DANH MỤC

Điện thoại / Facebook / Zalo: 0982 842 224

Nhận định thị trường chứng khoán ngày 03/08/2016 gồm cập nhật NLG, GMD, VIC, VCB

Lượt xem: 362 - Ngày:

1. Nhận định thị trường:

VN-Index giảm mạnh 12,33 điểm (1,9%), đóng cửa tại 636,05. Thanh khoản tăng khá mạnh lên mức 136 triệu cổ phiếu (+50%).

đồ thị VNI 0208Đồ thị VN-Index ngày 02/08/2016. Nguồn: Amibroker

Vùng hỗ trợ ngắn hạn xung quanh mốc 650 điểm (tương ứng EMA(26)) đã bị phá vỡ hoàn toàn, thể hiện qua các yếu tố (1) biên độ giảm điểm lớn, (2) khối lượng giao dịch tăng cao và (3) xuất hiện một “gap” khá lớn. Diễn biến này cho thấy sự chuyển biến tâm lý mạnh của nhả đầu tư, từ do dự và hy vọng (khi vùng 650 điểm có vẻ đang hỗ trợ thị trường) sang bi quan và quyết tâm bán bằng mọi giá. Vùng hỗ trợ gần nhất tiếp theo của VN-Index là 625-630 điểm (tương ứng với biên dưới của kênh tăng giá trung hạn). Vùng hỗ trợ này là không quá mạnh khi mà mức điều chỉnh từ 680 về 630 chưa phải là lớn so với mức tăng 515-680 điểm trước đó. Vùng hỗ trợ đáng tin cậy hơn nằm gần mưc 600 điểm (tương ứng mức Fibonacci Retracement 50%) và đường SMA(200). Các chỉ báo kỹ thuật như MACD, RSI tiếp tục giảm sâu tuy vậy vẫn chưa vào vùng quá bán, do vậy khả năng tiếp tục giảm vẫn được đánh giá cao.

Trên cơ sở đó, Nhật Cường cho rằng trong phiên giao dịch ngày mai 03/08/2016, nhiều khả năng chỉ số VN-Index sẽ tiếp tục đà điều chỉnh. Vùng hỗ trợ gần nhất tiếp theo của VN-Index là 625-630 điểm. Do kênh tăng giá trung hạn đã bị phá vỡ cho nên nhà đầu tư có mức chịu rủi ro thấp được khuyến nghị nên tận dụng các trạng thái hồi phục trong phiên để hạ tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục. Nhà đầu tư lướt sóng nên kiên nhẫn, tránh các hành động mua bắt đáy trong điều kiện thị trường chưa xác nhận vùng hỗ trợ mới.

2. Điểm nhấn phiên giao dịch ngày 02/08/2016:

Sắc đỏ bao trùm toàn thị trường. Ba sàn giảm điểm trong suốt phiên giao dịch với thanh khoản tăng mạnh.

  • Các mã ngân hàng giảm dẫn đầu là VCB; CTG & BID. EIB; ACB; STB & MBB cũng giảm.

KQKD 6 tháng đầu năm – BIDV (BID) công bố LNTT 6 tháng đầu năm tăng nhẹ 5% so với cùng kỳ đạt 3.311,4 tỷ đồng, hoàn thành gần 42% kế hoạch cả năm của Ngân hàng (7.900 tỷ đồng)

  • Các mã tài chính phi ngân hàng biến động trái chiều với BVH đóng cửa tại tham chiếu dù PVI giảm mạnh. Cổ phiếu chứng khoán tăng giảm với SSI; HCM và VND đều đóng phiên giảm mạnh.

KQKD 6 tháng đầu năm – Tập đoàn Bảo Việt (BVH) công bố doanh thu 6 tháng đầu năm 2016 tăng 20% so với cùng kỳ đạt 11.707 tỷ đồng trong khi đó LNST tăng gần 9% so với cùng kỳ đạt 789 tỷ đồng và hoàn thành 66% kế hoạch cả năm 2016.

  • Cổ phiếu ngành hàng tiêu dùng giảm với VNM; MSN giảm trong khi KDC đóng cửa tại tham chiếu. FPT và MWG đều giảm. PNJ tăng nhẹ

KQKD 6 tháng đầu năm – Tổng Công ty Cổ phần Khoan và Dịch vụ Khoan Dầu khí (PVD – Khả quan) công bố doanh thu 6 tháng đầu năm giảm còn 3.352 tỷ đồng, giảm 59,4% so với cùng kỳ và LNST giảm mạnh 92,5% so với cùng kỳ còn 75,96 tỷ đồng. Do số lượng giàn khoan hoạt động trong Q2 giảm và giá cho thuê giàn khoan cũng giảm 35% -40%.

  • Cổ phiếu ngành sản xuất giảm mạnh dẫn đầu là HPG & HSG. NKG cũng giảm mạnh. CSM, DRC; TCM; HHS; PAC và BMP đều giảm. TMT giảm sàn. STK là mã tăng hiếm hoi tăng trong khi đó DQC đóng cửa tại tham chiếu.

