Sự kiện: Công bố KQKD Q1/NĐTC 2024-2025
Sáng ngày 24/1/2025, HSG công bố BCTC Q1/NĐTC 2024-2025. Theo đó, lợi nhuận thuần vững chắc, đạt 166 tỷ đồng, tăng 60% so với cùng kỳ và chuyển biến tích cực từ lỗ thuần 186 tỷ đồng trong quý trước đó. Lợi nhuận thuần cao hơn 7% so với dự báo của HSC ở mức 155 tỷ đồng. Chi tiết như sau:
Sản lượng tiêu thụ tăng mạnh thúc đẩy tăng trưởng doanh thu thuần
Theo Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA), HSG bán tổng cộng 499.564 tấn thép thành phẩm trong Q1/NĐTC 2024-2025 (tháng 10-12/2024), tăng 11% so với cùng kỳ và đi ngang so với quý trước. Trong đó:
- Sản lượng tiêu thụ trong nước tăng mạnh 15% so với cùng kỳ và tăng 8% so với quý trước, đạt 282.387 tấn thép thành phẩm.
- Sản lượng xuất khẩu tăng 7% so với cùng kỳ nhưng giảm 8% so với quý trước xuống còn 217.177 tấn thép thành phẩm.
Bảng 1: KQKD Q1/NĐTC 2024-2025, HSG
Dựa trên các số liệu về sản lượng tiêu thụ này, HSC ước tính giá bán bình quân trong Q1/NĐTC 2024-2025 sẽ ở mức khoảng 20 triệu đồng/tấn, tăng 1% so với cùng kỳ và so với quý trước. Do đó, doanh thu thuần được ghi nhận ở mức 10,2 nghìn tỷ đồng, tăng 12,7% so với cùng kỳ và 1,1% so với quý trước.
Tỷ suất lợi nhuận phục hồi nhờ quản lý chi phí tốt hơn
Cùng với việc sản lượng tiêu thụ cải thiện, quản lý chi phí tốt hơn cũng giúp cải thiện tỷ suất lợi nhuận trong quý. Chi tiết như sau:
- Lợi nhuận gộp tăng 27% so với cùng kỳ và tăng 42% so với quý trước đạt 1.205 tỷ đồng nhờ sự cộng hưởng của giá bán bình quân cao hơn, công suất hoạt động của nhà máy được cải thiện khi sản lượng tiêu thụ tăng và quản lý chi phí hiệu quả hơn.
- Nếu loại trừ việc trích lập dự phòng trong Q4/NĐTC 2023-2024, lợi nhuận gộp từ HĐKD cốt lõi tăng 24% so với quý trước. Tỷ suất lợi nhuận gộp từ HĐKD cốt lõi đạt 11,8% trong Q1/NĐTC 2024-2025, cao hơn so với mức 10,5% trong Q1/NĐTC 2023-2024 và 9,6% trong Q4/NĐTC 2023-2024.
- Chi phí bán hàng & quản lý tăng 18% so với cùng kỳ nhưng giảm 6% so với quý trước đạt mức 991 tỷ đồng, cho thấy tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu đạt 9,7% trong quý, so với 9,2%/10,5% lần lượt trong Q1/NĐTC 2023-2024 và Q4/NĐTC 2023-2024. HSC lưu ý rằng, chi phí bán hàng & quản lý Q4/NĐTC 2023-2024 cao bất thường do chi phí logistic cho hoạt động xuất khẩu tăng cao cũng như chi phí thưởng cho nhân viên.
- Lỗ tài chính được ghi nhận ở mức 32 tỷ đồng, cao hơn so với mức 6 tỷ đồng của cùng kỳ năm ngoái và lợi nhuận HĐ tài chính 31 tỷ đồng trong quý trước đó. Đây chủ yếu là kết quả của chi phí lãi vay cao hơn và lãi tỷ giá thấp hơn.
Nhìn chung, HSG báo cáo lợi nhuận thuần Q1/NĐTC 2024-2025 ở mức 166 tỷ đồng, tăng 60% so với cùng kỳ và chuyển biến tích cực từ lỗ thuần 186 tỷ đồng trong quý trước đó. Kết quả trên cao hơn 7% so với dự báo của chúng tôi ở mức 155 tỷ đồng, nhờ tỷ suất lợi nhuận gộp cao hơn dự báo.
Ngoại trừ các khoản trích lập dự phòng hàng tồn kho và lãi tỷ giá, lợi nhuận từ HĐKD cốt lõi đạt 145 tỷ đồng, tăng 89% so với cùng kỳ và chuyển biến tích cực từ lỗ HĐKD cốt lõi 135 tỷ đồng trong Q4/NĐTC 2023-2024.
Bảng CĐKT
Tính đến cuối tháng 12/2024, giá trị hàng tồn kho ở mức 9,75 nghìn tỷ đồng, không đổi so với đầu năm và tương đương với 3,2 tháng sản xuất. Trong khi đó, dư nợ vay ngắn hạn tăng 19,5% kể từ đầu năm lên 6,41 nghìn tỷ đồng tính đến cuối tháng 12/2024. Tỷ lệ nợ thuần/vốn CSH ở mức 0,43 lần, không đổi so với đầu năm 2024.
Xem xét khuyến nghị và giá mục tiêu
HSC đang xem xét lại khuyến nghị/ giá mục tiêu đối với HSG.
Với dự báo lợi nhuận hiện tại, Cổ phiếu HSG đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 11,5 lần với P/B dự phóng năm 2025 là 1,02 lần. Cổ phiếu đang có định giá thấp hơn so với P/E bình quân 5 năm ở mức 20,8 lần và P/B bình quân 5 năm ở mức 1,2 lần.
Bảng 2: Cơ cấu sản lượng tiêu thụ thép Q1/NĐTC 2024-2025, HSG
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
