1. Nhận định thị trường:
VN-Index giảm nhẹ 0,71 điểm (tương đương 0,11%), đóng cửa tại 648,59. Thanh khoản tăng nhẹ so với phiên trước đó, đạt 97,3 triệu cổ phiếu.
Đồ thị VN-Index ngày 26/07/2016. Nguồn: Amibroker
Trong hai phiên gần nhất, đà giảm của VN-Index đã có sự chững lại khi chỉ số này chạm vào đường trung bình 26 ngày – đóng vai trò hỗ trợ. Trên đồ thị, thân nến của VN-Index hôm nay có dạng doji thể hiện trạng thái giằng co mạnh giữa một bên là áp lực bán phía trên mốc 650 điểm, bên còn lại là nỗ lực đỡ giá tập trung tại mốc điểm 640-645. Với dấu hiệu giảm chậm lại của VN-Index trong 02 phiên liên tiếp thì vai trò hỗ trợ của khu vực 640-645 điểm đang được khẳng định. Tuy nhiên, thanh khoản vẫn thấp hơn đáng kể so với mức bình quân 20 phiên gần nhất và biến động của khối lượng chưa ủng hộ cho kịch bản tạo đáy bởi dòng tiền yếu sẽ khó tạo động lực cho một nhịp hồi phục bền vững.
Trên cơ sở đó, Nhật Cường cho rằng trong phiên giao dịch ngày mai 27/07/2016, chỉ số VN-Index có khả năng sẽ hồi phục và thử thách vùng kháng cự tại 655-660 điểm. Đây là vùng kháng cự khá mạnh ở thời điểm hiện tại nên chỉ số sẽ cần phải chinh phục thành công vùng cản này nếu muốn xác lập nhịp tăng điểm mới trong ngắn hạn. Do đó, nhà đầu tư ngắn hạn nên hạn chế mở các trạng thái mua mới, chờ đợi tín hiệu xác nhận vùng đáy chắc chắn hơn tại các mốc hỗ trợ dưới. Tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục được khuyến nghị duy trì ở mức dưới 50% tổng tài sản.
2. Điểm nhấn phiên giao dịch ngày 26/07/2016:
Đảo chiều không thành công, VN-Index kéo dài chuỗi giảm điểm sang phiên thứ 6 liên tiếp.
• Các mã ngân hàng biến động trái chiều với VCB đóng cửa tại tham chiếu trong khi CTG tăng nhẹ và BID giảm nhẹ. EIB tăng và STB & MBB cũng tăng. Tuy nhiên, ACB giảm.
• Các mã tài chính phi ngân hàng biến động trái chiều và tăng với BVH đóng cửa tại tham chiếu trong khi PVI tăng. Cổ phiếu chứng khoán tăng nhẹ dẫn đầu là SSI & HCM. VND đóng cửa tại tham chiếu.
• Cổ phiếu ngành hàng tiêu dùng cũng biến động trái chiều với VNM tăng tốt. Tuy nhiên, MSN và KDC giảm. FPT cũng giảm. MWG và PNJ là hai mã giảm khác.
• Cổ phiếu dầu khí tiếp tục giảm hôm nay với GAS & PVD giảm mạnh. PVS và PXS cũng giảm do giá dầu thô tiếp tục giảm.
KQKD 6 tháng đầu năm – Công ty Cổ phần Kết cấu Kim loại và Lắp máy Dầu khí (PXS – HSX), báo cáo doanh thu thuần 6 tháng đầu năm giảm 0,69% so với cùng kỳ là 1,06 nghìn tỷ đồng trong khi đó LNST giảm 2,54% so với cùng kỳ là 75,6 tỷ đồng.
• Cổ phiếu ngành sản xuất tăng với HPG & HSG tăng tốt. Tuy nhiên NKG giảm. PAC bật trở lại dù BMP giảm. CSM tăng trong khi DRC giảm. DQC đóng cửa tại tham chiếu trong khi RAL tăng. TMT và HHS giảm và TCM & STK cũng vậy.
KQKD 6 tháng đầu năm – HPG (MUA VÀO) công bố ước tính doanh thu 6 tháng đầu năm đạt 15.400 tỷ đồng (tăng 14,2% so với cùng kỳ) và LNST tăng vọt đạt 3.050 tỷ đồng (tăng 60,4% so với cùng kỳ)
CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) cũng công bố công ty sẽ trả cổ tức 2015 tổng cộng là 30% mệnh giá, trong đó 15% bằng cổ phiếu và 15% bằng tiền mặt (tương đương 1.500đ/cp) vào tháng 9/2016. HPG sẽ chi khoảng 1.099 tỷ đồng trả cổ tức tiền mặt và phát hành 109.942.712 cổ phiếu trả cổ tức. Sau phát hành, tổng số cổ phiếu đang lưu hành sẽ tăng thêm 15% lên 842.798.031 cp.
• Các mã BĐS biến động trái chiều với VIC; DIG & BCI đóng cửa tại tham chiếu. NLG tăng và DXG & SJS cũng tăng. TDH & KDH giảm. KBC tăng nhẹ trong khi CII; HBC & CTD đều đóng cửa tại tham chiếu.
KQKD 6 tháng đầu năm – KBC (Khả quan) công bố ước tính doanh thu 6 tháng đầu năm tăng 72% so với cùng kỳ đạt 1,1 nghìn tỷ đồng trong khi đó LNST tăng 67% so với cùng kỳ đạt 419,9 tỷ đồng.
Thời gian đăng ký tham gia đấu giá IPO của Viglacera đã hết và số lượng đăng ký lớn hơn rất nhiều số lượng chào bán. Số lượng cổ phiếu đăng ký đấu giá lên tới 82,33 triệu cổ phiếu trong khi có 30 triệu cổ phiếu được chào bán. Viglacera, nhà sản xuất vật liệu xây dựng lớn nhất Việt Nam đồng thời hoạt động BĐS đã công bố LNTT 6 tháng đầu năm tăng 53% so với cùng kỳ. Đấu giá IPO sẽ diễn ra vào ngày 28/7 tới với giá khởi điểm là 11.700đ/cp.
