Sự kiện: Công bố doanh thu tháng 1/2025
Doanh thu giảm do Tết đến sớm
TLG báo cáo doanh thu tháng 1/2025 đạt 153 tỷ đồng, giảm mạnh 36% so với cùng kỳ do kỳ nghỉ Tết năm nay đến sớm. Chúng tôi lưu ý rằng kỳ nghỉ Tết năm 2025 bắt đầu từ ngày 25/1/2025 đến ngày 2/2/2025, trong khi đó kỳ nghỉ Tết của năm 2024 bắt đầu từ 8/2/2024 đến ngày 14/2/2024. Xét theo thị trường:
Doanh thu trong nước giảm 43% so với cùng kỳ xuống 76 tỷ đồng.
Doanh thu xuất khẩu giảm 29% xuống 77 tỷ đồng, với doanh thu OEM chiếm tỷ trọng lớn hơn. Đáng lưu ý, doanh thu OEM tháng 1/2025 tăng 13% so với cùng kỳ, cho thấy nhu cầu của phân khúc này tăng mạnh. Kết quả này sát với kỳ vọng của chúng tôi, với dự báo doanh thu xuất khẩu – đặc biệt là doanh thu OEM – vẫn sẽ là động lực tăng trưởng chính trong năm 2025.
Tỷ suất lợi nhuận gộp giảm 50 điểm cơ bản
Lợi nhuận gộp cũng giảm 37% so với cùng kỳ xuống 63 tỷ đồng. Theo đó, tỷ suất lợi nhuận gộp giảm 50 điểm cơ bản xuống 41,2% (so với mức 41,7% trong tháng 1/2024) do doanh thu giảm. Công ty bắt đầu ngừng công bố số liệu về lợi nhuận thuần hàng tháng kể từ năm nay.
Duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng, với giá mục tiêu 70.200đ
Cho năm 2025, HSC dự báo doanh thu thuần đạt 4.146 tỷ đồng, tăng trưởng 10% và lợi nhuận thuần đạt 510 tỷ đồng, tăng trưởng 11%. Chúng tôi dự báo lợi nhuận thuần sẽ tăng trưởng mạnh hơn trong năm 2026 đạt 586 tỷ đồng nhờ vào hoạt động xuất khẩu từ phân khúc OEM. TLG có xu hướng hưởng lợi từ tình hình căng thẳng thương mại Mỹ – Trung khi các nhà sản xuất văn phòng phẩm trên toàn cầu bắt đầu giảm sự phụ thuộc vào nguồn hàng từ Trung Quốc trước các áp lực về thuế quan.
Chúng tôi duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với TLG, với giá mục tiêu là 70.200đ. TLG đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 12 lần, cao hơn 1,4 độ lệch chuẩn so với bình quân quá khứ ở mức 10 lần.
Bảng 1: Doanh thu và lợi nhuận gộp trong tháng 1/2025
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
