Doanh thu 6 tháng đầu năm của Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (Cổ phiếu PVD) tăng 87,7% nhờ khối lượng công việc các mảng khoan dầu khí và dịch vụ dầu khí đều tăng. Hiệu suất hoạt động của giàn khoan tự nâng đạt 87,5% so với 52,5% cùng kỳ năm ngoái.
Đồ thị cổ phiếu PVD phiên giao dịch ngày 31/07/2018. Nguồn: AmiBroker
Tuy nhiên, trong 6 tháng đầu năm, công ty lỗ ròng 13,5 triệu USD, cao hơn 21% so với cùng kỳ năm ngoái do (1) giá thuê ngày giàn khaon tự nâng quá thấp (47.000-55.000USD/ngày), không đủ để bù đắp chi phí; (2) chi phí khấu hao tăng; (3) phát sinh thuế nhà thầu khi PVD hoạt động tại Malaysia (sẽ được hoàn lại trong tương lai); và (4) chi phí bảo dưỡng tăng. Chúng tôi xin lưu ý rằng giàn khoan tiếp trợ TAD vẫn không hoạt động. Ngoài ra, lợi nhuận ngoài HĐKD cũng giảm 38,1% so với cùng kỳ năm ngoái.
Chúng tôi hiện dự báo cả năm 2018 lỗ ròng 10,3 triệu USD vì chúng tôi đã cho rằng lợi nhuận có thể được hỗ trợ nhờ lợi nhuận ngoài HĐKD từ hoàn nhập quỹ Khoa học cuối năm 2018. Vì vậy, KQLN 6 tháng đầu năm vẫn phù hợp với dự báo của chúng tôi.
Đáng chú ý, chúng tôi nhận thấy PVD đã tái cơ cấu thành công nợ PVD VI trong Quý 2/2018. Nợ được gia hạn từ 7 năm lên 13 năm và đáo hạn năm 2030. Điều này sẽ giảm áp lực đối với dòng tiền của PVD trong trung hạn cũng như giảm rủi ro thanh khoản.
PVD hiện đang giao dịch tại mức 1,2 lần giá trị tài sản và P/B 0,4 lần, định giá không hấp dẫn trong khi ROE âm và triển vọng chưa rõ ràng. Chúng tôi cho rằng sẽ không có thay đổi đáng kể khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG.
Nguồn: VCSC
