Kinh tế chững lại ảnh hưởng triển vọng năm 2023 – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu MSN phiên giao dịch ngày 26/12/2022. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi điều chỉnh giảm 14% giá mục tiêu xuống 119.000 đồng nhưng duy trì khuyến nghị MUA cho Tập đoàn Masan (Cổ phiếu MSN).
- Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi chủ yếu do (1) chúng tôi điều chỉnh giảm giả định cho Techcombank (TCB) khi chúng tôi giảm 11% dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022- 2026, (2) định giá thấp hơn đối với Masan Consumer Holdings (MCH) do mức giảm 17% tổng lợi nhuận từ HĐKD (EBIT) dự phóng cho MCH trong giai đoạn 2023-2026, (3) chúng tôi điều chỉnh giảm 26% tổng EBIT dự phóng đối với WinCommerce (WCM) trong giai đoạn 2023-2025 và (4) chúng tôi tăng giả định WACC do chúng tôi nâng phần bù rủi ro (ERP).
- Chúng tôi duy trì quan điểm lạc quan về triển vọng cho mảng kinh doanh hàng tiêu dùng hàng đầu và đa dạng của MSN sẽ được hưởng lợi từ tăng trưởng tiêu dùng dài hạn của Việt Nam. Tuy nhiên, chúng tôi dự báo mức tiêu thụ chững lại sẽ ảnh hưởng đến HĐKD bán lẻ tiêu dùng của MSN trong cả năm 2023. Chúng tôi giả định sức chi tiêu của người tiêu dùng sẽ tích cực hơn trong nửa cuối năm 2024 và phục hồi hoàn toàn từ năm 2025. Chúng tôi cũng dự báo kinh tế toàn cầu chững lại sẽ ảnh hưởng đến doanh số bán hàng của Masan Hi-Tech Materials (MHT). Ngoài ra, chúng tôi dự phóng chi phí tài chính cao hơn do lãi suất cho vay.
- Yếu tố hỗ trợ: kinh tế toàn cầu và lòng tin người tiêu dùng Việt Nam phục hồi sớm hơn dự kiến; mở rộng quy mô thành công những ứng dụng công nghệ được hỗ trợ bởi Trusting Social; tiếp tục giảm sở hữu tại MHT; M&A tạo giá trị.
- Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: kinh tế toàn cầu và lòng tin người tiêu dùng Việt Nam kém tích cực hơn dự kiến; mở rộng cửa hàng không hiệu quả tại WinCommerce (WCM) và Phúc Long (PL)
Nguồn: VCSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.