Chuyên viên dự báo PE dự phóng của cổ phiếu công ty là 8,26 lần, P/E pha loãng là 9,6 lần tại mức giá khởi điểm. Tuy nhiên, với lượng đăng ký đầu giá lớn như vậy, Chuyên viên dự báo giá đấu giá thành công có thể cao hơn ít nhất 20-30% so với giá khởi điểm. Với việc tham gia vào nhiều lĩnh vực kinh doanh cũng như các đầu tư BĐS, Chuyên viên dự báo định giá cổ phiếu có thể cao hơn so với định giá một công ty vật liệu xây dựng thông thường nhưng cũng không cao bằng định giá một công ty BĐS thuần túy.
Chuyên viên cũng nhận thấy một doanh nghiệp phát triển BĐS, CTCP Hoàng Quân đã phát hành thành công 500 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi kỳ hạn 1 năm với lãi suất coupon 6% trong vài ngày trước.
• Cổ phiếu ngành nông nghiệp và thủy sản biến động trái chiều với PAN tăng trong khi VHC tăng trần. Tuy nhiên, HAG giảm và VFG; SBT & BHS cũng giảm. HNG đóng cửa tại tham chiếu.
• Cổ phiếu ngành dược phẩm biến động trái chiều với DHG đóng cửa tại tham chiếu dù DMC & TRA giảm. IMP đóng cửa tại tham chiếu.
• Cổ phiếu ngành dịch vụ tiện ích biến động trái chiều với PPC đóng cửa tăng trong khi NT2 đóng cửa giảm.
Trên HSX, khối ngoại mua ròng hơn 157 tỷ đồng. VNM dẫn đầu về giá trị mua ròng, tương ứng hơn 54,7 tỷ đồng. Theo sau đó là HPG, được khối ngoại mua ròng 50,7 tỷ đồng. Chiều ngược lại, DLG bị bán ròng mạnh nhất, đạt hơn 6,9 tỷ đồng, theo sau đó là GAS, tương ứng hơn 6,7 tỷ đồng. Trên HNX, khối ngoại mua ròng hơn 9,7 tỷ đồng. PVS dẫn đầu về giá trị mua ròng, tương ứng hơn 3,9 tỷ đồng. VND cũng được mua ròng tích cực với hơn 1,9 tỷ đồng. Chiều ngược lại, DXP bị bán ròng mạnh nhất, đạt 2,7 tỷ đồng, ngoài ra, khối ngoại không tập trung bán ròng mã nào.
3. Thông tin Doanh nghiệp:
HPG: KQKD 6 tháng đầu năm tăng mạnh như kỳ vọng. Tiếp tục duy trì đánh giá Mua vào.
HPG (Mua vào) đã tổ chức buổi gặp mặt nhà đầu tư vào ngày hôm nay. Dưới đây là những ghi nhận chính của Chuyên viên tại buổi gặp mặt.
KQKD 6 tháng đầu năm khả quan với doanh thu thuần tăng 14,2% so với cùng kỳ còn LNST tăng 60,4% so với cùng kỳ – Tại cuộc gặp, HPG đã công bố KQKD 6 tháng với doanh thu thuần đạt 15.400 tỷ đồng (tăng 14,2% so với cùng kỳ) và LNST đạt 3.050 tỷ đồng (tăng 60,4% so với cùng kỳ). Doanh thu tăng chủ yếu nhờ sản lượng tiêu thụ tăng cộng với đóng góp từ mảng thức ăn chăn nuôi. Trong khi đó lợi nhuận tăng mạnh 60,4% là nhờ tỷ suất lợi nhuận gộp được cải thiện nhờ giá bán bình quân hồi phục kể từ tháng 3 năm nay cộng với việc công ty đã tích trữ tồn kho quặng sắt ở giá rẻ nhiều hơn bình thường vào đầu năm nay.
Theo đó công ty đã hoàn thành 55% kế hoạch doanh thu và 95,3% kế hoạch lợi nhuận. Riêng trong Q2, công ty đạt mức doanh thu thuần kỷ lục là 8.258 tỷ đồng (tăng 8% so với cùng kỳ) và LNST là 2.030 tỷ đồng (tăng 62,14% so với cùng kỳ).
Doanh thu tăng nhờ sản lượng thép tiêu thụ tăng cộng với đóng góp cao hơn từ mảng thức ăn chăn nuôi – Trong 6 tháng đầu năm, công ty đã tiêu thụ được 785.006 tấn thép xây dựng (tăng 16,2% so với cùng kỳ) và 211.200 tấn ống thép (tăng 32,1% so với cùng kỳ). Giá bán bình quân thép xây dựng trong 6 tháng đầu năm ước đạt khoảng 9.561 triệu đồng/tấn (giảm 14,5% so với cùng kỳ). Hiện giá bán bình quân ổn định tại khoảng 9,75 triệu đồng/tấn sau khi đã tăng lên 10,2-10,3 triệu đồng/tấn vào đầu tháng 6. Như vậy giá bán bình quân hiện cao hơn 11% so với mức đáy là 8,8 triệu đồng/tấn trong tháng 1 năm nay.
Trong kỳ, công ty cũng đã tiêu thụ được 151.000 tấn phôi thép; trong đó 140.000 tấn được tiêu thụ trên thị trường nội địa và 11.000 tấn được xuất sang các nước ASEAN. Trên thị trường trong nước, HPG bán phôi thép cho các nhà máy cán thép nội địa. Theo đó công ty đã tối ưu được công suất hoạt động của nhà máy mới (Giai đoạn 3), đi vào hoạt động vào đầu tháng 4 năm nay. Hiện tại công suất hoạt động của Giai đoạn 3 bằng 80% công suất thiết kế. Tiếp đến, mảng thức ăn chăn nuôi cũng đang đạt kết quả khả quan với sản lượng tiêu thụ đạt cao hơn kế hoạch. Tuy nhiên, mảng này vẫn chưa đạt đến điểm hòa vốn.