KQKD 6 tháng đầu năm – TTF công bố KQKD 6 tháng đầu năm giảm còn 883,6 tỷ đồng (giảm 34% so với cùng kỳ) trong khi đó LNST ghi lỗ 1.073,4 tỷ đồng (so với 132,9 tỷ đồng LNST trong 6 tháng đầu năm 2015)

  • Cổ phiếu BĐS giảm dẫn đầu là VIC. Các mã cũng giảm hôm nay là NLG; SJS; KDH; DIG và TDH.Tuy nhiên KBC và DXG tăng. CII cũng giảm và CTD & HBC cũng vậy

KQKD 6 tháng đầu năm – Tập đoàn Vingroup (VIC – Khả quan) công bố doanh thu hợp nhất 6 tháng đầu năm tăng gấp đôi so với cùng kỳ đạt 24.197 tỷ đồng, hoàn thành 54% kế hoạch cả năm trong khi đó LNST tăng gấp 4 lần so với cùng kỳ đạt 2.926 tỷ đồng, hoàn thành 98% kế hoạch cả năm.

KQKD 6 tháng đầu năm – Công ty cổ phần Xây dựng và Kinh doanh Địa ốc Hoà Bình (HBC) công bố doanh thu hợp nhất 6 tháng đầu năm đạt 4.061,4 tỷ đồng tăng 74% so với cùng kỳ trong khi đó LNST tăng mạnh 213% so với cùng kỳ đạt 139,8 tỷ đồng.

  • Cổ phiếu ngành nông nghiệp và thủy sản nhìn chung giảm dẫn đầu là GTN; HAG; HNG; VHC; SBT và BHS. VFG và PAN đóng cửa tại tham chiếu.

KQKD 6 tháng đầu năm – Công ty cổ phần Đầu tư và Sản Xuất Thống Nhất (GTN) công bố ước tính KQKD 6 tháng đầu năm với doanh thu ước tính đạt 1.206,9 tỷ đồng tăng 35,7% so với cùng kỳ mặc dù LNST ước tính chỉ là 8,1 tỷ đồng, giảm 63,4% so với cùng kỳ, hoàn thành chỉ 8% kế hoạch cả năm.

KQKD 6 tháng đầu năm – Công ty cổ phần Mía đường Thành Thành Công Tây Ninh (SBT) vừa công bố KQKD năm 2015/2016 chưa soát xét với doanh thu thuần đạt 4.207 tỷ đồng (tăng trưởng 94,9%) và LNST cho cổ đông công ty mẹ đạt 296,2 tỷ đồng (tăng trưởng 57,3%)

Thông tin cổ phiếu – Công ty Cổ phần Đường Biên Hoà (BHS), công bố tài liệu ĐHĐCĐ bất thường sau một thời gian dự đoán. Theo đó, HĐQT đề xuất phương án phát hành 38.853.359 cổ phiếu thưởng với tỷ lệ 30% (100:30). Dự kiến thực hiện trong năm 2016. BHS cũng có kế hoạch phát hành quyền mua 129,5 triệu cổ phiếu cho các cổ đông hiện hữu với tỷ lệ 1:1 và giá cổ phiếu 10.000đ/cp. Thời gian thực hiện dự kiến là từ 2016 – 2017. Hơn nữa, BHS cũng có kế hoạch tăng tỷ lệ sở hữu tại CTCP Mía đường Tây Ninh từ 26,49% lên 70% với thời gian thực hiện là từ Q1/2017.

  • Cổ phiếu ngành dược phẩm cũng giảm dẫn đầu là DHG, DMC và TRA.
  • Cổ phiếu ngành dịch vụ tiện ích và logistics giảm dẫn đầu là GMD & NT2 với PPC đóng cửa tại tham chiếu.

Trên HSX, khối ngoại mua ròng hơn 37,8 tỷ đồng. VNM dẫn đầu về giá trị mua ròng, tương ứng hơn 38 tỷ đồng. Theo sau đó là BSI, được khối ngoại mua ròng 21,8 tỷ đồng. Chiều ngược lại, MSN bị bán ròng mạnh nhất, đạt hơn 23,3 tỷ đồng, theo sau đó là VIC, tương ứng gần 17 tỷ đồng. Trên HNX, khối ngoại mua ròng hơn 32 tỷ đồng. PVS dẫn đầu về giá trị mua ròng, tương ứng hơn 14,7 tỷ đồng. SCR cũng được mua ròng tích cực với hơn 9,5 tỷ đồng. Chiều ngược lại, HUT bị bán ròng mạnh nhất, đạt hơn 5,6 tỷ đồng, AAA cũng bị khối ngoại bán ròng nhẹ, đạt hơn 1,6 tỷ đồng.

