Sự kiện: KQKD Q4/2024
CTG đã ghi nhận KQKD Q4/2024 ấn tượng và vượt kì vọng với LNTT đạt 12,25 nghìn tỷ đồng, tăng 61,4%, nhờ tổng thu nhập hoạt động vượt dự báo 3,8% và chi phí được kiểm soát chặt chẽ hơn, với chi phí hoạt động thấp hơn 19% so với dự báo và chi phí dự phòng thấp hơn 34% so với dự báo của chúng tôi.
LNTT cả năm 2024 đạt 31,76 nghìn tỷ đồng, tăng 27% và hoàn thành 113% dự báo của chúng tôi, vượt xa kì vọng.
Tín dụng tăng trưởng mạnh 7,2% so với quý trước và 16,8% kể từ đầu năm
Tín dụng của CTG tăng tốc trong Q4/2024, tăng 7,2% so với quý trước và 16,8% kể từ đầu năm. Trong Q4, tăng trưởng đến từ phân khúc khách hàng cá nhân (tăng 9% so với quý trước và tăng 22% kể từ đầu năm), tiếp theo là phân khúc khách hàng doanh nghiệp lớn (tăng 6,4% so với quý trước và tăng 13,7% kể từ đầu năm) và khách hàng FDI (tăng 5,8% so với quý trước và tăng 25,4% kể từ đầu năm).
Bảng 1: Tóm tắt KQKD Q4/2024 & cả năm 2024, CTG
Đối với nguồn vốn huy động, tổng tiền gửi khách hàng và giấy tờ có giá tăng 6,6% so với quý trước và tăng 15,2% kể từ đầu năm trong Q4/2024. Trong đó, tiền gửi khách hàng giữ vững đà tăng ổn định (tăng 5,9% so với quý trước và tăng 13,8% kể từ đầu năm) trong khi giấy tờ có giá chủ yếu tăng mạnh trong 6 tháng cuối năm 2024 (tăng 15,1% so với quý trước và tăng 31,5% kể từ đầu năm trong Q4). Tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn tăng lên 24,8% từ 23,1% tại thời điểm cuối Q3. Với tốc độ tăng trưởng tín dụng vượt huy động, hệ số LDR điều chỉnh tăng nhẹ lên 98,2%.
Ngoài ra, tiền gửi từ Kho bạc Nhà nước tăng mạnh 122% so với quý trước. Xu hướng tương tự cũng được ghi nhận tại các ngân hàng quốc doanh khác, cho thấy sự hỗ trợ thanh khoản cho hệ thống ngân hàng trong Q4/2024 trong bối cảnh áp lực đồng VND mất giá và tín dụng tăng tốc nhanh khiến cho thanh khoản hệ thống nói chung thắt chặt hơn.
Tỷ lệ NIM ổn định ở mức 2,91%
Tỷ lệ NIM của CTG duy trì ổn định trong Q4/2024, gần như không đổi ở mức 2,91% (giảm 2 điểm cơ bản so với quý trước), trong đó lợi suất gộp và chi phí huy động giảm lần lượt 3 và 1 điểm cơ bản so với quý trước.
Xét cả năm 2024, tỷ lệ NIM cũng giữ ổn định ở mức 2,97%, trong đó lợi suất gộp và chi phí huy động giảm lần lượt 146 điểm cơ bản và 151 điểm cơ bản so với cùng kỳ.
Kết hợp với tăng trưởng tín dụng cao 16,8%, thu nhập lãi thuần tăng trưởng mạnh 12,9% so với cùng kỳ trong Q4 và tăng trưởng 18% trong cả năm 2024, vượt trội so với các ngân hàng quốc doanh khác và phù hợp với dự báo của chúng tôi.
Thu nhập ngoài lãi tăng mạnh nhờ HĐ kinh doanh ngoại hối & thu hồi nợ xấu
Thu nhập ngoài lãi ghi nhận mức tăng trưởng mạnh, tăng 27% so với cùng kỳ trong Q4, chủ yếu nhờ vào lãi thuần HĐ kinh doanh ngoại hối (đạt 1 nghìn tỷ đồng, tăng 38% so với cùng kỳ) và thu nhập khác (đạt 2,6 nghìn tỷ đồng, tăng 65% so với cùng kỳ), chủ yếu từ thu hồi nợ xấu, đều vượt kì vọng. Tuy nhiên, các mảng kinh doanh khác kém tích cực hơn, trong đó lãi thuần HĐ dịch vụ giảm 18% so với cùng kỳ và lãi mua bán trái phiếu không đáng kể.
Tính chung cả năm 2024, tổng thu nhập ngoài lãi tăng 11%, đạt 100% dự báo của chúng tôi, mặc dù lãi thuần HĐ dịch vụ không đạt kì vọng trong khi lãi thuần HĐ kinh doanh ngoại hối và thu nhập khác vượt dự báo.
Chất lượng tài sản cải thiện đáng kể
Chất lượng tài sản của Cổ phiếu CTG được cải thiện trong Q4 với tổng nợ xấu giảm 1,75 nghìn tỷ đồng (giảm 7,5% so với quý trước) xuống còn 21,5 nghìn tỷ đồng. Sự cải thiện này đến từ (1) nợ xấu mới hình thành âm (với nợ xấu trước xử lý giảm 0,4 nghìn tỷ đồng) và (2) xử lý nợ xấu bằng 1,3 nghìn tỷ đồng dự phòng. Từ đó, tỷ lệ nợ xấu giảm xuống 1,25%, từ 1,45% tại thời điểm cuối Q3. Tỷ lệ nợ nhóm 2 cũng giảm xuống 1,32% từ 1,44% cuối Q3/2024.
Đáng chú ý, cả tỷ lệ hình thành nợ xấu mới và tỷ lệ xóa sổ nợ xấu (tính theo % tổng dư nợ bình quân) trong Q4/2024 đều thấp hơn đáng kể so với bình quân 8 quý trước lần lượt ở mức 0,58% và 0,54%, cho thấy chất lượng tài sản đã được cải thiện và ổn định – đây cũng là xu hướng được chúng tôi quan sát từ Q3/2024.
Chi phí dự phòng giảm 45% so với cùng kỳ và giảm 73% so với quý trước trong Q4, sau khi Ngân hàng đã tích cực trích lập dự phòng trong 9 tháng đầu năm 2024. Kết quả là, chi phí dự phòng cả năm 2024 đạt 96% dự báo cả năm 2024 của chúng tôi và tỷ lệ bao phủ nợ xấu LLR tăng lên 171% từ 114% vào Q2/2024 và 153% vào Q3/2024. Nhìn chung, chúng tôi đã kì vọng trích lập dự phòng sẽ giảm đáng kể trong Q4 và Ngân hàng đã đạt kết quả tốt hơn mong đợi.
HSC duy trì khuyến nghị và giá mục tiêu
Cổ phiếu đã tăng 9% trong 3 tháng qua và hiện đang giao dịch với P/B dự phóng năm 2025 là 1,2 lần, so với bình quân 1,84 lần của nhóm ngân hàng quốc doanh và 1,06 lần của nhóm NHTM tư nhân. HSC duy trì khuyến nghị và giá mục tiêu.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
