Sự kiện: Công bố KQKD Q2/2023
KQKD Q2/2023 sát với dự báo của chúng tôi với doanh thu thuần khả quan trong khi lợi nhuận thuần sụt giảm.
Đồ thị cổ phiếu DRC phiên giao dịch ngày 21/07/2023. Nguồn: AmiBroker
Doanh thu thuần vẫn vững chắc, tăng 1% so với cùng kỳ
Theo thị trường, thị trường xuất khẩu khả quan đã bù đắp sự suy yếu tại thị trường trong nước suy yếu.
- Nhu cầu trong nước sụt giảm kể từ Q2/2022 do tình hình kinh tế khó khăn và hoạt động vận tải suy yếu khiến nhu cầu thay thế lốp xe thấp.
- Doanh thu trong nước trong Q2/2023 giảm 12% so với cùng kỳ xuống 403 tỷ đồng, đóng góp 34% tổng doanh thu, so với 38% trong Q2/2022.
- Trong khi đó, doanh thu xuất khẩu vẫn tích cực trong Q2/2023 đạt 33 tỷ USD (796 tỷ đồng, tăng 8% so với cùng kỳ) bất chấp Brazil (thị trường xuất khẩu chính của DRC) nâng mức thuế nhập khẩu đối với lốp xe chở hàng từ 0% lên 16% vào cuối tháng 3/2023. Do đó, doanh thu tại Brazil trong Q2/2023 giảm khoảng 20% so với cùng kỳ xuống 17 triệu USD, và chỉ còn đóng góp 50% tổng doanh thu xuất khẩu trong Q2/2023, so với 64% trong Q2/2022.
- Tuy nhiên, DRC đã có thể mở rộng sang các thị trường xuất khẩu khác, bao gồm Mỹ (thị trường cũ) và Ai Cập (thị trường mới) để bù đắp cho sự sụt giảm tại Brazil.
Bảng 1: KQKD Q2/2023, DRC
Theo sản phẩm, doanh thu lốp bias giảm 13% so với cùng kỳ xuống 248 tỷ đồng, nhưng được bù đắp nhờ tăng trưởng doanh thu các sản phẩm khác. …
nhưng lợi nhuận thuần sụt giảm kéo dài
Mặc dù doanh thu thuần khả quan, lợi nhuận thuần Q2/2023 giảm 39% so với cùng kỳ xuống 51 tỷ đồng. Tỷ suất lợi nhuận gộp giảm tại tất cả các sản phẩm, với lốp bias giảm mạnh hơn so với lốp radial. Chúng tôi cho rằng kết quả này là do DRC áp dụng chương trình chiết khấu để hỗ trợ khách hàng trong giai đoạn môi trường kinh doanh khó khăn vừa qua.
Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận cải thiện đáng kể so với quý trước nhờ chi phí đầu vào giảm.
Q3/2023: Kế hoạch LNTT giảm 25% so với cùng kỳ nhưng tăng 14% so với quý trước
BLĐ đặt kế hoạch doanh thu thuần Q3/2023 là 1.270 tỷ đồng (giảm 6% so với cùng kỳ nhưng tăng 9% so với quý trước) và LNTT là 72 tỷ đồng (giảm 25% so với cùng kỳ nhưng tăng 14% so với quý trước). Trong khi kế hoạch doanh thu sát với dự báo của chúng tôi, kế hoạch LNTT thấp hơn 10% so với dự báo của chúng tôi là 80 tỷ đồng.
HSC kỳ vọng doanh thu Q3/2023 sẽ tăng so với quý trước, nhờ doanh thu trong nước cải thiện và doanh thu xuất khẩu sang Mỹ gia tăng.
- Doanh thu trong nước có thể sẽ được hỗ trợ nhờ các dự án đầu tư công và chính sách cắt giảm 2% thuế GTGT. Trên thực tế, doanh thu trong nước ở mức thấp trong tháng 6/2023 do khách hàng trì hoãn đặt hàng sang tháng 7/2023 để hưởng lợi từ việc cắt giảm 2% thuế GTGT.
- Trong khi đó, đơn đặt hàng từ Mỹ bắt đầu gia tăng với đơn đặt trước gần 30.000 lốp radial tính riêng trong tháng 7/2023, so với bình quân 15.000 lốp trong những tháng trước đó.
HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng, giá mục tiêu và dự báo
HSC duy trì dự báo, giá mục tiêu là 24.000đ và khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với DRC. Cổ phiếu DRC đang giao dịch với P/E dự phóng 2023 và 2024 lần lượt là 13,5 lần và 9,4 lần, tương đương P/E trượt dự phóng 1 năm là 11,5 lần, so với mức bình quân trong quá khứ là 12,0 lần (tính từ năm 2019).
Bảng 2: Cơ cấu doanh thu, DRC
Bảng 3: Cơ cấu doanh thu theo dòng sản phẩm, DRC
Bảng 4: Tỷ suất lợi nhuận gộp theo dòng sản phẩm, DRC
Bảng 5: Kế hoạch Q3/2023, DRC
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