Khi mùa công bố KQKD Q2 đang dần kết thúc, nhiều doanh nghiệp có kết quả kinh doanh kém khả quan cũng dần lộ diện, bao gồm cả những doanh nghiệp đã tăng giá rất tốt trong giai đoạn vừa qua. Điển hình của phiên hôm nay là việc TTF công bố khoản lỗ quý 2 lên đến hơn 1.000 tỷ đồng. Sau khi miệt mài tăng suốt 1 năm qua, giá cổ phiếu TTF đã giảm sàn liên tiếp trong nửa tháng gần đây và làm bốc hơi một nửa vốn hóa của công ty này. Có thể thấy thị trường chứng khoán Việt Nam những năm vừa qua vẫn luôn có những cú sốc như vậy: như FIT hay HHS trước đây, hay gần đây là EVE hay TTF. Vì thế, đầu tư vào các doanh nghiệp có hoạt động kinh doanh ổn đinh và bền vững thay vì chạy theo xu hướng và tin đồn vẫn là bài học không bao giờ cũ đối với các nhà đầu tư.

3. Thông tin Doanh nghiệp:

NLG công bố KQKD 6 tháng khả quan. Triển vọng cả năm tăng trưởng vững. Tiếp tục duy trì đánh giá Khả quan.

Doanh thu & lợi nhuận tăng mạnh nhờ ghi nhận từ các dự án E-home. Tuy nhiên tỷ suất lợi nhuận gộp giảm do tỷ trọng doanh thu ghi nhận thiên về căn hộ có tỷ suất lợi nhuận thấp hơn so với biệt thự & nhà phố. Trong 6 tháng đầu năm doanh số bán hàng tăng 80% so với cùng kỳ và theo đúng kế hoạch. Số dự án và doanh số bán hàng tăng nhờ sản phẩm cung ra thị trường đa dạng hơn cộng với việc liên kết với NĐT Nhật Bản và nguồn vốn đầu tư từ Keppel Land. Chuyên viên dự báo LNST thuộc về cổ đông công ty mẹ tăng 66% trong năm 2016.

Tiếp tục duy trì đánh giá Khả quan. Động lực dài hạn cho giá cổ phiếu là tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận nhờ NLG tập trung vào mảng nhà ở vừa túi tiền với nhu cầu cao. Nếu NLG triển khai được dự án Long An như kế hoạch vào năm sau thì đây sẽ là động lực lớn cho giá cổ phiếu.

NLG (Khả quan) đã tổ chức buổi gặp gỡ Nhà đầu tư vào thứ 6 tuần trước. Dưới đây là ghi nhận của Chuyên viên:

Kết quả 6 tháng tăng mạnh so với cùng kỳ nhờ ghi nhận từ các dự án Ehome – NLG công bố KQKD 6 tháng chưa soát xét với cả doanh thu và lợi nhuận tăng mạnh. Doanh thu thuần đạt 1.068 tỷ đồng (tăng 155% so với cùng kỳ và hoàn thành 33,5% kế hoạch cả năm) trong khi LNST thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 127 tỷ đồng (tăng 110% so với cùng kỳ và hoàn thành 35,3% kế hoạch cả năm). Kết quả 6 tháng chưa hoàn thành nhiều kế hoạch cả năm nhưng điều này là bình thường vì doanh thu lợi nhuận dự kiến được ghi nhận nhiều vào Q4 theo kế hoạch giao nhà. Phần lớn doanh thu lợi nhuận 6 tháng đầu năm được ghi nhận từ 4 dự án Ehome chính là Ehome 3, Ehome 4, Ehome 5 và Flora Anh Đào nhờ công ty tiếp tục giao nhà cho người mua theo đúng tiến độ.

Tỷ suất lợi nhuận gộp giảm do cơ cấu doanh thu kém hiệu quả hơn – Lợi nhuận gộp tăng 135% so với cùng kỳ lên 325 tỷ đồng nhưng tỷ suất lợi nhuận gộp giảm còn 30% từ 33% cùng kỳ do cơ cấu doanh thu kém hiệu quả hơn. Thông thường, tỷ suất lợi nhuận gộp của căn hộ sẽ từ 25-27% trong khi của biệt thự & nhà phố là 35-40%. Và trong 6 tháng đầu năm tỷ trọng ghi nhận từ căn hộ có xu hướng tăng so với của biệt thự & nhà phố.

Công ty ghi nhận lỗ tài chính thuần nhẹ trong khi tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu giảm – NLG ghi nhận 1,2 tỷ đồng lỗ tài chính thuần do lãi tiền gửi giảm. Chi phí bán hàng & quản lý tăng 56% so với cùng kỳ lên 151,5 tỷ đồng do doanh thu tăng; tuy nhiên tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu giảm xuống còn 14% từ 23,5% do tỷ lệ chi phí quản lý/doanh thu giảm.

Không còn khoản lãi không thường xuyên từ lợi thế thương mại âm – Trong 6 tháng đầu năm ngoái, NLG ghi nhận 32,4 tỷ đồng lợi thế thương mại âm từ việc mua lại một công ty con. Năm nay công ty không còn khoản lãi này.