Tỷ suất lợi nhuận gộp tăng là đông lực chính giúp lợi nhuận của HPG tăng mạnh trong kỳ – Tại cuộc gặp, công ty đã công bố tỷ suất lợi nhuận gộp 6 tháng đầu năm cải thiện mạnh từ 20,1% lên 25% nhờ nguyên liệu đầu vào giá thấp cộng với giá bán bình quân tăng kể từ tháng 3 năm nay. Công ty đã tích trữ tồn kho quặng sắt bình quân đủ cho 4-6 tháng sản xuất và tồn kho nguyên liệu khác đủ cho ít nhất 2 tháng sản xuất ở mức giá thấp. Theo đó tỷ suất lợi nhuận gộp mảng thép xây dựng và ống thép đều tăng mạnh. Ngoài ra, tỷ suất lợi nhuận mảng nông nghiệp cũng có sự cải thiện mặc dù vẫn chưa đạt đến điểm hòa vốn.
Chuyên viên điều chỉnh tăng dự báo cả năm cho HPG với doanh thu thuần đạt 31.158 tỷ đồng (tăng trưởng 13,5%) và LNST đạt 4.990 tỷ đồng (tăng trưởng 42,4%) – trước đây Chuyên viên dự báo doanh thu thuần đạt 30.757 tỷ đồng và LNST là 4.238 tỷ đồng. Dưới đây là các giả định của Chuyên viên;
1. Chuyên viên giả định sản lượng thép xây dựng và ống thép tiêu thụ lần lượt đạt 1.627.461 tấn (tăng 17,9%) và 420.000 tấn (tăng 20%). Chuyên viên cũng giả định sản lượng phôi thép tiêu thụ đạt khoảng 300.000 tấn; tăng gấp 6 lần so với cùng kỳ.
2. Giá bán bình quân thép xây dựng giảm 7,1% xuống 9,8 triệu đồng/tấn từ 10,55 triệu đồng/tấn trong năm 2015.
3. Theo đó, Chuyên viên dự báo doanh thu từ thép đạt 25.813 tỷ đồng (tăng trưởng 18,9%). Chuyên viên dự báo doanh thu từ thức ăn chăn nuôi sẽ tăng trưởng 30,8% và đạt 1.700 tỷ đồng nhờ công ty sẽ bán sản phẩm mang thương hiệu của mình kể từ Q2 trở đi.
4. Về mảng BĐS, Chuyên viên giả định năm nay HPG sẽ không ghi nhận doanh thu lợi nhuận nhiều. Các mảng còn lại Chuyên viên dự báo mức tăng trưởng doanh thu là 7-10%.
5. Tóm lại, Chuyên viên dự báo doanh thu thuần đạt 31.158 tỷ đồng (tăng trưởng 13,5%).
6. Chuyên viên giả định tỷ suất lợi nhuận gộp sẽ tăng từ 20,3% lên 22,6% nhờ tỷ suất lợi nhuận mảng thép xây dựng hồi phục mạnh gần đây kể từ khi giá bán bình quân chạm đáy và có sự hồi phục mạnh mẽ vào tháng 3 năm nay. Chuyên viên giả định tỷ suất lợi nhuận gộp mảng thức ăn chăn nuôi sẽ dương vào khoảng 7% trong năm nay (năm 2015 mảng này lỗ).
7. Chuyên viên dự báo lỗ tài chính thuần sẽ giảm còn 218,4 tỷ đồng từ 318 tỷ đồng của năm ngoái nhờ lỗ tỷ giá giảm cộng với doanh thu HĐ tài chính tăng nhẹ.
8. Chuyên viên dự báo chi phí bán hàng & quản lý là 1.137 tỷ đồng (giảm 3,9%) nhờ chi phí quản lý giảm 17,9% do không còn chi phí không thường xuyên như năm ngoái (chi phí cho việc phân bổ lợi thế thương mại ghi nhận vào Q4 2015). Trong khi đó Chuyên viên ước tính chi phí bán hàng tăng 21,2% do công ty tăng chi phí bán hàng để hỗ trợ bán hàng cho sản phẩm thép và thức ăn chăn nuôi từ nhà máy mới. Chuyên viên ước tính chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu sẽ khoảng 3,7% (năm ngoái là 4,3%).
Cuối cùng, Chuyên viên dự báo LNTT đạt 5.671 tỷ đồng (tăng trưởng 42,1%) và LNST đạt 4.990 tỷ đồng (tăng trưởng 42,4%). EPS dự phóng pha loãng năm 2016 là 5.594đ; P/E dự phóng là 6,6 lần.
Nhà máy tôn đang được triển khai nhanh hơn kế hoạch ban đầu – Vào tháng tư năm nay, HPG đã công bố kế hoạch tham gia vào lĩnh vực tôn mạ màu tại thị trường phía Bắc và xây dựng nhà máy tại tỉnh Hưng Yên với công suất 400.000 tấn/năm và tổng vốn đầu tư là 2.000 tỷ đồng. Sản phẩm bao gồm: tôn cán nguội, tôn mạ, tôn lạnh và sơn màu. Được tiêu thụ thông qua kênh bán buôn trên thị trường phía Bắc.
HPG đang đẩy mạnh tiến độ xây nhà máy. HPG đã ký hợp đồng với Danieli (Ý) để tiến hành các hợp đồng thiết kế và mua dây chuyền sản xuất tôn. Đây là nhà máy tôn mạ đầu tiên tại Việt Nam có sự đồng bộ trong đầu tư vào công nghệ và dây chuyền hiện đại theo tiêu chuẩn châu Âu. Giá trị hợp đồng này bằng 70% giá trị đầu tư cho máy móc và sẽ được lắp đặt trong 13-20 tháng. Nhà máy được khởi công vào tháng 5 tại Hưng Yên và công ty dự kiến sẽ đưa nhà máy vào hoạt động trước cuối 2017. Nhà máy sẽ chính thức sản xuất thương mại vào 2018. Theo công ty, vốn tự có đầu tư cho dự án sẽ vào khoảng 50-80%; còn lại 20-50% sẽ là từ đi vay. HPG dự kiến doanh thu từ tôn mạ sẽ đạt 6.000-8.000 tỷ đồng (bằng khoảng 20% doanh thu thuần hiện nay của công ty) khi nhà máy hoạt động 100% công suất.
