Cập nhật cổ phiếu FMC – Khuyến nghị Khả Quan với giá mục tiêu 1 năm là 67.400 đồng/cp

Cập nhật công ty

Đồ thị cổ phiếu FMC phiên giao dịch ngày 22/03/2022. Nguồn: AmiBroker

• Triển vọng năm 2022
• Trong 2T2022, Cổ phiếu FMC ghi nhận 40,2 triệu USD doanh thu (+63% so với cùng kỳ) với sản lượng sản xuất tăng 40%. Theo FMC, giá bán bình quân của tôm trong 2T2022 cải thiện lên 12,1 USD/kg so với mức trung bình năm 2021 là 11,2 USD/kg, điều này báo hiệu nhu cầu tăng mạnh kể từ đầu năm. Theo VASEP, giá tôm nguyên liệu đã tăng 4% so với cùng kỳ. Do tính thời vụ, giá tôm nguyên liệu thường thấp hơn trong quý 2 và quý 3 và cao hơn trong quý 1 và quý 4. Với việc CP kiểm soát 25% cổ phần của FMC, FMC được giảm một mức giá nhất định khi mua thức ăn thủy sản và tôm nguyên liệu từ CP. Áp lực lạm phát hàng hóa tiếp tục sẽ là một lợi thế về chi phí sản xuất của FMC.
• Năm 2022, FMC có thể sẽ tập trung nhiều hơn vào thị trường xuất khẩu chính là Nhật Bản (28% tổng kim ngạch xuất khẩu năm 2021), do cạnh tranh ít gay gắt hơn, giá bán bình quân cao hơn với sự ưa thích của Nhật Bản đối với các sản phẩm giá trị gia tăng và chi phí vận chuyển thấp hơn. Tuy nhiên, do nhu cầu ở Mỹ vẫn tăng, FMC gần đây đã ký hợp đồng mới với siêu thị Costcowhorors. Do thị trường Mỹ ưa chuộng tôm thẻ chân trắng nguyên liệu nên biên lợi nhuận gộp ở đây thấp hơn so với Nhật Bản và Hàn Quốc.
• Ước tính
• Chúng tôi ước tính doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế năm 2022 lần lượt đạt 6,4 nghìn tỷ đồng (+22,6% so với cùng kỳ) và 396,6 tỷ đồng (+38,2% so với cùng kỳ). Chúng tôi ước tính sản lượng tiêu thụ tôm tăng 20%, trong khi giá bán bình quân của tôm tăng 2,5% so với cùng kỳ. Mặc dù chi phí tôm nguyên liệu không biến động nhiều như cá tra, chúng tôi kỳ vọng FMC vẫn có thể cải thiện biên lợi nhuận gộp năm 2022 lên 11% (2021: 10,2%) do việc mở rộng tại thị trường Nhật Bản. Chúng tôi ước tính tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu đi ngang so với cùng kỳ, duy trì ở mức 5,1%.
• Với giá 61.400 đồng/cổ phiếu, FMC giao dịch với hệ số P/E 2022 là 11,9x, cao hơn mức trung bình lịch sử là 9,5x. Chúng tôi lặp lại khuyến nghị KHẢ QUAN đối với FMC với giá mục tiêu 1 năm là 67.400 đồng/cổ phiếu (+10% so với giá hiện tại).

Nguồn: SSI

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.