Lượng tiền mặt cao nhờ phát hành thành công trái phiếu chuyển đổi cho Keppel Land – đến cuối Q2, tổng lượng tiền và tương đương tiền là 849 tỷ đồng (tăng 101% so với đầu năm) sau khi công ty phát hành thành công 500 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi kỳ hạn 4 năm cho Keppel Land với coupon là 7% vào tháng 4/2016. Giá chuyển đổi là 23.500đ/cp. Hiện Keppel Land nắm 7,1 triệu cổ phiếu; tương đương 5% cổ phần NLG. Theo đó, sau khi chuyển đổi, Keppel Land sẽ nắm giữ 28.376.000 cổ phiếu; tương đương 15% vốn điều lệ mới của NLG. Tiền thu được sẽ được dùng để đầu tư cho các dự án của công ty.

Tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu thấp là 0,42 lần – Tổng nợ là 649 tỷ đồng (tăng 1,8% so với đầu năm), bao gồm 331 tỷ đồng vay & nợ ngắn hạn (tăng 47% so với đầu năm) và 319 tỷ đồng vay & nợ dài hạn (giảm 23% so với đầu năm). Cộng với 500 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi như đề cập trên đây, NLG hiện có tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu thấp so với các doanh nghiệp BĐS khác; vào khoảng 0,42 lần.

Doanh số bán hàng thấp hơn một chút so với kế hoạch – NLG bán được tổng cộng 1.103 căn trong 6 tháng đầu năm (tăng 80% so với cùng kỳ); thấp hơn một chút so với kế hoạch là 1.175 căn. Tuy vậy kết quả này vẫn rất khích lệ vì NLG thường đặt kế hoạch doanh số bán nhà cao và thường không đạt (thực tế thường đạt thấp hơn kế hoạch hơn 10%). Công ty tiếp tục bán nhà tại các dự án hiện tại là Ehome 3, Ehome 4, Flora Anh Đào, Camellia Garden và Fuji Residences. Dưới đây là cập nhật về các dự án chủ chốt của NLG:

Ehome 3 – gồm 14 tòa với 2.204 căn hộ trên diện tích 6,4ha tại quận Bình Tân. NLG đã đã mở bán dự án vào năm 2012 và đến nay công ty đã bán tổng cộng 2.027 căn. Công ty dự kiến mở bán tòa cuối gồm 177 căn nhà ở xã hội trong tháng 8/2016. NLG đã ghi nhận doanh thu 149 tỷ đồng (giảm 5,4% so với cùng kỳ) từ dự án này trong 6 tháng đầu năm.

Ehome 4 – nằm trên diện tích 12,7ha tại Bình Dương, gồm 1.404 căn hộ; 510 căn nhà phố và 26 căn biệt thự. Dự án mở bán trong năm 2013 và cho đến nay toàn bộ căn hộ & biệt thự đã được bán hết trong khi nhà phố chỉ còn 11 căn chưa bán. Trong 6 tháng đầu năm, NLG ghi nhận 233 tỷ đồng doanh thu (tăng 238% so với cùng kỳ) từ căn hộ và khoảng 56 tỷ đồng từ nhà phố tại dự án này.

Ehome 5 – gồm 2 toà với 578 căn hộ tại quận 7. NLG đã bán toàn bộ căn hộ trong 2014-2015. Trong 6 tháng đầu năm, công ty đã giao nhà và ghi nhận doanh thu là 367 tỷ đồng (tăng 231% so với cùng kỳ) từ các căn hộ còn lại tại dự án này.

Flora Anh Đào – mở bán 500 căn vào tháng 5/2015. Dự án này được liên kết với NĐT Nhật Bản. Đến nay, NLG đã bán toàn bộ 500 căn và bắt đầu bàn giao nhà từ cuối tháng 6. Trong 6 tháng đầu năm, NLG ghi nhận tổng cộng 138 tỷ đồng doanh thu từ dự án này.

Camellia Garden – NLG sở hữu 60% dự án và C21 nắm 40%. Dự án này gồm 114 căn và 98 biệt thự tại quận Bình Chánh. NLG đã mở bán giai đoạn 1 & 2 kể từ tháng 4/2016. Đến cuối Q2, NLG đã bán được 71% trong tổng số 110 căn mở bán. Công ty dự kiến mở bán Giai đoạn 3 vào tháng 9/2016.