HPG thấy có sự mất cân đối trên thị trường tôn mạ – HPG tin tưởng rằng có một sự bất cân đối lớn trên thị trường tôn mạ trong đó hiện chỉ có 2 doanh nghiệp tại phía Bắc tham gia sản xuất sản phẩm tôn. Và với số lượng doanh nghiệp FDI thành lập tại phía Bắc đang tăng lên thì công ty cảm thấy nhu cầu tôn mạ tại đây sẽ tăng lên. Tuy nhiên HPG không nói cụ thể về người mua tiềm năng đối với sản phẩm của công ty. Thông thường các doanh nghiệp sản xuất ô tô; hàng gia dụng; công ty chế biến thực phẩm và các công ty nội thất sẽ là người tiêu dùng sản phẩm tôn. Đó là chưa kể sản phẩm trung gian trong quá trình sản xuất tôn là đầu vào để sản xuất ống thép. Để sản xuất ống thép, hiện HPG đang phải mua CRC để sản xuất.
Khi HPG xây xong nhà máy tôn, công ty có thể mua HRC và tự sản xuất CRC; từ đó nâng tỷ suất lợi nhuận của sản phẩm ống thép thông qua một chuỗi giá trị khép kín. Trên thực tế, phần lớn các nhà máy tôn lớn nằm tại khu vực phía Nam và đây cũng chính là khu vực có mức cầu lớn nhất. Tuy nhiên, cầu đối với các sản phẩm tôn tại miền Bắc gần đây đã tăng lên nhờ những thay đổi trong thói quen sử dụng tôn là vật liệu xây dựng nhà. Đồng thời là sự gia tăng các nhà máy FDI tại đây.
HPG dự kiến sẽ xây thêm nhà máy sản xuất thép xây dựng và tôn mạ trong tương lai – Tại cuộc gặp, công ty cho biết đang xem xét xây thêm một nhà máy thép xây dựng lớn hơn trong tương lai với công suất từ 2-4 triệu tấn/năm. Công suất sản xuất thép xây dựng hiện nay là 2 triệu tấn/năm. Công ty cũng dự kiến sẽ khởi động nhà máy tôn mạ giai đoạn 2 tại thị trường phía Nam gần Bà Rịa Vũng Tàu với quy mô bằng nhà máy thứ nhất (công suất 400.000 tấn/năm) trong 2 năm tới. Về kế hoạch mở rộng công suất sản xuất ống thép, công ty sẽ tiếp tục nâng công suất hàng năm để đáp ứng nhu cầu thị trường. Vị trí xây các nhà máy mới để sản xuất thép xây dựng và tôn dự kiến sẽ gần cảng.
Cập nhật tình hình đầu tư và triển khai mảng nông nghiệp: HPG hiện đang tập trung vào 2 mảng chính là Thức ăn và Chăn nuôi;
(1) 3 nhà máy thức ăn chăn nuôi đang trong các giai đoạn hoàn thiện bên cạnh khả năng thực hiện các thương vụ M&A – công ty đã đưa nhà máy thức ăn chăn nuôi đầu tiên tại Hưng Yên vào hoạt động vào tháng 4 năm nay trong khi nhà máy thứ 2 tại Đồng Nai đã được khởi công vào Q4 năm ngoái và sẽ đi vào hoạt động vào cuối năm nay. Hiện nhà máy Đồng Nai đã xây xong 50%. Tổng đầu tư cho 2 nhà máy là khoảng 600 tỷ đồng và công suất thiết kế vào khoảng 600.000 tấn thức ăn chăn nuôi mỗi năm. HPG xây nhà máy thứ 3 tại Phú Thọ vào tháng 3 năm nay, nâng thêm 300.000 tấn/năm công suất. Tổng công suất của 3 nhà máy trên sẽ là 900.000 tấn/năm. Ngoài ra, có vẻ HPG sẽ sớm hoàn tất một thương vụ M&A một nhà máy thức ăn chăn nuôi tại khu vực phía Nam, dự kiến ở khu vực Đồng bằng Sông Cửu Long. Đến 2020, tổng công suất sản xuất thức ăn chăn nuôi sẽ đạt 1 triệu tấn/năm.
(2) HPG đã bắt đầu nuôi heo – Tại cuộc gặp, HPG cho biết đang nhập 1.450 heo giống cụ kị, bố mẹ từ các nước châu Âu (cụ thể là Đan Mạch) và sẽ nuôi tại 2 địa điểm là Yên Bái và Bình Phước. Theo kế hoạch công ty sẽ nhập heo giống bố mẹ từ nước ngoài, nuôi tại các trang trại để sản xuất giống đời F1 trước khi bán cho người nông dân. Công ty dự kiến bán heo cho các cơ sở chế biến thịt trong tương lai nhưng hiện chưa cụ thể về thời điểm thực hiện. HPG dự kiến sẽ bán những con heo giống thương phẩm đầu tiên vào năm 2018 và đến 2020, tổng số lượng đàn heo sẽ lên đến 1 triệu con. Theo công ty, tỷ suất lợi nhuận mảng nuôi heo đạt cao nhất trong mảng nông nghiệp mà HPG tham gia vì tham gia kinh doanh từ thượng nguồn.
