Cập nhật cổ phiếu ACB – Tăng trưởng lợi nhuận dự kiến tăng tốc vào năm 2022

• Chúng tôi tăng giá mục tiêu cho Ngân hàng TMCP Á Châu (Cổ phiếu ACB) thêm 7,2% lên 41.600 đồng/CP và nâng khuyến nghị từ KHẢ QUAN lên MUA sau (1) mức tăng tổng cộng 4,6% trong dự báo thu nhập ròng giai đoạn 2021-2025 của chúng tôi và (2) tác động tích cực của việc cập nhật giá mục tiêu đến cuối năm 2022.
• Tuy nhiên, chúng tôi giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 thêm 3,3% còn 9,5 nghìn tỷ đồng (+24,0% YoY) chủ yếu do dự báo chi phí dự phòng tăng 31,8%, được bù đắp một phần bởi mức tăng 11,2% trong dự báo của chúng tôi đối với thu nhập phí ròng (NFI)
• Chúng tôi nâng dự báo tổng lợi nhuận cho giai đoạn 2022-2025 thêm 5,8% chủ yếu nhờ (1) thu nhập từ lãi (NII) tăng 0,5%, (2) thu nhập phí thuần (NFI) tăng 8,1%, và (3) chi phí dự phòng giảm 8,1% .
• Chúng tôi giảm giả định tăng trưởng huy động trong năm 2021 thêm 1,5 điểm phần trăm do KQKD 9 tháng đầu năm 2021 thấp hơn dự kiến.
• Chúng tôi tăng dự phóng NIM năm 2021 thêm 3 điểm cơ bản so với dự báo trước đây – dù chương trình cắt giảm lãi suất cho vay vẫn tiếp tục trong quý 4/2021 – nhờ dự báo tăng trưởng tín dụng cao trong quý 4/2021 và COF không đổi do không có áp lực thúc đẩy tăng trưởng tiền gửi tăng mạnh trong quý này.
• Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: không tăng thị phần mới và cải thiện NIM trong những năm tiếp theo; Đại dịch COVID-19 kéo dài có thể gây ra nợ xấu cao hơn dự kiến.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.