Sự kiện: Công bố KQKD Q1/2023
VEA công bố KQKD Q1/2023 với lợi nhuận thuần là 1.359 tỷ đồng, giảm 7% so với cùng kỳ và đạt 19% dự báo cả năm 2023 của chúng tôi.
Đồ thị cổ phiếu VEA phiên giao dịch ngày 17/05/2023. Nguồn: AmiBroker
Lợi nhuận từ các công ty liên doanh giảm 11% so với cùng kỳ
Lợi nhuận từ các công ty liên doanh giảm 11% so với cùng kỳ xuống 1.175 tỷ đồng do doanh thu xe cộ thấp, trong đó:
- Lợi nhuận đóng góp từ Honda (VEA sở hữu 30% cổ phần) giảm 11% so với cùng kỳ do doanh số xe máy giảm 12% so với cùng kỳ và doanh số ô tô giảm 53% so với cùng kỳ. Lưu ý, xe máy đóng góp khoảng 90% lợi nhuận của Honda.
- Lợi nhuận đóng góp từ Toyota (VEA sở hữu 20% cổ phần) giảm 24% so với cùng kỳ xuống 105 tỷ đồng, do doanh số giảm 27% so với cùng kỳ.
- Lợi nhuận đóng góp từ Ford (VEA sở hữu 25% cổ phần) và các công ty khác tăng mạnh 35% so với cùng kỳ đạt 66 tỷ đồng. Lưu ý, doanh số Ford tăng vượt trội so với toàn ngành trong Q1/2023, tăng 161% so với cùng kỳ nhờ ra mắt mẫu xe mới.
Lãi tài chính thuần tăng 36% so với cùng kỳ, bù đắp một phần sự sụt giảm lợi nhuận của mảng kinh doanh phương tiện
Lãi tài chính thuần tăng 36% so với cùng kỳ đạt 236 tỷ đồng, nhờ mặt bằng lãi suất cao. Lưu ý, VEA nắm giữ một lượng lớn tiền gửi, khoảng 14.738 tỷ đồng tại thời điểm cuối Q1/2023 (so với 14.178 tỷ đồng tại thời điểm cuối Q1/2022).
Bảng 1: KQKD Q1/2023, VEA 
Bảng 2: Đóng góp lợi nhuận của các công ty liên doanh, VEA 
Bảng 3: Doanh số bán hàng của các liên doanh, VEA
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào, giá mục tiêu và dự báo
HSC vẫn lạc quan với dự báo đối với VEA. Trong đó, lợi nhuận thuần được dự báo lần lượt là 7.149 tỷ đồng (giảm 6% so với cùng kỳ) và 7.537 tỷ đồng (tăng trưởng 5%) trong năm 2023 và 2024. Chúng tôi kỳ vọng soanh số xe máy của Honda sẽ tăng trong Q2/2023 so với mức nền thấp cùng kỳ năm ngoái (do thiếu hụt phụ tùng, linh kiện trong giai đoạn này).
Theo dự báo hiện tại, Cổ phiếu VEA đang giao dịch với P/E dự phóng 2023 và P/E trượt dự phóng 1 năm lần lượt là 6,9 lần và 6,8 lần, thấp hơn đáng kể so với mức bình quân trong quá khứ là 9,3 lần (tính từ năm 2019). Lợi suất cổ tức lần lượt là 11% và 15% trong năm 2022 và 2023. Chúng tôi duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 50.400đ (tiềm năng tăng giá là 37%).
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