(3) HPG sẽ nhập những những con bò thịt đầu tiên về Việt Nam trong Q3 với số lượng đàn bò sẽ tăng lên 50.000 con vào mùa hè tới – vào tháng 6 vừa qua, HPG đã công bố sẽ nhập 3.000 con bò thịt đầu tiên từ Úc về Việt Nam vào tháng 8 năm nay và dự kiến số lượng đàn bò sẽ tăng lên 50.000 con vào tháng 6/2017. Tổng vốn đầu tư để cho dự án này ước tính là 1.000 tỷ đồng. HPG sẽ nuôi bò trên 6 trang trại trên khắp Việt Nam. Trong đó có 4 trang trại ở miền Bắc, 1 trang trại ở miền Trung và 1 ở miền Nam. Tất cả những trang trại này được xây dựng theo tiêu chuẩn ESCAS của Úc. Diện tích bình quân mỗi trang trại ước tính là khoảng 10 ha. HPG sẽ thành lập 6 công ty con cho các trang trại này; trong đó HPG nắm 100% cổ phần ở 5 công ty và 72% ở 1 công ty còn lại (28% cổ phần thuộc một DNNN). Chuyên viên được biết DNNN này sẽ góp đất để thành lập trang trại và trồng cỏ. Tuy nhiên sau cùng HPG sẽ dùng 100% diện tích đất kể trên để xây trang trại và sẽ giao khoán trồng cỏ theo hợp đồng 5-6 năm. HPG sẽ nuôi bò và vỗ béo trong 4-6 tháng trước khi bán cho cơ sở chế biến. Như vậy nếu số bò thịt đầu tiên nhập về vào tháng 8, thì HPG sẽ xuất chuồng số bò này vào khoảng cuối năm nay. Trọng lượng bình quân của bò thịt nhập khẩu là 300kg/con và đến khi trọng lượng bình quân lên đến 500kg/con, HPG sẽ bán bò cho các cơ sở giết mổ đủ tiêu chuẩn và gần với trang trại nuôi của công ty.
(4) Cuối cùng, HPG đang nghiên cứu nuôi gia cầm, đặc biệt là nuôi gà – HPG sẽ bắt đầu nuôi gà và sẽ nâng số lượng đàn gà lên 1 triệu con. Sau đó công ty sẽ bán trứng gà ra thị trường.
Theo công ty, sau khi mảng Thức ăn – Chăn nuôi đạt được thành tựu nhất định, công ty sẽ tham gia mảng thứ 3 là Thực phẩm. Có lẽ sẽ là trong 10 năm nữa.
Nhu cầu đối với dự án Mandarin Garden 2 có vẻ khá tốt – dự án này nằm tại 493 Trương Định, Hà Nội với tổng vốn đầu tư là 1.500 tỷ đồng. Dự án đã được mở bán trong 6 tháng đầu năm và nhu cầu có vẻ tốt. Dự án căn hộ nằm trên diện tích 1,25 ha tại Tân Mai, Quận Hoàng Mai, Hà Nội. Theo kế hoạch sẽ có 624 căn hộ với khách hàng mục tiêu có thu nhập trung bình. Mỗi căn có diện tích dưới 100m2 và giá bán dự kiến là 25-26 triệu đồng/m2. Trong lần đầu mở bán, công ty đã bán được 300 căn trong tổng số 624 căn. Dự án đã xây đến tầng 5. Tại cuộc gặp, HPG cho biết sẽ giao nhà và ghi nhận doanh thu lợi nhuận vào khoảng năm 2018.
Kế hoạch trả cổ tức cho 2015 có lẽ là một động lực ngắn hạn nữa cho giá cổ phiếu – Hôm nay, HPG cũng đã công bố nghị quyết HĐQT về việc trả cổ tức 2015. HPG sẽ trả 1.500đ/cp (15% mệnh giá) bằng tiền mặt và 15% bằng cổ phiếu vào tháng 9 năm nay. Cổ phiếu mới phát hành sẽ là 109,9 triệu đơn vị. Vốn điều lệ sẽ tăng lên 8.129 tỷ đồng. Ngày giao dịch không hưởng quyền dự kiến là 25/8/2016.
Quan điểm đầu tư – Tiếp tục duy trì đánh giá Mua vào. Giá cổ phiếu HPG đã tăng 42% so với đầu năm nhưng định giá vẫn chưa đắt. Hiện thị giá cổ phiếu cao hơn 64,9% so với đáy 12 tháng. Như vậy mặc dù giá cổ phiếu đã tăng mạnh gần đây; thì định giá vẫn chưa đắt nếu xét về triển vọng dài hạn với P/E dự phóng là 6,6 lần. Tuy nhiên tỷ suất lợi nhuận gộp sẽ giảm về mức bình thường trong năm sau.
——————————–
TDH: Tiến gần đến bước nhảy vọt về chất
Điểm Chuyên viên đánh giá tích cực đối với TDH thời gian gần đây là những động thái tích cực từ phía lãnh đạo doanh nghiệp trong việc bổ sung quỹ đất và tìm kiếm nguồn vốn cho các dự án BĐS. Bên cạnh đó, sự chững lại của thị trường BĐS cao cấp tại TP.HCM là cơ hội cho những nhà phát triển nhà ở vừa túi tiền nhiều kinh nghiệm như TDH.
6 tháng đầu năm, TDH đã đẩy nhanh bán hàng để kinh doanh xong một số dự án cũ như KDC Bình Chiểu (GĐ1), Long Hội City, Phước Long Spring Town, TDH- Phước Bình, Trường Thọ. Riêng trong quý 1, Công ty đã bán xong 102 nền còn lại của dự án Long Hội City (Long An). Việc TDH kết thúc kinh doanh tại những dự án nhỏ có lợi nhuận thấp để tập trung cho các dự án mới là bước đi được Chuyên viên đánh giá cao. Tổng doanh thu 2 quý đầu năm của công ty mẹ tăng 65,2% nhưng LNST nhảy vọt hơn 9 lần cùng kỳ 2015.
Trong tháng 3, TDH ký hợp đồng hợp tác chiến lược với Fideco, quỹ đầu tư PAVO Capital và CTCP Dệt may Liên Phương đồng thời đã công bố việc hàng loạt dự án mới như dự án số 28 Phùng Khắc Khoan, chung cư Liên Phương, dự án V-Building, KĐT Dệt may Nam Định, vv. Chuyên viên cho rằng việc thoái vốn tại các công ty con và công ty liên kết trong năm 2015 không mang lại cho TDH lợi ích về dòng tiền. Quan trọng hơn, việc hợp tác giữa TDH với Fideco và Dệt may Liên Phương cho phép TDH mở rộng quý đất tại những vị trí tiềm năng. Xem xét BCTC quý 1/2016, TDH có các khoản phải thu từ cho vay với giá trị 516 tỷ đồng, tăng 55% so với cuối năm 2016 chủ yếu là các khoản cho vay để mua các dự án BĐS mới. Mới đây, TDH cũng đã chào bán thành công 19,8 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với mức giá trung bình 12.500 đồng/cp.
