Nền tảng cơ bản cải thiện rõ rệt
Đồ thị cổ phiếu TPB phiên giao dịch ngày 10/03/2022. Nguồn: AmiBroker
- Tỷ lệ vốn và khả năng thanh khoản hỗ trợ triển vọng thu nhập lãi. Sau khi huy động vốn thành công thông qua cả phát hành riêng lẻ và chia cổ tức cổ phiếu, hệ số CAR cuối năm 2021 của Cổ phiếu TPB (Basel II) tăng mạnh lên mức 13,6% – cao hơn nhiều so với quy định 8% và là thuộc nhóm cao nhất trong hệ thống, giúp TPB ở vị thế cạnh tranh để duy trì tốc độ tăng trưởng tín dụng ở quỹ đạo nhanh chóng, theo quan điểm của chúng tôi.
- Cơ sở khách hàng tăng tốt nhờ lợi thế đi đầu trong ngân hàng số. Phần lớn nhờ vào lợi thế đi đầu trong lĩnh vực ngân hàng số, cơ sở khách hàng của TPB tiếp tục tăng mạnh 34,3% YoY lên 4,8 triệu; trong đó, khách hàng cá nhân tăng ấn tượng 34,6% YoY lên 4,73 triệu (hay 98,7% tổng số khách hàng), trong khi khách hàng doanh nghiệp tăng 17,3% YoY lên 60.205. Cơ sở khách hàng mạnh mẽ không chỉ hỗ trợ TPB mở rộng số dư CASA của mình (giúp chi phí vốn), đặc biệt là từ nhóm khách hàng cá nhân, vốn bền vững hơn so với nhóm khách hàng doanh nghiệp; mà còn mang lại nhiều cơ hội bán chéo hơn, điều này chắc chắn có lợi cho tăng trưởng thu nhập ngoài lãi.
- Dự báo KQKD giai đoạn FY22-23: Duy trì đà tăng trưởng 2 chữ số Chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo LNTT năm 2022 của TPB lên 13,1% lên 8.524 tỷ (+41,2% YoY) từ 7.538,8 tỷ trước đó, chủ yếu dựa trên giả định chi phí hoạt động và trích lập dự phòng thấp hơn. Chúng tôi cũng đưa ra dự báo LNTT 2023 là 10.148 tỷ (+19,1% YoY). Tựu chung, chúng tôi dự báo ROE năm 2022-23 của TPB sẽ duy trì mạnh mẽ ở mức trung bình 22,6%.
- Duy trì Outperform; Nâng TP lên 44.693 đồng/cp (Upside: 15,2%). BVSC duy trì khuyến nghị Outperform đối với TPB, và nâng giá mục tiêu (TP) theo Phương pháp Thu nhập thặng dư thêm 17,6% lên 44.693 đồng/cp (Upside: 15,2%) từ 38.000 đồng/cp ở cập nhật trước đây, chủ yếu do điều chỉnh tăng dự báo KQKD. Sau những đợt điều chỉnh giá cổ phiếu gần đây, TPB đang giao dịch ở mức P/B là 1,87x (năm 2022) và 1,50x (năm 2023) so với 2,07x là mức trung bình 1 năm qua, với các yếu tố cơ bản được củng cố rõ rệt, bao gồm: nền tảng vốn vững chắc, tỷ lệ vốn và thanh khoản tốt, chất lượng tài sản cải thiện, nền tảng khách hàng gia tăng vững chắc nhờ lợi thế đi đầu ngân hàng số và triển vọng tăng trưởng tích cực.
Nguồn: BVSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.