Sự kiện: Dấu hiệu phục hồi hoạt động ngày càng rõ rệt
Bất chấp những khó khăn toàn cầu đáng kể – bao gồm rủi ro AI thay thế dịch vụ CNTT truyền thống, tình trạng suy yếu kinh tế vĩ mô kéo dài và thuế quan khiến các khoản đầu tư CNTT mới bị trì hoãn – HSC gần đây quan sát thấy các tín hiệu của xu hướng hồi phục khác tích cực trong doanh thu ký mới và cũng như sự cải thiện trong tỷ suất lợi nhuận của FPT.
Đồ thị cổ phiếu CTG phiên giao dịch ngày 10/10/2025
Ngoài ra, đóng góp từ mảng dịch vụ AI của FPT đã tăng mạnh, hiện đóng góp 15,1% doanh thu chuyển đổi số và 7,1% mảng dịch vụ CNTT nước ngoài trong 8 tháng đầu năm 2025 (so với lần lượt 12,4% và 5,7% trong năm 2024). Sự chuyển dịch thành công này củng cố quan điểm của HSC rằng FPT đang có vị thế tốt để nắm bắt xu hướng AI toàn cầu, đồng thời thu hẹp khoảng cách cạnh tranh với các đối thủ Ấn Độ trong xu hướng công nghệ mới và quan trọng này.
Tác động: Duy trì dự báo lợi nhuận giai đoạn 2025-2027
HSC giữ nguyên dự báo cho giai đoạn 2025-2027; theo đó lợi nhuận thuần tăng trưởng với tốc độ CAGR 3 năm đạt 15,4%, dựa trên tăng trưởng lần lượt 15,2%, 15,1%, 15,9% trong các năm 2025, 2026, 2027 (dù vẫn thấp hơn 4%, 8%, 9% so với bình quân dự báo thị trường). Chúng tôi dự báo lợi nhuận thuần Q3/2025 đạt 2.335 tỷ đồng (tăng 12% so với cùng kỳ và 3% so với quý trước). Theo đó, lợi nhuận thuần 9 tháng đầu năm 2025 của FPT dự báo đạt 6.767 tỷ đồng, tăng 17% so với cùng kỳ và đạt 75% dự báo cả năm 2025 của HSC ở mức 9.051 tỷ đồng (tăng trưởng 15,2%).
Định giá và khuyến nghị
Sau khi giá cổ phiếu giảm 10% trong 3 tháng qua và diễn biến kém tích cực hơn VN Index 28%, chủ yếu do áp lực bán ròng mạnh từ khối ngoại, FPT đang giao dịch với P/E dự phóng 1 năm là 17,1 lần, thấp hơn bình quân 3 năm ở mức 19,3 lần. Cổ phiếu cũng đang có P/E dự phóng năm 2025-2026 thấp hơn đáng kể so với P/E trung vị của các công ty cùng ngành, lần lượt thấp hơn 20% cho năm 2025 và 23% cho năm 2026.
HSC nâng khuyến nghị đối với Cổ phiếu FPT lên Mua vào (từ Tăng tỷ trọng) với tiềm năng tăng giá 31% tại giá mục tiêu không đổi, vì cho rằng các yếu tố tiêu cực đã phản ánh đầy đủ vào giá cổ phiếu. Chúng tôi kỳ vọng hoạt động kinh doanh sẽ cải thiện nhanh hơn, được thúc đẩy bởi những tín hiệu ban đầu về sự phục hồi trong doanh thu ký mới trong các tháng gần đây. Ngoài ra, FPT đang khai thác hiệu quả xu hướng AI với tỷ trọng đóng góp ngày càng tăng của các dịch vụ liên quan đến AI vào tổng doanh thu của Tập đoàn, góp phần giảm tác động tiêu cực từ rủi ro AI thay thế dịch vụ CNTT truyền thống.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.