Fuji Residences – gồm 781 căn hộ với thương hiệu Flora và 81 căn biệt thự với thương hiệu Valora nằm trên diện tích 5,6ha tại quận 9. NLG đã mở bán giai đoạn 1 của dự án từ tháng 6/2016 gồm 200 căn hộ và 49 căn biệt thự. Doanh số bán đạt khá tốt với 90% số căn hộ và 76% số căn biệt thự mở bán đã được bán. NLG sẽ mở bán giai đoạn 2 của dự án vào tháng 8/tháng 9 năm nay. Như Chuyên viên được biết, cần 6-8 tháng để xây xong các căn biệt thự và NLG có thể ghi nhận lợi nhuận sau khi giao nhà cho người mua; dự kiến từ Q4/2016. Trong khi đó, công ty sẽ ghi nhận doanh thu từ căn hộ sau khi giao nhà vào Q4/2017. Đối với dự án này, NLG liên doanh với 2 NĐT Nhật Bản và sở hữu 50% dự án.

Nguyên Sơn – NLG đã hoàn tất san lấp cho 37ha đất và đã nhận được quyết định giao đất vào tháng 6/2016. Sau đó, công ty sẽ nộp tiền quyền sử dụng đất và nhận sổ đỏ cho dự án. Công ty đã bắt đầu xây dựng cơ sở hạ tầng chính. Dự án sẽ được thiết kế với 5.000 căn hộ thương hiệu Flora và NLG hiện đang đàm phán với NĐT tiềm năng để mở bán dự án này trong 2017.

Waterpoint (Long An) – đến nay đây là dự án lớn nhất của NLG, chiếm 50% hàng tồn kho, nằm trên diện tích 355ha tại tỉnh Long An. Đến cuối Q2, công ty đã đền bù 99% và đã nộp tiền quyền sử dụng đất và nhận được sổ đỏ cho 320ha. Công ty cũng đã hoàn tất san lấp mặt bằng cho 94ha và hiện đang đàm phán với NĐT tiềm năng trước khi khởi công giai đoạn 1 của dự án. NLG sẽ bắt đầu từ một số dự án nền tảng như khu công nghệ cao, nhà xưởng để tạo ra hoạt động sản xuất kinh doanh. Sau đó, công ty sẽ xây dựng một KDC nhỏ khoảng 20-50ha để hỗ trợ cho các hoạt động sản xuất kinh doanh nói trên. Công ty kỳ vọng sẽ thỏa thuận được với một NĐT để đồng phát triển dự án trong 2017.

Ngoài ra, trong 6 tháng cuối năm, công ty dự kiến mở bán 2 dự án mới là Nam Long – Hồng Phát (14ha) tại Cần Thơ và Phú Hữu (17,8ha) tại quận 9.

Chuyên viên dự báo tăng trưởng lợi nhuận 2016 là 66% – Chuyên viên giữ nguyên dự báo cho doanh thu thuần là 3.078 tỷ đồng (tăng trưởng 145%) và LNST cho cổ đông công ty mẹ là 342 tỷ đồng (tăng trưởng 66%) dựa trên những giả định sau:

Chuyên viên giả định công ty sẽ ghi nhận 2.122 tỷ đồng (tăng 98,7%) doanh thu từ các sản phẩm căn hộ từ dự án Ehome 3 (855 tỷ đồng), Ehome 4 (448 tỷ đồng), Ehome 5 (311 tỷ đồng) và Flora Anh Đào (507 tỷ đồng). Chuyên viên cũng ước tính sản phẩm nhà phố và biệt thự sẽ đóng góp 752 tỷ đồng doanh thu (tăng 3.481%) từ 4 dự án bao gồm Ehome 4, Casa, Nguyên Sơn và Phú Hữu. Cuối cùng, Chuyên viên giả định doanh thu từ bán đất nền là 162 tỷ đồng (tăng 49%) từ dự án Long An 36 ha, Cần Thơ 23 ha và Nam Long – Hồng Phát.

Ước tính lợi nhuận gộp sẽ là 877 tỷ đồng (tăng trưởng 110%) với giả định tỷ suất lợi nhuận gộp là 28,5% (năm 2015 là 33,2%).

Thu nhập tài chính thuần dự báo tăng đạt 40,7 tỷ đồng từ con số 0 tỷ đồng năm 2015 nhờ ghi nhận phần lợi nhuận từ dự án Camelia vào doanh thu HĐ tài chính.

Trong khi đó Chuyên viên ước tính chi phí quản lý và bán hàng sẽ tăng vọt lên 436 tỷ đồng (tăng 60%) dù tỷ lệ chi phí này trong doanh thu giảm từ 21,7% xuống 14,2%.

Theo đó, Chuyên viên dự báo LNST cho cổ đông công ty mẹ là 342 tỷ đồng (tăng trưởng 66%), EPS dự phóng là 2.245đ. Ở mức giá hiện tại, cổ phiếu NLG đang giao dịch với P/E dự phóng là 9,4 lần.

