Sự kiện: Công bố KQKD Q4/2024
ANV công bố KQKD Q4/2024 khả quan với doanh thu thuần đạt 1.361 tỷ đồng, tăng 22,5% so với cùng kỳ (và tăng 1,5% so với quý trước). Lợi nhuận thuần đạt 6 tỷ đồng, chuyển biến từ khoản lỗ 0,5 tỷ đồng trong Q4/2023 (giảm 78,8% so với quý trước). Kết quả tăng trưởng mạnh mẽ so với cùng kỳ này được thúc đẩy nhờ lượng xuất khẩu tăng 37,8%.
Tính chung cả năm 2024, doanh thu thuần đạt 4.911 tỷ đồng, tăng 10,6% so với cùng kỳ trong khi lợi nhuận thuần đạt 48 tỷ đồng, tăng 23,5% so với cùng kỳ. Với kết quả này, Công ty đã hoàn thành 105% kế hoạch doanh thu và 65% kế hoạch lợi nhuận thuần cho cả năm 2024 của HSC.
Xuất khẩu mạnh mẽ dẫn dắt tăng trưởng
Trong Q4/2024, giá trị xuất khẩu đạt mức ấn tượng 1.022 tỷ đồng, tăng 37,7% so với cùng kỳ và 12,4% so với quý trước. Tính chung cả năm 2024, giá trị xuất khẩu đạt 3.206 tỷ đồng, tăng trưởng 10%.
Các thị trường không chủ chốt thúc đẩy tăng trưởng xuất khẩu
Xuất khẩu của ANV trong Q4/2024 chủ yếu được hỗ trợ bởi các thị trường không chủ chốt. Theo Agromonitor, xuất khẩu sang Trung Quốc, thị trường lớn nhất của ANV, đã giảm mạnh 34,1% so với cùng kỳ xuống 6,2 triệu USD. Tỷ trọng xuất khẩu sang Trung Quốc trong tổng giá trị xuất khẩu của ANV đã giảm xuống mức 22,5% trong Q4/2024, so với mức 33,3% trong Q4/2023 và 32,9% trong Q3/2024.
Bảng 1: KQKD Q4/2024 & cả năm 2024, ANV
Xuất khẩu sang các thị trường ASEAN tăng 4% so với cùng kỳ đạt 6,2 triệu USD, đóng góp 22,5% tổng lượng xuất khẩu trong Q4/2024, tăng từ mức 20,9% trong Q4/2023 và 12,3% trong Q3/2024. Xuất khẩu sang Mỹ cũng được cải thiện, tăng 8,4% so với cùng kỳ đạt 1,4 triệu USD mặc dù giảm 35% so với quý trước. Trong khi đó, xuất khẩu sang Nam Mỹ và EU giảm đáng kể, giảm lần lượt 40,6% so với cùng kỳ xuống 2,4 triệu USD và 18,8% so với cùng kỳ xuống 3,6 triệu USD. Ngược lại, xuất khẩu sang các thị trường khác trên thế giới tăng mạnh 140,5% so với cùng kỳ đạt 7,8 triệu USD (đi ngang so với quý trước). Điều này cho thấy sự thành công của ANV trong việc đa dạng hóa thị trường xuất khẩu, giảm sự phụ thuộc vào thị trường Trung Quốc đang suy yếu.
Tỷ suất lợi nhuận gộp chịu áp lực do giá bán bình quân yếu
Trong Q4/2024, lợi nhuận gộp tăng 21,3% so với cùng kỳ đạt 139 tỷ đồng, thấp hơn mức tăng 22,5% của doanh thu thuần. Điều này dẫn đến tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 10,2%, giảm nhẹ so với mức 10,3% trong Q4/2023 và thấp hơn đáng kể so với mức 12,9% trong Q3/2024. Nguyên nhân của sự sụt giảm này có thể là do giá bán bình quân yếu, vẫn thấp hơn 3% so với cùng kỳ. Ngoài ra, tỷ suất lợi nhuận gộp thực tế trong Q4/2024 thấp hơn so với dự báo của HSC ở mức 12,9%.
Tính chung cả năm 2024, tỷ suất lợi nhuận gộp đã cải thiện lên mức 11,4%, so với mức 10,1% trong năm 2023, chủ yếu nhờ sản lượng tiêu thụ tăng và chi phí nuôi trồng giảm.
Chi phí bán hàng cao bào mòn lợi nhuận
Trong Q4/2024, chi phí bán hàng tăng mạnh 77,2% so với cùng kỳ lên 95 tỷ đồng, do chi phí vận chuyển tăng mạnh 143% so với cùng kỳ lên 51 tỷ đồng, chủ yếu do xung đột ở Trung Đông. Chi phí thuê ngoài cũng tăng 33,9% so với cùng kỳ lên 137 tỷ đồng. Chi phí quản lý tăng 18,4% so với cùng kỳ lên 21 tỷ đồng.
Nhìn chung, chi phí quản lý & bán hàng tăng mạnh 62,4% so với cùng kỳ lên 116 tỷ đồng, dẫn đến tỷ lệ chi phí quản lý & bán hàng/doanh thu là 8,5%, so với mức 6,4% trong Q4/2023 và 7,6% trong Q3/2024. Con số này cao hơn dự báo của HSC về tỷ lệ chi phí quản lý & bán hàng/doanh thu là 7,5%.
Duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng và giá mục tiêu
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu theo phương pháp DCF là 20.200đ (tiềm năng tăng giá 10,5%) đối với ANV. Cổ phiếu ANV đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 20,6 lần, thấp hơn 0,2 độ lệch chuẩn so với bình quân từ tháng 1/2021 ở mức 24,8 lần.
Chúng tôi duy trì dự báo cho năm 2025 với lợi nhuận thuần đạt 234 tỷ đồng (tăng trưởng 387%) trên doanh thu thuần 5.904 tỷ đồng (tăng trưởng 20,2%).
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
