Sự kiện: ĐHCĐ ngày 27/7/2021
Ngày 27/7/2021, ACV đã tổ chức thành công ĐHCĐ trực tuyến. Các cổ đông đã thông qua tất cả các tờ trình bao gồm kế hoạch kinh doanh năm 2021, phân bổ lợi nhuận năm 2020 và bầu chọn các thành viên trong Hội đồng quản trị và thành viên Ban kiểm soát công ty. ACV cũng đã công bố KQKD sơ bộ Q2/2021. Dưới đây là những thông tin chính từ ĐHCĐ:
Đồ thị cổ phiếu ACV phiên giao dịch ngày 29/07/2021. Nguồn: AmiBroker
Lãi tỷ giá hỗ trợ lợi nhuận Q2/2021
Tại ĐHCĐ, ACV đã công bố doanh thu thuần sơ bộ trong Q2/2021 là 1.240 tỷ đồng (tăng 23,4% so với cùng kỳ) và lợi nhuận thuần là 405 tỷ đồng so với lỗ 320 tỷ đồng trong Q2/2020. Kết quả này không bao gồm tài sản khu bay và sát với dự báo của chúng tôi.
Doanh thu tăng 23,4% so với cùng kỳ chủ yếu nhờ lượng hành khách nội địa tăng mạnh trong tháng 4/2021. Số lượt hành khách trong Q2/2021 đạt 11 triệu lượt (tăng 7,1% so với cùng kỳ), bao gồm 10,9 triệu khách nội địa (tăng 6,5% so với cùng kỳ) và chỉ 121.396 khách quốc tế (tăng 99,4% so với cùng kỳ).
- Số lượng hành khách nội địa trong tháng 4/2021 đạt 7,7 triệu khách, cao hơn 24% so với mức bình quân hàng tháng trước dịch COVID-19 trong năm 2019. So với cùng kỳ, Việt Nam đã áp dụng các biện pháp giãn cách xã hội vào tháng 4/2020, do đó số lượng hành khách nội địa vào thời điểm đó rất thấp. Tuy nhiên, trong tháng 5 và tháng 6/2021, lượng hành khách nội địa đã giảm đáng kể do dịch COVID-19 bùng phát trong nước.
- Số lượng hành khách quốc tế không đáng kể do biên giới quốc tế vẫn đóng cửa kể từ cuối tháng 3/2020.
Bảng 1: KQKD sơ bộ Q2/2021 & 6 tháng đầu năm 2021, ACV 
Do đó, doanh thu thuần và lợi nhuận thuần 6 tháng đầu năm 2021 của ACV lần lượt là 2.750 tỷ đồng (giảm 40,7% so với cùng kỳ) và 1.089 tỷ đồng (giảm 11,4% so với cùng kỳ). Kết quả này không bao gồm các khoản đóng góp từ tài sản khu bay. KQKD của ACV hiện đạt lần lượt 35,4% và 89,2% dự báo lợi nhuận thuần và doanh thu thuần năm 2021 của chúng tôi.
Kế hoạch LNTT năm 2021 tăng trưởng 17,9%
Cổ phiếu ACV kỳ vọng dịch COVID-19 sẽ từng bước được đẩy lùi vào tháng 8/2021 và một số chuyến bay quốc tế sẽ bắt đầu từ cuối Q3/2021 trở đi. Do đó, ACV đặt kế hoạch cho năm 2021 như sau:
- ACV đặt kế hoạch phục vụ 75-79 triệu khách (tăng trưởng 19%), thực hiện 557.000 lượt cất cánh và hạ cánh (tăng trưởng 22%) và vận chuyển 1,45 triệu tấn hàng hóa (tăng trưởng 11%).
- Chi phí đầu tư cơ bản cho tất cả các dự án là 138.635 tỷ đồng trong 5 năm tới, trong đó giải ngân cho năm tài chính 2021 là 4.996 tỷ đồng.
- Các dự án trọng điểm bao gồm T3 Sân bay Quốc tế Tân Sơn Nhất), mở rộng T2 Sân bay Quốc tế Nội Bài, T2 Sân bay Phú Bài, Sân bay hàng hóa DAD (Sân bay Quốc tế Đà Nẵng), P1 của Sân bay Quốc tế Long Thành và nâng cấp Cảng hành khách sân bay Điện Biên.
ĐHCĐ đã thông qua kế hoạch của BLĐ với tổng doanh thu (bao gồm cả thu nhập tài chính) là 10.564 tỷ đồng (tăng trưởng 5,7%) và LNTT là 2.359 tỷ đồng (tăng trưởng 17,9%). Trong đó, doanh thu cốt lõi đạt 8.964 tỷ đồng (tăng trưởng 15,4%) và doanh thu tài chính là 1.600 tỷ đồng (giảm 28,3%) (không gồm đóng góp của khu bay). Kế hoạch này sát với dự báo của chúng tôi.
Cập nhật các dự án trọng điểm
- Sân bay Quốc tế Long Thành (LTIA) – Tổng vốn đầu tư cho sảnh P1 sân bay Quốc tế Long Thành là 99 nghìn tỷ đồng, trong đó 36 nghìn tỷ đồng sẽ được huy động thông qua vốn CSH. Phần vốn còn lại sẽ tới từ các khoản vay ngân hàng, hoặc trái phiếu. Trong giai đoạn này, ACV có hạn mức tín dụng là 2,5 nghìn tỷ USD với Vietcombank và 6 tỷ USD với các tổ chức quốc tế khác. ACV hiện đang đàm phán các điều khoản về lãi suất; thời gian giải ngân dự kiến là giai đoạn 2023-2024.
- Sảnh T3 sân bay quốc tế Tân Sơn Nhất – khởi công xây dựng từ Q4/2021. Thời gian xây dựng dự kiến là 37 tháng.
Các vấn đề khác
Cổ phiếu ACV phải tạm ngừng giao dịch kể từ ngày 22/7/2021 – Sau khi các nghị quyết ĐHCĐ được công bố, cổ phiếu ACV sẽ trở lại giao dịch bình thường. HSC dự kiến các nghị quyết ĐHCĐ sẽ được công bố trong vòng 24 giờ sau ĐHCĐ. Do đó, chúng tôi giả định cổ phiếu ACV sẽ trở lại giao dịch chậm nhất là ngày 29/7/2021.
Chuyển niêm yết sang sàn HoSE – ACV có thể chuyển sang sàn giao dịch HoSE sớm nhất vào năm 2022. Các vấn đề cần giải quyết, thứ nhất là hoàn tất thủ tục IPO, và thứ hai là bàn giao tài sản khu bay cho ACV.
Về vấn đề thứ hai, ACV mong muốn Chính phủ sẽ chuyển giao toàn bộ tài sản khu bay trong Q3/2021. Khi tài sản khu bay nằm trong bảng CĐKT của ACV (không phải khấu hao), vấn đề này sẽ được giải quyết.
Sau đó ACV sẽ làm việc với Chính phủ để giải quyết các thủ tục cuối cùng để IPO. Hiện tại, doanh thu và chi phí vận hành của khu bay đã được hạch toán vào báo cáo KQKD của ACV kể từ ngày 1/1/2021, nhưng lợi nhuận sau đó được chuyển lại cho Chính phủ.
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu; dự báo đang được xem xét
HSC đang xem xét lại dự báo lợi nhuận để phản ánh ảnh hưởng mới nhất của dịch COVID-19 đối với hoạt động kinh doanh của ACV. Chúng tôi hiện khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 95.900đ.
Bảng 2: Số lượng hành khách trong Q2/2021 và 6 tháng đầu năm 2021, ACV 
Nguồn: HSC