Chuyên viên dự báo năm 2017 LNST thuộc về công ty mẹ tăng trưởng 32% – Trong 2017, Chuyên viên dự báo doanh thu thuần đạt 3.215 tỷ đồng (tăng trưởng 4%) dựa trên giả định là doanh thu sẽ được ghi nhận từ mở bán các dự án mới trong 6 tháng cuối năm 2016 và trong 2017 chẳng hạn như Fuji Residences (5,6ha), Phú Hữu (17,8ha) tại quận 9, Nam Long – Hồng Phát (14ha) tại Cần Thơ, Nguyên Sơn (37ha) tại Bình Chánh và Hoàng Nam (8,4ha) tại Bình Tân. Chuyên viên ước tính tỷ suất lợi nhuận gộp là 32,4% do tỷ trọng trong doanh thu của sản phẩm nhà phố & biệt thự và đất nền tăng lên. Theo đó, Chuyên viên ước tính LNST thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 452 tỷ đồng (tăng trưởng 32%); EPS dự phóng đạt 2.966đ. Tại thị giá hiện tại, P/E dự phóng 2017 đạt 7,1 lần.

Cơ cấu cổ đông có sự thay đổi lớn – Gần đây, Mekong Capital, ASPL và IFC đã liên tục bán ra cổ phiếu NLG sau khi nắm giữ trong thời gian dài. Đến cuối Q2, Mekong Capital đã bán toàn bộ cổ phần NLG là 4,5%. Trong khi đó ASPL đã đăng ký bán tiếp 4 triệu trong số 7,78 triệu cổ phiếu nắm giữ tại NLG để giảm tỷ lệ sở hữu từ 5,5% xuống 2,67%. Giao dịch sẽ được thực hiện từ 15/7 đến 13/8/2016. Lý do bán cổ phần NLG của 2 NĐT này liên quan đến việc đóng quỹ. IFC cũng đã giảm tỷ lệ sở hữu tại NLG từ 6,2% xuống còn 4,5%. Giao dịch diễn ra qua phương thức thỏa thuận và giao dịch ngoài sàn nên không ảnh hưởng nhiều đến giá cổ phiếu.

Quan điểm đầu tư – Lặp lại đánh giá Khả quan. Giá cổ phiếu đã giảm 3,6% so với đầu năm. Về mặt định giá, Chuyên viên ước tính RNAV của NLG là 24.959đ/cp, và ở mức giá cổ phiếu hiện tại, cổ phiếu đang giao dịch với giá thấp hơn 15% so với RNAV. Và đây là mức định giá hợp lý. Với thành công từ sản phẩm Ehome phân khúc bình dân nhờ vị trí tốt, quá trình thi công tốt và chiến lược marketing mạnh, chiến lược của NLG hiện tại là tập trung vào 3 dòng sản phẩm cho phép công ty đa dạng hóa và cải thiện tỷ suất lợi nhuận. Việc hợp tác với 2 NĐT Nhật Bản và với Keppel Land cũng giúp NLG tăng khả năng tiếp cận vốn đồng thời tăng năng lực đưa ra sản phẩm mới ở phân khúc có nhu cầu cao. Nếu NLG triển khai được dự án Waterpoint thì đây có thể là động lực dài hạn cho giá cổ phiếu vì điều này sẽ làm tăng RNAV của cổ phiếu và NĐT sẽ biết đến cổ phiếu NLG nhiều hơn.

——————————–

GMD: Hoạt động cốt lõi cải thiện mạnh bi che mờ do khoản lỗ từ hoạt động thanh lý tài sản–Báo cáo KQKD
GMD vừa công lợi nhuận bán niên 2016. Mặc dù đó lợi nhuận cốt lõi tăng 14.8%, LNST dành cho cổ đông công ty mẹ giảm 9.2% chủ yếu do khoản lỗ bất thường từ hoạt động thanh lý tài sản. Với kỳ vọng mảng kinh doanh cốt lõi sẽ tiếp tục được thúc đẩy với các dự án mở rộng trong trung hạn, Chuyên viên cho rằng khoản lỗ từ hoạt động thanh lý chỉ là nhất thời và vẫn tiếp tục giữ quan điểm tích cực về GMD. Do đó, nhiều khả năng Chuyên viên sẽ không thay đổi giá mục tiêu trong báo cáo cập nhật sắp tới
Biên lợi nhuận gộp tiếp tục mở rộng 170 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do hoạt động logistics cải thiện mạnh
Kết quả khả quan của nhà ga hang hóa SCSC giúp thúc đẩy lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh tang 10.3%, đạt 385 tỷ đồng (17.5 triệu USD), bất chấp doanh thu chỉ tang nhẹ.
LNST dành cho cổ đông công ty mẹ giảm 9.2% do lỗ từ hoạt động thanh lý tài sản
Tổng quan, Chuyên viên vẫn cho rằng lỗ từ hoạt động thanh lý tài sản chỉ mang tính nhất thời, theo đó không thay đổi quan điểm lạc quan về triển vọng của GMD

