Sự kiện: Công bố KQKD Q1/2023
DRC công bố KQKD Q1/2023 đáng thất vọng với lợi nhuận thuần thấp hơn khoảng 50% so với dự báo của chúng tôi, chủ yếu do tỷ suất lợi nhuận thấp hơn dự báo. Lợi nhuận thuần Q1/2023 chỉ đạt 8% dự báo cả năm 2023 của chúng tôi.
Đồ thị cổ phiếu DRC phiên giao dịch ngày 26/04/2023. Nguồn: AmiBroker
Doanh thu giảm 13% do doanh thu lốp bias sụt giảm
Doanh thu thuần Q1/2023 giảm 13% so với cùng kỳ xuống 1.113 tỷ đồng, do doanh thu lốp bias giảm 49% so với cùng kỳ xuống 194 tỷ đồng (đóng góp 17% doanh thu thuần trong kỳ), đã bù trừ mức tăng 15% so với cùng kỳ của doanh thu lốp radial (đạt 761 tỷ đồng và đóng góp 68% doanh thu thuần). Sản lượng tiêu thụ lốp bias giảm 53% so với cùng kỳ trong khi sản lượng tiêu thụ lốp radial tăng 21% so với cùng kỳ. Giá bán bình quân lốp bias tăng 9% so với cùng kỳ, trong khi giá bán bình quân lốp radial giảm 5% so với cùng kỳ.
Doanh thu trong nước tiếp tục suy yếu với sản lượng tiêu thụ cả lốp bias và radial đều giảm hơn 50% so với cùng kỳ. Sản lượng xuất khẩu lốp bias cũng sụt giảm, nhưng sản lượng xuất khẩu lốp radial tăng mạnh 42% so với cùng kỳ trong Q1/2023.
Tỷ suất lợi nhuận gộp tất cả các sản phẩm chính đều giảm
Tỷ suất lợi nhuận gộp Q1/2023 bất ngờ giảm mạnh xuống 10,3% từ mức 15,6% trong Q1/2022, với sự sụt giảm của tất cả các sản phẩm.
Bảng 1: KQKD Q1/2023, DRC 
- Đối với lốp xe đạp, xe máy và lốp bias, tỷ suất lợi nhuận gộp giảm do chi phí sản xuất tăng, chủ yếu do giá than đen tăng (giá các nguyên liệu đầu vào quan trọng khác hạ nhiệt), trong khi giá bán bình quân gần như đi ngang.
- Trong khi đó, đối với lốp radial, tỷ suất lợi nhuận gộp giảm do giá bán bình quân giảm khoảng 5% so với cùng kỳ, trong khi chi phí sản xuất tương đối ổn định.
BLĐ đặt kế hoạch LNTT giảm 24% trong Q2/2023
Theo kế hoạch của DRC trong Q2/2023, doanh thu thuần đạt 1.328 tỷ đồng (tăng 16% so với cùng kỳ) và LNTT là 80 tỷ đồng (giảm 24% so với cùng kỳ). Theo đó, BLĐ kỳ vọng LNTT trong 6 tháng đầu năm 2023 sẽ là 109 tỷ đồng (giảm 42% so với cùng kỳ), chỉ đạt 27% dự báo cả năm 2023 hiện tại của chúng tôi.
Theo chúng tôi, kế hoạch Q2/2023 phản ánh quan điểm tích cực của BLĐ đối với doanh thu, nhưng không quá tích cực đối với lợi nhuận trong bối cảnh thị trường trong nước ảm đạm và áp lực tỷ suất lợi nhuận tại thị trường quốc tế.
Lưu ý, trong tháng 3/2023, Brazil thông báo sẽ khôi phục mức thuế nhập khẩu 16% đối với lốp xe chở hàng, sau khi cắt giảm mức thuế này xuống 0% trong tháng 1/2021 để hỗ trợ lĩnh vực vận tải nội địa trong bối cảnh đại dịch COVID[1]19. Brazil là thị trường xuất khẩu lốp radial chính của DRC, đóng góp 64% tổng sản lượng tiêu thụ lốp radial và 70% sản lượng xuất khẩu lốp radial. Cổ phiếu DRC đã đưa ra chính sách hỗ trợ ngay lập tức cho khách hàng tại Brazil, bao gồm các chính sách tiếp thị, giá bán và phương thức thanh toán. Các chính sách này được kỳ vọng sẽ giúp duy trì số lượng đơn đặt hàng nhưng có thể gây áp lực tới tỷ suất lợi nhuận của DRC.
HSC đang xem xét lại khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo
Do KQKD Q1/2023 thấp hơn đáng kể so với dự báo của chúng tôi và Brazil, thị trường xuất khẩu chính của DRC, gần đây đã khôi phục mức thuế nhập khẩu là 16% đối với lốp xe chở hàng, HSC đang xem xét lại dự báo, giá mục tiêu và khuyến nghị.
Bảng 2: Cơ cấu doanh thu theo dòng sản phẩm, DRC 
Bảng 3: Cơ cấu sản lượng tiêu thụ theo dòng sản phẩm và thị trường, DRC 
Bảng 4: Tỷ suất lợi nhuận gộp theo dòng sản phẩm, DRC 
Bảng 5: Kế hoạch kinh doanh Q2/2023, DRC
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