Năm 2017, TDH triển khai tiếp phần căn hộ trong dự án Bình Chiểu (lô I và lô H), chung cư dự án TDH-Toncontap và chung cư Phúc Thịnh Đức. Theo CBRE, trong quý 2/2016 số lượng giao dịch trên thị trường căn hộ Tp.HCM bất ngờ sụt giảm mạnh 45% so với cùng kỳ 2015 và hơn 30% so với quý 1. Trong khi lượng giao dịch ở phân khúc cao cấp giảm gần 60% thì phân khúc căn hộ vừa túi tiền chỉ giảm khoảng 20% so với cùng kỳ năm trước. Mặt khác, Thông tư 06/2016/TT-NHNN sửa đổi Thông tư 36 vừa được ban hành thực tế chỉ lùi thời gian nâng hệ số rủi ro cho các khoản vay bất động sản (từ 150% lên 200%) và giảm tỷ lệ sử dụng vốn ngắn hạn cho vay trung-dài hạn (từ 60% xuống 40%) sang năm 2017 và 2018. Như vậy, việc “hãm” lại dòng vốn tín dụng cho BĐS thực tế chỉ được lùi lại thêm 1 năm. Do vậy, từ năm tới, việc tiêu thụ của các công ty BĐS, đặc biệt là phân khúc cao cấp sẽ khó khăn hơn. Việc sở hữu nhiều căn hộ chung cư vừa túi tiền có thể trở thành lợi thế của TDH khi nhu cầu trên thị trường căn hộ hạng sang và cao cấp chững lại. Với diện tích từ 45-80m2 và giá bán từ 17-20 triệu/m24 dự án nói trên đều nằm trong dòng sản phẩm căn hộ vừa túi tiền (S-Home) của TDH. Chuyên viên đánh giá đây là những sản phẩm phục vụ nhu cầu ở thực nên thị trường vẫn có thể hấp thụ tốt. Nếu TDH có thể chọn thời điểm mở bán phù hợp, khả năng kinh doanh của các dự án trên là khá tích cực.
Từ nay đến cuối năm, TDH đang tập trung thực hiện 2 dự án đất nền là dự án Khu nhà ở TDH – Tocontap và Khu nhà ở Bình Chiểu GĐ2. Đây đều là những dự án và số lượng dự án nhỏ (dưới 150 nền) đồng thời đều đã có quyết định giao đất và hoàn thành quy hoạch 1/500. Được biết số lượng đặt mua của cả 2 dự án đến thời điểm hiện tại đều khá khả quan. Do đó, Chuyên viên kỳ vọng 2 dự án trên có thể triển khai kinh doanh và đóng góp doanh thu thời gian ngắn. Chuyên viên ước tính tổng doanh thu từ phần đất nền của dự án TDH-Tocontap vào khoảng 140 tỷ đồng và của dự án Bình Chiểu GĐ2 vào khoảng 220 tỷ đồng. Tuy nhiên, do mới triển khai trong quý 3 nên Chuyên viên cho rằng 2 dự án này có thể chỉ đóng góp khoảng 80-100 tỷ đồng vào doanh thu năm 2016, chủ yếu rơi vào quý 4.
Nói tóm lại, Doanh thu và LN của TDH trong năm nay chủ yếu đến từ việc bàn giao TDH-Phước Long (khoảng 164 tỷ) và hoàn tất kinh doanh các dự án cũ. Chuyên viên ước tính Doanh thu thuần của TDH năm 2016 có thể giảm khoảng 20%, chủ yếu do năm 2015, TDH có bán sỉ 1,2ha ở Phước Long Spring Town cho Hưng Thịnh Land; tuy nhiên, LNST có thể tăng 95% so với 2015. Cổ phiếu TDH đang giao dịch ở mức P/E forward (trên VĐL cuối quý 2) khoảng 9,6x và P/B chỉ 0,6x, tức thấp hơn rất nhiều so với các cổ phiếu BĐS khác (P/B bình quân ngành 1,1x). Với mức cổ tức đều đặn hằng năm từ 1.000 đồng/cp, TDH còn có tỷ suất cổ tức vượt trội (8%) so với mặt bằng chung của thị trường. Với những diễn gần đây, Chuyên viên nhận thấy, TDH đã lần lượt giải quyết được 2 vấn đề lớn nhiều năm qua là (1) quỹ đất hạn chế và chưa được mở rộng và (2) năng lực tài chính chưa cao. Sau nhiều thay đổi về lượng, có thể nói, đến thời điểm này, TDH đang tiến gần đến một bước nhảy vọt về chất.
——————————–
TCM: KQLN kém do chi phí nguyên liệu tăng và nhân công cao – Báo cáo KQKD
CTCP Dệt may – Đầu tư – Thương mại Thành Công (TCM) vừa công bố KQLN 6 tháng đầu năm 2016, theo đó doanh thu hợp nhất tăng 13% so với cùng kỳ năm ngoái, phù hợp với dự báo của Chuyên viên, trong khi LNST giảm mạnh 43%, kém so với dự báo cả năm Chuyên viên đưa ra. Do KQLN kém và xuất khẩu dệt may của Việt Nam chững lại, Chuyên viên có thể sẽ điều chỉnh giảm dự báo 2016 và giá mục tiêu trong báo cáo cập nhật tới. Khuyến nghị hiện tại PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG nhiều khả năng sẽ không được điều chỉnh tăng sau khi có KQLN kém như trên dù giá cổ phiếu đã điều chỉnh hơn 20% kể từ khi Chuyên viên đưa ra báo cáo cập nhật.
