Duy trì khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 134.000 đồng/ CP.
Đồ thị cổ phiếu ACV phiên giao dịch ngày 08/02/2023. Nguồn: AmiBroker
- Lợi nhuận trong Q4/2022 của Cổ phiếu ACV (LNST là 1.072 tỷ đồng) tiếp tục đạt mức tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ năm ngoái là +360% so với mức so sánh thấp của năm ngoái. Tuy nhiên, con số này chỉ bằng một nửa so với Q3/2022 trước đó. Vận chuyển hàng không bắt đầu phục hồi mạnh mẽ từ Q1/2022 sau khi Việt Nam chủ động mở cửa bầu trời, đạt đỉnh vào Q3/2022 do nhu cầu bị dồn nén và kỳ nghỉ lễ, tuy nhiên có vẻ như bình thường hóa/hạ nhiệt vào Q4/2022. Theo dữ liệu của Cục HKVN, tổng số chuyến bay của các hãng hàng không nội địa, đại diện cho lưu lượng hàng không, đã giảm 16% theo quý trong Q4/2022. Trái ngược với kỳ vọng của chúng tôi, ACV ghi nhận tỷ giá hối đoái tăng 154 tỷ đồng trong quý mặc dù JPY đã cải thiện hơn trong 9T2022 và tăng giá 9% so với đồng Việt Nam trong Q4.
- Nhắc lại, ACV có một khoản vay lớn bằng JPY là 68 tỷ JPY vào cuối năm 2022. Chúng tôi cũng nhận thấy rằng lợi nhuận trong Q4/2022 phần lớn bị cắt giảm do khoản dự phòng bất thường 663 tỷ đồng cho các khoản phải thu quá hạn từ các khách hàng của công ty, chủ yếu là các hãng hàng không nội địa. Chúng tôi cho rằng thông lệ này của công ty là khá thận trọng vì khi thi trường hoạt động của các hãng hàng không này tốt hơn thì rủi ro mất khả năng thanh toán sẽ giảm. Nhìn chung, LNST cả năm 2022 của ACV là 6.236 tỷ đồng (13 lần lợi nhuận năm 2021). Con số này tương đương với 75% lợi nhuận trước Covid (2019).
- Đối với triển vọng năm 2023, chúng tôi duy trì quan điểm hành khách quốc tế sẽ là động lực tăng trưởng chính trong khi nội địa có thể tăng trưởng vừa phải sau khi bình thường hóa vào cuối năm 2022. Duy trì khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 134.000 đồng/ CP.
Nguồn: MBKE
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: ACV