——————————–

MBB: Tăng trưởng lợi nhuận 6 tháng đầu năm đến từ chi phí dự phòng thấp hơn–Báo cáo KQKD
Mức tăng trưởng lợi nhuận 5,3% so với cùng kỳ năm ngoái đã cao hơn dự báo của Chuyên viên do chi phí dự phòng giảm đáng kể, nhưng diễn biến chung không tích cực khi cả thu nhập lãi và ngoài lãi đều ghi nhận mức tăng trưởng âm. Ngân hàng vẫn trích lập dự phòng khá chậm cho VAMC, do đó Chuyên viên kỳ vọng dự phòng sẽ gia tăng trong các quý còn lại. Chuyên viên giữ khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho ngân hàng này do triển vọng lợi nhuận của ngân hàng vẫn chưa được cải thiện trong năm 2016.
LN từ HĐKD trong 6 tháng đầu năm giảm 18.9% so với cùng kỳ nhưng chi phí dự phòng thấp hơn giữ mức tăng trưởng lợi nhuận sau thuế 5,3% so với cùng kỳ.
Tăng trưởng cho vay 6 tháng đầu mạnh mẽ khi đạt 16,6%, là mức tăng trưởng cao nhất trong số ngân hàng mà Chuyên viên theo dõi, giống với mức tăng trưởng của ACB.
Chất lượng tài sản cải thiện phần nào với nợ xấu giảm từ mức 1,6% trong quý 1 còn 1,3% và nợ nhóm 2, 3, 5 đều giảm theo con số tỷ lệ với tổng dư nợ.
NIM giảm từ 3,1% trong quý 1 còn 3% do gia tăng chi phí vốn.
Chi phí dự phòng giảm 51% so với nửa đầu năm 2015 do MBB xóa nợ ít hơn và dự phòng thấp hơn cho VAMC.

——————————–

VIC: Thu nhập bất thường giúp bù đắp cho các mảng kinh doanh cốt lõi
Chuyên viên giữ khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG đối với CTCP Tập đoàn VIC (VIC). Lợi nhuận quý 2 tăng trưởng mạnh được dẫn dắt vởi thu nhập bất thường trong khi phần lớn các ngành kinh doanh cốt lõi đều không có kết quả tốt. Chuyên viên duy trì quan điểm rằng giá cổ phiếu đang được định giá hợp lý dựa theo cơ sở lợi nhuận và rủi ro trong bối cảnh áp lực của thị trường BĐS tăng nhanh và trong khi thua lỗ mảng bán lẻ tiếp tục bào mòn lợi nhuận.
Doanh thu quý 2 tăng trưởng 57% so với cùng kỳ 2015, chủ yếu dẫn dắt vởi mảng tiêu dùng bán lẻ do tăng trưởng số lượng cửa hàng nhanh chóng.
LNST trừ lợi ích CĐTS tăng mạnh 157% trong quý 2/2016 chủ yếu đền từ 2,2 nghìn tỷ đồng (98 triệu USD) thu nhập từ hoạt động đầu tư.
Mảng BĐS: Ghi nhận doanh thu chậm lại trong quý 2,nhưng sẽ gia tăng trong nửa cuối năm 2016.
Mảng tiêu dùng bán lẻ: Doanh thu gia tăng 210% trong quý 2 và 243% trong nửa đầu năm 2016, phù hợp với chiến lược mở rộng cửa hàng của VIC trong 12 tháng qua.
Mảng du lịch: VIC tiếp tục ghi nhận mức lỗ lớn với biên EBIT âm 32% trong nửa đầu năm 2016 dù doanh thu tăng 50%.
Mảng BĐS đầu tư: Biên LN vẫn ở mức thấp như dự kiến do chi phí Bán hàng, Quản lý và Hành chính cao và khấu hao tại các trung tâm thương mại mới, trong khi một số trung tâm thương mại hiện tại chưa kinh doanh tốt

——————————–

VCB: Hoạt động tiếp tục vững mạnh trong nửa đầu năm 2016

Lợi nhuận sau thuế đạt 3.421 tỷ VND trong nửa đầu năm 2016, tăng 39,1%. Thu nhập lãi thuần – nhân tố đóng góp chính vào lợi nhuận– đã tăng lên mức 9.150 tỷ VND, tăng hơn 2.000 tỷ VND so với năm trước (+30%). Tỷ lệ NIM được cải thiện qua từng quý và đạt 0,74% trong quý 2 2016, cao hơn nhiều so với mức NIM 0,67% trong quý 2 2015 và chỉ cao hơn đôi chút so với mức NIM 0,72% trong quý 1 2016. Tuy nhiên, mức tăng trưởng cao hơn của chi phí lãi là một tín hiệu cho thấy chi phí huy động vốn đã chạm đáy và có thể sẽ tăng nhẹ. Chi phí hoạt động đã tăng từ mức 3.247 tỷ trong 1H/2015 lên 4.998 tỷ trong 1H/2016 (+53%) do chi phí hoạt động quản lý gần như đã tăng gấp 3 lần từ 646.701 triệu VND lên 1.702.970 triệu VND chỉ trong 1 năm.

