Kết quả hoạt động kinh doanh QI/2020 Doanh thu BCC trong QI/2020 đạt 1.051 tỷ đồng (+13,8% YoY) sau sự kiện sáp nhập thương hiệu với xi măng Tam Điệp. Từ năm 2020, theo điều phối từ Tổng công ty VICEM, sản phẩm xi măng Tam Điệp sẽ được bán dưới thương hiệu Bỉm Sơn, đồng thời BCC sẽ trực tiếp bán hàng và ghi nhận các khoản doanh thu, chi phí liên quan, dẫn tới KQKD quý I của BCC tăng đột biến so với cùng kỳ. Do sự kiện sáp nhập, BCC đặt mục tiêu doanh thu năm 2020 đạt 4.646 tỷ đồng (+21,4% YoY) và lợi nhuận trước thuế (+19,2% YoY).
Đồ thị cổ phiếu BCC phiên giao dịch ngày 25/05/2020. Nguồn: AmiBroker
- Luận điểm đầu tư Chúng tôi đưa ra khuyến nghị THEO DÕI đối với Cổ phiếu BCC với giá mục tiêu 8.200 VND/cp, cao hơn 12,3% so với mức giá hiện tại. Nhà đầu tư có thể cân nhắc mua vào ở mức giá 6.500 VND/cp (thấp hơn 11% so với mức giá hiện tại) với những luận điểm sau: · Sáp nhập thương hiệu VICEM Tam Điệp giúp BCC ghi nhận mức tăng đột biến về kết quả kinh doanh. Kế hoạch tái cấu trúc xi măng Tam Điệp sẽ diễn ra trong 5 năm (2020–2025). Theo chúng tôi ước tính, sau khi sáp nhập thành công, doanh thu & lợi nhuận BCC có thể tăng lần lượt +40% và +15% so với năm 2019. · Nhiều khu vực giảm nhập xi măng do tồn kho cao sau đại dịch Covid-19, các hoạt động xây dựng diễn ra trầm lắng. Nhu cầu nhập khẩu xi măng từ các thị trường Trung Quốc, Philippines và Bangladesh năm 2020 bị ảnh hưởng bởi dịch Covid-19, trong khi nhu cầu xây dựng trong nước đang suy giảm do các chính sách thắt chặt cấp phép xây dựng và việc thúc đẩy các dự án cơ sở hạ tầng của chính phủ gặp nhiều vướng mắc. · Áp lực cạnh tranh gia tăng khi các nhà máy mới của đối thủ đi vào hoạt động giai đoạn 2020 – 2021. Trong giai đoạn 2020 – 2021, hai nhà máy mới của đối thủ là xi măng Long Sơn và xi măng Tân Thắng sẽ đi vào hoạt động tại thị trường miền Trung với tổng công suất 4,5 triệu tấn/năm (~13% công suất các nhà máy ở miền Trung), tạo áp lực cạnh tranh đáng kể trong khu vực.
- Các yếu tố cần theo dõi (1) Các chính sách hỗ trợ sản xuất của chính phủ sau đại dịch. Trong đó chính phủ đã thực hiện cắt giảm 10% giá điện sản xuất trong 2 tháng, và còn có thể tiếp tục cắt giảm giá than và thuế khai thác tài nguyên trong thời gian tới. (2) Tình hình kiểm soát dịch bệnh ở thị trường Bangladesh và Philippines trong thời gian tới sẽ ảnh hưởng tới khả năng xuất khẩu và áp lực cạnh tranh giữa các doanh nghiệp xi măng trong ngành.
Nguồn: FPTS
Từ khóa: BCC