Doanh thu 6 tháng đầu năm tăng 13% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng cạnh tranh từ các đối thủ nước ngoài ảnh hưởng đến tăng trưởng Quý 2. Doanh thu Quý 2 tăng nhẹ 7% do số đơn hàng xuất khẩu dệt may thấp hơn so với dự kiến. Ngành dệt may nói chung hiện đang gặp phải nhiều thử thách do khách hàng bắt đầu chuyển từ Việt Nam sang các nước có chi phí thấp hơn như Campuchia và Bangladesh.
Chi phí lao động và nguyên liệu tăng khiến biên lợi nhuận gộp giảm xuống 12,2% trong 6 tháng đầu năm 2016 từ 16,1% cùng kỳ năm ngoái. Chi phí lao động và nguyên liệu tăng lần lượt 23% và 35% so với cùng kỳ năm ngoái. Giá bông cotton phục hồi mạnh từ tháng 4 do cầu vượt cung đã gây áp lực lên các doanh nghiệp dệt may sử dụng bông làm nguyên liệu. Chi phí lương tăng thêm và chi phí đào tạo cho công nhân mới tại nhà máy Vĩnh Long cũng ảnh hưởng đến biên lợi nhuận. Đáng chú ý, hiện nhà máy này chỉ hoạt ðộng với 60% công suất và dự kiến sẽ bắt đầu có lãi từ quý 3 năm nay, lúc đó áp lực lên biên lợi nhuận gộp sẽ dịu bớt một chút.
Luật Lao động điều chỉnh khiến chi phí quản lý và bán hàng tăng mạnh 26%. Theo Luật Lao động điều chỉnh, doanh nghiệp phải đóng bảo hiểm trên lương và các khoản phụ cấp. Do đó LNST giảm 43% so với cùng kỳ năm ngoái xuống 50 tỷ đồng, chỉ tương đương 36% dự báo cả năm của Chuyên viên. Thay đổi này nhiều khả năng sẽ khiến Chuyên viên điều chỉnh giảm dự báo cả năm trong báo cáo cập nhật chi tiết sắp tới.
——————————–
HAH: Cập nhật KQKD 6 tháng đầu năm 2016
CTCP Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HAH-HSX) vừa công bố báo cáo KQKD quý 2 năm 2016. Theo đó, trong quý, HAH ghi nhận doanh thu gần 109 tỷ đồng (giảm 10,4% yoy) và LNST ~ 36 tỷ đồng (tăng 6,6% yoy). Lũy kế 6 tháng đầu năm, mặc dù doanh thu giảm nhẹ 6,7% so với cùng kỳ đạt 230 tỷ đồng nhưng LNST đạt gần 72 tỷ đồng (tương đương cùng kỳ năm 2015). Đặt trong bối cảnh gia tăng cạnh tranh giữa các cảng ở khu vực Hải Phòng và sự thiếu vắng yếu tố đột biến container lạnh từ đầu năm đến nay, kết quả lợi nhuận ròng đạt trên là khả quan.
Nếu so với cùng kỳ, HĐKD khai thác cảng của HAH trong năm 2016 và 6 tháng đầu năm đối mặt với nhiều thách thức. Thứ nhất, sự ra đời của các cảng mới (đáng chú ý là Vip-Greenport cuối năm 2015) và bức tranh kinh tế toàn cầu đặc biệt là Trung Quốc vẫn còn khó khăn tác động khá mạnh lên sản lượng hàng hóa thông quan qua cảng Hải An. Theo đó, trong 6 tháng đầu năm, tổng lượng hàng qua cảng Hải An đạt 151.000Teus (tương đương 50% kế hoạch đặt ra và chỉ bằng 42% sản lượng thực hiện cả năm 2015). Ngoài ra, sự thay đổi về cơ cấu nguồn hàng – trong đó tỉ trọng hàng hóa xuất nhập khẩu giảm (giá cước nâng hạ tốt hơn hàng nội địa) cũng ảnh hưởng không nhỏ lên nguồn thu của Công ty. Thứ hai, tình hình biên mậu và diễn biến hàng thực phẩm lạnh ổn định khiến nguồn thu đóng góp từ dịch vụ lưu giữ và nâng hạ cho loại hàng hóa này ở các cảng khu vực Hải Phòng thấp hơn so với cùng kỳ.
Bù lại, sự hiệu quả của hoạt động vận tải container nội địa đang thực sự là gối đệm cho KQKD chung của Công ty. Thực tế, LNG từ mảng này trong 6 tháng đầu năm với sự gia tăng năng lực của tàu Hai An Times (từ Q3/2015) tăng gần 11,5 tỷ đồng so với cùng kỳ, bù đắp đáng kể cho sự suy giảm LNG của mảng khai thác cảng (giảm khoảng 16 tỷ đồng). Tuy tình hình vận tải biển hàng rời nói chung ở Việt Nam vẫn còn rất khó khăn nhưng HAH đang nắm một số ưu thế riêng khiến hoạt động này vẫn giữ được hiệu quả khá tốt. Thứ nhất, việc cùng khai thác cảng và có đội tàu vận tải nội địa giúp HAH có được lợi thế cạnh tranh về mặt chi phí, qua đó, trở nên hấp dẫn đối với các đơn vị giao nhận vận tải (forwarder)- vốn là đầu mối của nguồn hàng. Thứ hai, diễn biến giá nhiên liệu ở vùng thấp giúp Công ty tiết kiệm đáng kể chi phí đầu vào (vốn chiếm 30-40% giá thành vận tải). Thứ ba, sự độc quyền của đội tàu treo cờ Việt Nam trên tuyến ven biển nội địa cũng hạn chế đáng kể các đối thủ ngoại tham gia cuộc chơi. Bên cạnh giúp đảm bảo nguồn hàng cho cảng, việc phát triển đội tàu cũng sẽ giúp HAH khép kín chu trình dịch vụ và mở ra cơ hội cung cấp thêm các dịch vụ logistics mang giá trị gia tăng cao cho khách hàng.