Trong Q2/2016, dự phòng phải thu khó đòi tăng 30% so với quý trước. Tổng dự phòng trích lập trong 6 tháng đầu năm là 3.000 tỷ VND, bằng phân nửa mức dự phòng mục tiêu cả năm. Nhờ chiến lược trích dự phòng mạnh trong các quý vừa qua, tỷ lệ NPL đã giảm nhanh và hiện đang ở mức 1,75%. Cho đến thời điểm hiện tại VAMC chưa mua thêm khoản nợ xấu nào trong năm 2016. Triển vọng năm 2016

Đang trên đà hoàn thành kế hoạch của ban quản trị. Các mức tăng trưởng hiện tai cho thấy ngân hàng sẽ hoàn thành vượt mức mục tiêu lợi nhuận năm là 7.500 tỷ VND. Hiện VCB đã hoàn thành 57% kế hoạch mục tiêu trong khi những quý cao điểm đang sắp đến.

Triển vọng tăng trưởng khả quan. VCB sẽ mở thêm 6 chi nhánh mới trong năm 2016. Việc chú trọng hơn vào cho vay cá nhân và khả năng huy động vốn với chi phí thấp giúp VCB có thể đạt được một mức NIM cao hơn hoặc ít nhất là ổn định trong năm tới. Hơn nữa, VCB còn có tỷ lệ tiền gửi ngắn hạn cho vay dài hạn thấp (~26%). Tỷ lệ này cùng với tỷ lệ cho vay trên tiền gửi thấp (79%) sẽ tạo điều kiện cho VCB đẩy mạnh nhoạt động cho vay mà không ảnh hưởng quá lớn đến NIM.

Ngân hàng có thể sẽ phát hành một đợt cổ phiếu mới trong quý này. Theo như được công bố vào đầu năm, ngân hàng sẽ nâng vốn điều lệ từ 26.650 tỷ VND lên 39.575 tỷ VND. Lượng vốn tăng thêm sẽ đến từ thặng dư vốn cổ phần và lợi nhuận giữ lại (khoảng 9.327 tỷ VND) và phát hành riêng lẻ (phần 3.598 tỷ còn lại). Hiện tại, ngân hàng có 5.725 tỷ thặng dư vốn cổ phần và 10.894 tỷ lợi nhuận giữ lại. Hơn nữa, VCB có lẽ sẽ cải thiện vị thế tài chính của mình thông qua vốn thứ cấp bằng cách phát hành nợ thứ cấp. Quan điểm đầu tư: Giá thị trường của VCB đang cao hơn mức định giá theo P/B hoặc P/E. Các cổ phiếu ngân hàng Việt Nam khác đang giao dịch ở mức P/B quanh 0.7 đến 1.4, trong khi VCB dao động quanh 2.1 trong các quý gần nhất. Dù có so sánh với các ngân hàng trong khu vực thì đây vẫn là một kết quả khá khác biệt (Thái Lan 1.1, Malaysia 1.26, và Indonesia 1.81). Theo mô hình lợi nhuận thặng dư của Chuyên viên thì mức giá mục tiêu cho VCB không vượt quá 40.000 đồng. Nhưng Chuyên viên tin rằng với rủi ro tín dụng được kiểm soát tốt, tỷ lệ cho vay trên tiền gửi tương đối thấp (79%), còn dư địa cho tăng trưởng và mức NIM tốt (NIM trong 4 quý vừa qua là 2.82%),VCB sẽ có thể tránh dc rủi ro giảm giá trong dài hạn. Do đó, Chuyên viên khuyến nghị Trung tính cho cổ phiếu VCB.

4. Điểm nhấn tin tức trong ngày:

Giá dầu Mỹ xuống dưới 40 USD/thùng lần đầu tiên trong 3 tháng qua: Giá dầu Mỹ phiên 1/8 rơi vào thị trường giá xuống, lần đầu tiên trong 3 tháng qua mất mốc 40 USD/thùng sau khi Arab Saudi hạ giá bán. Giá dầu bắt đầu giảm mạnh kể từ đầu tháng 7 do tình trạng thừa cung xăng và sản phẩm lọc dầu cùng với dấu hiệu cho thấy sản lượng dầu thô của Mỹ tăng trở lại.

5. Danh mục cổ phiếu khuyến nghị đầu tư:

Danh mục cổ phiếu khuyến nghị đầu tư 02082016

Ghi chú:
– “Giá mục tiêu” và “Giá cắt lỗ” sẽ được cập nhật dựa trên diễn biến giao dịch hàng ngày của từng mã.
– Vào ngày giao dịch không hưởng quyền, các mức giá cũng được điều chỉnh tương ứng.

——————————–
Nguồn: Tổng hợp từ các CTCK
Phan Nhật Cường – Chuyên viên Tư vấn Chứng khoán Cao cấp.
Điện thoại / Zalo / Viber: 0982.842.224
Skype: dautu.cophieu
Email: dautucophieu68@gmail.com
Website: dautucophieu.net

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác