Sự kiện: PVS chuẩn bị triển khai hợp đồng gói thầu EPC#1
Sau khi gói thầu EPCI#1 (thiết kế, mua sắm, xây dựng, và lắp đặt) được ký kết vào ngày 3/9/2024, PVS bắt đầu triển khai thi công giàn đầu giếng của dự án Lô B Ô Môn từ ngày 18/9/2024. Vào tháng 2/2024, cổ đông của PVS đã thông qua hợp đồng này, do giá trị của hợp đồng lớn hơn 35% so với tổng tài sản của Công ty.
Dự án Lô B Ô Môn: Bối cảnh
Dự án khai thác khí Lô B Ô Môn, nằm ở phía Tây Nam của Việt Nam, dự kiến cung cấp khoảng 5 tỷ m3 khí thiên nhiên/năm trong hơn 20 năm cho bốn nhà máy nhiệt điện, với tổng công suất 3,8 GW tại thành phố Cần Thơ. Dự án này dự kiến sẽ đón dòng khí đầu tiên vào cuối năm 2026.
Diễn biến khả quan trước ngày công bố FID
Sự kiện này có thể tạo ra tâm lý tích cực cho ngành dầu khí. PVS hưởng lợi từ khối lượng công việc chưa thực hiện tại Lô B Ô Môn liên quan đến các gói thầu EPCI#1 và EPC#4 (gói thầu PC#3 vẫn đang trong quá trình đấu thầu). Trong khi đó, PVD sẽ hưởng lợi khi nhu cầu khoan liên quan đến dự án này tăng cao (dự kiến bắt đầu từ năm 2026). Với dự án này, Công ty có khả năng mua thêm một đến hai giàn khoan tự nâng vào đội tàu tự nâng của mình. Đáng lưu ý, GAS không hưởng lợi trong ngắn hạn khi các gói thầu EPC được triển khai, và chúng tôi hiểu rằng giá cước vận chuyển khí vẫn chưa được quyết định. Do đó, chúng tôi dự báo dự án chưa có tác động tích cực nào đến GAS trong giai đoạn này.
Duy trì khuyến nghị Mua vào đối với PVS và PVD
Trong năm ngày qua, giá cổ phiếu PVS và PVD đã tăng lần lượt 2,7% và 4%, trong khi GAS giảm 1,6%. Những diễn biến này phù hợp với dự báo trước đó của HSC rằng nhiều sự kiện sẽ diễn ra trước khi có Quyết định đầu tư cuối cùng (chúng tôi dự báo sẽ diễn ra trong nửa cuối năm 2024, xem báo cáo KQKD Q2/2024 ngành Năng lượng và Tiện ích), chẳng hạn như thông báo về kết quả của các gói thầu đường ống ngoài khơi và kho nổi chứa và xuất dầu thô (FSO).
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với PVS và giá mục tiêu 50.000đ (tiềm năng tăng giá 20%), và duy trì khuyến nghị Mua vào đối với PVD với giá mục tiêu là 34.000đ (tiềm năng tăng giá 26%). Đây là những lựa chọn hàng đầu của chúng tôi trong ngành dầu khí.
Dự kiến có thêm động lực tăng trưởng vào cuối năm 2024
Việc khởi động Block B Ô Môn (vừa được công bố gần đây) dự kiến sẽ có tác động lan tỏa đến các công ty dịch vụ dầu khí lớn và nhỏ trong nước. Doanh thu của những công ty này dự kiến sẽ tăng mạnh nhưng mức tăng của tỷ suất lợi nhuận có thể không tốt như thị trường kỳ vọng.
Chúng tôi liệt kê một số thông tin cơ bản và đặc điểm của hợp đồng EPC Lô B Ô Môn trong bảng 1 ở bên dưới. Các sự kiện không được thảo luận trong bảng này, như kết quả đấu thầu tàu FSO cho dự án Lô B Ô Môn, dự kiến sẽ diễn ra vào cuối năm 2024. Chúng tôi dự báo những sự kiện này sẽ có tác động tích cực đối với PVS, trước khi có tác động tới những công ty khác như PVD và GAS do tính chất công việc. Chúng tôi duy trì quan điểm tích cực đối với ngành dầu khí.
Bảng 1: Tổng hợp các hợp đồng của dự án lô B – Ô Môn
Các chủ đề chính trong tương lai
HSC nhận thấy các chủ đề đầu tư sau đây sẽ có tác động đến ngành dầu khí và tiện ích:
- Giải ngân đầu tư công cho ngành dầu khí: Chính phủ đang muốn đẩy nhanh tiến độ đầu tư công cho các mỏ dầu khí chưa phát triển để tuân thủ các cam kết phát thải bằng 0 vào năm 2050 theo Hội nghị thượng đỉnh về biến đổi khí hậu của Liên Hợp Quốc năm 2021 (COP26), đồng thời hỗ trợ tăng trưởng GDP cho năm chuyển tiếp. Các mỏ khí lớn đang trong giai đoạn phát triển bao gồm Cá Voi Xanh (sản lượng khoảng 9,7 tỷ m3/năm) và Kèn Bầu (sản lượng khoảng 14,6 tỷ m3/năm).
- Để so sánh, năm 2023, tổng sản lượng khí gas trong nước chỉ đạt 7,2 tỷ m3, với tốc độ khai thác giảm 5-7% mỗi năm từ các mỏ dầu khí hiện có. Khí đốt khai thác trong nước chủ yếu được sử dụng để cung cấp cho các nhà máy điện nhiệt gần đó. Trong mười năm qua, nhu cầu điện của Việt Nam tăng với tốc độ bình quân là 8,2%, cao hơn 1,37 lần so với tốc độ tăng trưởng GDP bình quân là 6%.
- Thiếu điện: Trong Quy hoạch điện VIII, do nhu cầu điện ngày càng tăng, Việt Nam cần cầu đầu tư hàng năm 12 tỷ USD cho sản xuất điện và 1,5 tỷ USD cho lưới truyền tải từ năm 2021-2030. Một phần vốn đầu tư được sử dụng để phát triển các nhà máy nhiệt điện như Ô Môn II, III và IV.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