Tóm lại, Chuyên viên vẫn đánh giá lạc quan HAH dựa trên hiệu quả HĐKD và ngành nghề tham gia còn dư địa tăng trưởng rất tốt là kho vận. Xem xét yếu tố cạnh tranh ngành ngày càng gia tăng, khả năng mở rộng hạn chế và sự phục hồi chậm của kinh tế khu vực, Chuyên viên ước tính tổng sản lượng thông quan qua cảng Hải An cả năm 2016 sẽ giảm nhẹ 8% so với cùng kỳ và LNST đạt 140 tỷ đồng (-16% yoy) – tương ứng với EPS gần 5.900 đồng. Thực tế giá cổ phiếu HAH đã chiết khấu khá nhiều các chuyển biến về cơ bản cùng với áp lực bán ra của cổ đông lớn trong thời gian qua. Hiện tại, ở mức giá đóng cửa ngày 26/07/2016 (38.300VND), HAH đang giao dịch với P/E forward là 6,5x. NĐT giá trị ưa thích ngành nghề ổn định, tăng trưởng nhẹ (từ khai thác tàu) và thu nhập cổ tức đều (3.000VND/cp) hoàn toàn có thể xem xét khoản đầu tư này.
4. Điểm nhấn tin tức trong ngày:
Thủ tướng Nguyễn Xuân Phúc tái đắc cử
Chiều nay 26/7, Quốc hội khóa XIV đã bỏ phiếu kín và biểu quyết thông qua việc bầu chức danh Thủ tướng. Theo kết quả kiểm phiếu được ông Bùi Văn Cường, Trưởng Ban Kiểm phiếu công bố: Tổng số ĐBQH 494; số ĐBQH có mặt 489; số phiếu phát ra 489 và thu về 489; số phiếu hợp lệ 489; đồng ý 485 bằng 98,18%; không đồng ý là 4, bằng 0,8%. Sau đó, Tổng thư ký Quốc hội Nguyễn Hạnh Phúc đã đọc Nghị quyết bầu Thủ tướng Chính phủ là ông Nguyễn Xuân Phúc và các đại biểu biểu quyết, bấm nút thông qua. Chủ tịch Quốc hội Nguyễn Thị Kim Ngân đã thông báo về kết quả biểu quyết. Theo đó, có 483 đại biểu tham gia, bằng 97,77%; tán thành là 482, bằng 97,57%.
——————————–
Yên tăng khá mạnh so với USD trước thềm phiên họp Fed, BOJ. Mặc dù đà tăng của Yên phần nào chững lại sau khi tờ Nikkei đưa tin Nhật Bản sẽ tăng gấp đôi mức chi tiêu tài khóa lên 6 nghìn tỷ yên và Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BOJ) được dự đoán sẽ tung ra thêm các biện pháp kích thích để thúc đẩy tăng trưởng và lạm phát; tuy nhiên so với đáy của tuần trước, JPY đã tăng giá xấp xỉ 3% so với USD. BVSC cho rằng khả năng tăng lãi suất của FED trong kỳ họp tháng 07 gần như sẽ không xảy ra là một lý do khiến USD điều chỉnh giảm. Bên cạnh đó, mặc dù BOJ có thể sẽ tiếp tục thực hiện nới lỏng chính sách tiền tệ nhưng đối với đa số nhà đầu tư thì đây là một “câu chuyện cũ” và trên thực tế dư địa nới lỏng cũng không còn nhiều khi BOJ đã đang duy trì mức lãi suất âm. Xu hướng tăng giá khá mạnh của JPY từ đầu năm và nhiều khả năng sẽ còn tiếp diễn trong thời gian tới sẽ tác động tiêu cực đến nợ công của Việt Nam và KQKD của các doanh nghiệp nhập khẩu nguyên liệu từ Nhật (HSG) hoặc có vay nợ bằng JPY (PPC).
5. Sự kiện nổi bật ngày mai (27/07/2016):
27/07/2016 VFG Niêm yết cổ phiếu bổ sung – 600,000 CP
27/07/2016 SVT Niêm yết cổ phiếu bổ sung – 956,954 CP
27/07/2016 VIC Niêm yết cổ phiếu bổ sung – 213,379,941 CP
27/07/2016 TET Trả cổ tức năm 2016 bằng tiền, 700 đồng/CP
27/07/2016 TET Ngày GDKHQ Trả cổ tức năm 2016 bằng tiền, 700 đồng/CP
27/07/2016 MAC Giao dịch bổ sung – 1,310,307 CP
27/07/2016 NHP Ngày GDKHQ Thực hiện quyền mua cổ phiếu phát hành thêm, tỷ lệ 1.74554:1, giá 10.000 đồng/CP
27/07/2016 NHP Ngày GDKHQ Trả cổ tức năm 2015 bằng cổ phiếu, tỷ lệ 3.5%
27/07/2016 TV2 Giao dịch bổ sung – 659,764 CP
27/07/2016 APP Ngày GDKHQ Thưởng cổ phiếu, tỷ lệ 100:6
27/07/2016 PBP Giao dịch bổ sung – 816,249 CP
27/07/2016 HUT Trả cổ tức đợt 2/2015 bằng tiền, 500 đồng/CP
27/07/2016 HUT Ngày GDKHQ Trả cổ tức đợt 2/2015 bằng tiền, 500 đồng/CP
27/07/2016 SMA Họp ĐHCĐ thường niên năm 2016 lần 2
27/07/2016 HKB Giao dịch bổ sung – 31,599,999 CP
6. Danh mục cổ phiếu khuyến nghị đầu tư:
Ghi chú:
– “Giá mục tiêu” và “Giá cắt lỗ” sẽ được cập nhật dựa trên diễn biến giao dịch hàng ngày của từng mã.
– Vào ngày giao dịch không hưởng quyền, các mức giá cũng được điều chỉnh tương ứng.
——————————–
Nguồn: Tổng hợp từ các CTCK
Phan Nhật Cường – Chuyên viên Tư vấn Chứng khoán Cao cấp.
Điện thoại / Zalo / Viber: 0912.842.224
Skype: dautu.cophieu
Email: dautucophieu68@gmail.com
Website: dautucophieu.net
