên do tỷ lệ sở hữu Tracodi không cao nên lợi nhuận đóng góp cho công ty mẹ khá thấp. Doanh thu trong quý 3/2020 tăng gấp đôi YoY và là mức cao kỷ lục của doanh nghiệp. Doanh thu từ mảng xây dựng cao như vậy là do đóng góp chính từ những dự án của doanh nghiệp ở dự án năng lượng tái tạo (Phú Mỹ, Vneco Vĩnh Long) và dự án bất động sản (Malibu Hội An, Casa Marina Resort). Lợi nhuận sau thuế quý 3 của doanh nghiệp +306% QoQ, +45% YoY. Doanh thu Q4 được dự đoán sẽ tăng mạnh do sự phục hồi nền kinh tế sau dịch Covid 19 cùng với việc ghi nhận doanh thu từ mảng bất động sản.
• Năm 2021, mảng bất động sản sẽ bắt đầu đóng góp tích cực và là nguồn lợi nhuận chính của doanh nghiệp, trong khi mảng năng lượng tái tạo sẽ có những đóng góp chính từ năm 2022.
• BCG sẽ bắt đầu ghi nhận doanh thu hai dự án King Crown Village Thảo Điền và Malibu Hội An từ 4Q2020 và năm 2021. Về dự án King Crown Village Thảo Điền, BCG đã bán được hết 17 căn villa trong giai đoạn 1 và sẽ ghi nhận doanh thu sáu căn trong quý 4, tương đương 300 tỷ đồng; những căn còn lại sẽ ghi nhận dần trong năm 2021.
• Đối với điện mặt trời, BCG có kế hoạch mở rộng công suất lên đến 500 MWp. Hiện tại, doanh nghiệp đang sở hữu hai nhà máy Băng Dương và GAIA cùng với 8 MWp điện áp mái đã đóng điện.
• Như kế hoạch, cuối năm nay Cổ phiếu BCG sẽ hoàn tất hai dự án gồm Phù Mỹ (đóng điện 129 MWp trong tổng 330 MWp) và VNECO Vĩnh Long (49 MWp) cùng với 22 MWp điện áp mái. Tuy nhiên mảng này sẽ không có đóng góp lợi nhuận đáng kể trong năm 2020 do đóng điện cuối năm và dòng tiền trả nợ, tuy nhiên sẽ đóng góp khoảng 70 tỷ đồng (~50 % LN năm 2019) vào năm 2021.
• Trong năm 2021, BCG dự định sẽ bắt đầu xây dựng giai đoạn hai nhà máy Phù Mỹ và dự án điện mặt trời áp mái khi những chính sách về điện mặt trời rõ ràng hơn. Hiện BCG đang trong quá trình đàm phán với VNM để làm điện mặt trời áp mái trên những nhà xưởng của VNM.

Nguồn: VDSC