Sự kiện: Công bố KQKD Q4/2024, sát với dự báo
GAS công bố lợi nhuận thuần Q4/2024 ở mức 2 nghìn tỷ đồng (giảm 25% so với cùng kỳ và giảm 19% so với quý trước). Trong năm 2024, lợi nhuận thuần đạt 10,4 nghìn tỷ đồng, giảm 10% so với cùng kỳ, hoàn thành 95% dự báo cho cả năm của HSC và hoàn thành 183% mục tiêu lợi nhuận cho cả năm của Công ty.
Chi phí dự phòng kéo giảm lợi nhuận thuần
Chi phí dự phòng tăng cao lên 657 tỷ đồng tăng 53% so với quý trước, kéo giảm lợi nhuận thuần Q4/2024. Ngoại trừ chi phí dự phòng, lợi nhuận thuần từ HĐKD cốt lõi đạt 2,6 nghìn tỷ đồng (đi ngang so với cùng kỳ và giảm 10% so với quý trước).
Tương tự, lợi nhuận thuần từ HĐKD cốt lõi năm 2024 đạt 11,9 nghìn tỷ đồng (tăng 2% so với cùng kỳ) nhờ giá dầu Brent ổn định (bình quân 82,7 USD/thùng trong năm 2024, không đổi so với năm 2023). Sản lượng tiêu thụ khí thiên nhiên giảm xuống 6,4 tỷ m3, nhưng được bù trừ bởi mức tăng 25% so với cùng kỳ của sản lượng tiêu thụ LPG (đạt 3,1 triệu tấn). Trong năm 2024, GAS bắt đầu bán khí LNG cho các nhà máy nhiệt điện và khách hàng công nghiệp. Chúng tôi kỳ vọng rằng sản lượng tiêu thụ khí LNG sẽ đạt 600 triệu m3 trong năm 2025, tăng từ mức 200 triệu m3 trong năm 2024 hai nhà máy nhiệt điện sử dụng LNG mới sẽ bắt đầu vận hành trong nửa cuối năm 2025. Tuy nhiên, lợi nhuận thuần năm 2024 giảm 10% so với cùng kỳ xuống 10,4 nghìn tỷ đồng do chi phí dự phòng cao hơn ở mức 1,9 nghìn tỷ đồng, so với chỉ 0,1 nghìn tỷ đồng trong năm 2023.
Bảng 1: KQKD Q4/2024 và cả năm 2024, GAS
Duy trì khuyến nghị Mua vào
Xét đến các yếu tố nền tảng, HSC vẫn ưa thích Cổ phiếu GAS như là lựa chọn vững chắc trong ngành cơ sở hạ tầng năng lượng của Việt Nam. Phương pháp định giá DCF cho thấy giá mục tiêu là 85.000đ (tiềm năng tăng giá: 27%). GAS đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 10,5 lần, thấp hơn 1,8 độ lệch chuẩn so với bình quân từ tháng 1/2023 ở mức 14,2 lần.
Kỳ vọng hoàn nhập dự phòng trong năm 2025
HSC kỳ vọng khoản trích lập dự phòng sẽ được hoàn nhập trong năm 2025 khi Bộ Công Thương phê duyệt khung giá phân phối khí LNG cho các nhà máy nhiệt điện. Điều này có ý nghĩa đặc biệt đối với các nhà máy nhiệt điện khí Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4, dự kiến sẽ bắt đầu vận hành chính thức vào tháng 6/2025 và tháng 9/2025. Chúng tôi dự báo lợi nhuận thuần năm 2025 đạt 15 nghìn tỷ đồng, dựa trên giả định tăng 10% sản lượng tiêu thụ và hoàn nhập dự phòng ở mức 1,6 nghìn tỷ đồng (ước tính của HSC trước đó) so với con số thực tế là 1,9 nghìn tỷ đồng.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
