Kết quả kinh doanh kém khả quan
Đồ thị cổ phiếu DCM phiên giao dịch ngày 09/08/2023. Nguồn: Tradingview
- Lợi nhuận quý 2/2023 của DCM giảm mạnh so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu đạt 3.291 tỷ đồng, tăng +20,3% so với quý 1/2023 nhưng giảm -19,4% svck năm trước. LNST giảm -71,7% svck xuống còn 289 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp giảm từ 33% trong Q2/2022 xuống còn 11% trong Q2/2023. Nguyên nhân đến từ việc giá bán bình quân Ure giảm hơn -40% svck. Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp giảm -36,3% svck. Doanh thu tài chính tăng 116% svck, đạt 145 tỷ đồng, chủ yếu đến từ lãi tiền gửi (hơn 249 tỷ đồng, +137% svck).
- Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu đạt 6.026 tỷ đồng (-26,1% svck), LNST đạt 517 tỷ đồng (-79,6% svck), phù hợp với dự báo của chúng tôi. Với kết quả này, DCM hoàn thành lần lượt 20,3% và 16,6% so với kế hoạch cả năm. Về cơ cấu doanh thu, doanh thu mảng Ure đạt 4.272 tỷ đồng (-35% svck), chiếm 71%. Mảng NPK đạt 701 tỷ đồng (+29% svck nhờ tăng sản lượng), chiếm 12% tổng doanh thu. Doanh thu bán hàng hóa phân bón và bao bì đạt 970 tỷ đồng (+5% svck), tương ứng 16% tổng doanh thu.
- Về hoạt động sản xuất kinh doanh, sản lượng sản xuất của Đạm Cà Mau (Ure quy đổi) trong 6 tháng đầu năm 2023 đạt 492 nghìn tấn, hoàn thành 56% kế hoạch; sản lượng NPK đạt 84 nghìn tấn, bằng 52% kế hoạch năm.
- Tình hình tài chính lành mạnh. Cổ phiếu DCM có lượng tiền mặt dồi dào và sử dụng rất ít nợ vay. Tổng nợ vay cuối quý 2 là 306 tỷ đồng, trong đó, nợ ngắn hạn là 304 tỷ đồng, tăng 302 tỷ đồng so với đầu năm. Hệ số D/E là 0,03 lần thấp hơn so với mức trung bình ngành phân bón, hóa chất là 0,22 lần.
- Về cơ cấu tài sản, DCM sở hữu hơn 10,5 nghìn tỷ đồng tiền và các khoản tương đương, tăng +14% so với cuối quý 1, chiếm 67% tổng tài sản. Khoản phải thu là 399 tỷ đồng. Hàng tồn kho ghi nhận tại ngày 30/06/2023 là 2.300 tỷ đồng, tương ứng 15% tổng tài sản.
- Trong kỳ, DCM đã nhận chuyển nhượng thêm quyền sử dụng đất trị giá 303,7 tỷ đồng, làm tăng giá trị quyền sử đất lên 326,8 tỷ đồng. Đây là khoản đầu tư lớn sau 4 năm của doanh nghiệp.
- Chúng tôi giữ nguyên dự phóng doanh thu và LNST của DCM năm 2023 lần lượt đạt 12.410 tỷ đồng (-22,1% svck) và 1.451 tỷ đồng (-66,4% svck). EPS 2023F là 2.534 đ/cp, BVPS là 20.912 đ/cp. Trong năm 2024, ước tính LNST của DCM đạt 1.866 tỷ đồng (+28,5% svck). EPS 2024F và BVPS 2024F lần lượt là 3.256 đ/cp và 23.168 đ/cp. Chúng tôi duy trì mức giá mục tiêu 1 năm của DPM là 30.200 đ/cp.
Nguồn: ABS
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.