DANH MỤC

Điện thoại / Facebook / Zalo: 0982 842 224

Nhận định thị trường chứng khoán ngày 01/12/2016

Lượt xem: 1147 - Ngày:

1.Nhận định thị trường:

VN-Index hồi phục trở lại 6,81 điểm (tương đương 1,03%) lên mức 665,07 điểm, với khối lượng giao dịch khớp lệnh đạt hơn 115 triệu cổ phiếu.

Đồ thị VN-Index ngày 30/11/2016. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị VN-Index ngày 30/11/2016. Nguồn: AmiBroker

Dựa theo các chỉ báo tâm lý và kỹ thuật, Nhật Cường cho rằng chỉ số VN-Index có thể sẽ tiếp tục hồi phục để thử thách ngưỡng kháng cự gần nhất MA20 ngày tại 673.21 điểm. Nhật Cường đánh giá chỉ số VN-Index đang trong nhịp hồi phục kỹ thuật và đang dần hình thành mô hình đảo chiều tăng. Do đó, NĐT không nên bán tháo trong các nhịp điều chỉnh. Đồng thời, NĐT ngắn hạn có thể cơ cấu danh mục vào các nhóm cổ phiếu đang thu hút dòng tiền.

Nhà đầu tư muốn biết điểm mua, điểm bán Top 30 cổ phiếu mạnh nhất thị trường, vui lòng add Facebook của Cường để được tư vấn chi tiết.

2. Điểm nhấn phiên giao dịch ngày 30/11/2016:

VN-Index tăng mạnh vào cuối phiên, đóng cửa vượt mốc 665 nhờ lực cầu mạnh của khối ngoại vào VNM và HPG. Nhà đầu tư nước ngoài mua ròng trở lại trong phiên cuối cùng của tháng 11.

  • Các mã ngân hàng nhìn chung tăng dẫn đầu là VCB; BID và CTG. MBB tăng trong khi EIB & STB giảm. ACB đóng cửa tại tham chiếu.
  • Các mã tài chính phi ngân hàng nhìn chung cũng tăng với BVH tăng trong khi PVI đóng cửa tại tham chiếu. Cổ phiếu chứng khoán tăng dẫn đầu là SSI; HCM và VND.

Tin cổ phiếu – Daiwa Securities Group đăng ký mua thêm 11 triệu cổ phiếu SSI để nâng tỷ lệ sở hữu lên 17,8% – Giao dịch mua cổ phiếu SSI (Khả quan) sẽ diễn ra từ ngày 2/12 đến 30/12 thông qua phương thức khớp lệnh và thỏa thuận. Chúng tôi được biết trước đây công ty chứng khoán Nhật Bản này đã từng cho biết có thể nâng tỷ lệ sở hữu tại SSI trong chiến lược dài hạn là nâng vị thế tại các thị trường ASEAN; tuy nhiên thời gian cụ thể không được công bố. Từ đầu năm, Daiwa đã mua tổng cộng 26,5 triệu cổ phiếu SSI. Nếu giao dịch trên thành công, Daiwa sẽ nắm 85 triệu cổ phiếu SSI và tỷ lệ sở hữu của Daiwa tại SSI sẽ tăng lên 17,84% (tăng 2,29%) từ mức hiện tại là 15,55%. Tại thời điểm ngày 29/11, tỷ lệ sở hữu của NĐTNN tại SSI là 57,5%; và nếu Daiwa nâng tỷ lệ sở hữu như trên, thì tỷ lệ sở hữu của NĐTNN tại SSI có thể tăng lên khoảng 60%.

Ngành tiếp tục có sự tái cơ cấu và từ năm 2017 có thể sẽ có thêm sản phẩm phái sinh – Sau năm nay, có một số xu hướng chính ảnh hưởng đến lợi nhuận của ngành chứng khoán kể từ năm sau. Và những xu hướng này chủ yếu là do có cải cách thị trường chẳng hạn như (1) áp dụng giao dịch chứng khoán phái sinh (2) cho phép giao dịch trong phiên và (3) số lượng các công ty chứng khoán tiếp tục giảm do ngành tiếp tục tái cơ cấu (4) làn sóng IPO của các công ty lớn. Tác động chính của những cải cách trên là tăng lựa chọn sản phẩm đầu tư cũng như tăng mức độ linh hoạt khi giao dịch. Đồng thời quá trình tái cơ cấu trong ngành cũng sẽ được đẩy nhanh thông qua việc nâng vốn pháp định đối với các nghiệp vụ cung cấp cho khách hàng; từ đó sẽ buộc các công ty chứng khoán phải tăng vốn. Và điều này về cơ bản sẽ có lợi cho 3 công ty chứng khoán lớn nhất có tiềm lực về vốn, có thể tham gia vào thị trường chứng khoán phái sinh và được phép giao dịch trong ngày. Trong khi các công ty chứng khoán quy mô trung bình sẽ phải tìm cách tăng vốn nếu muốn tham gia cung cấp những sản phẩm mới nói trên.

Cho năm 2016, dự báo LNST đạt 835 tỷ đồng (giảm 1,7%) – Doanh thu hợp nhất đạt 1.674 tỷ đồng (tăng trưởng 26%) (trước đây là 1.528 tỷ đồng). Dự báo dựa trên cách trình bày BCTC cũ vì hiện chúng tôi không có BCTC cả năm theo cách trình bày mới. LNTT đạt 1.070 tỷ đồng (năm ngoái đạt 1.064 tỷ đồng). Dự báo dựa trên những giả định sau:

  1. Giả định doanh thu môi giới đạt 392 tỷ đồng (tăng trưởng 36%) dựa trên giả định là GTGD bình quân ngày của thị trường tăng 21% và thị phần của SSI cho cả năm tăng lên 14%.
  1. Giả định doanh thu từ cho vay margin đạt 382 tỷ đồng (tăng trưởng 28%) nhờ dư nợ cho vay margin tăng ở mức tương đương.
  1. Giả định doanh thu tự doanh đạt 484 tỷ đồng (tăng trưởng 47%) sau khi điều chỉnh theo dự phòng và lỗ từ mua bán chứng khoán. Doanh thu tự doanh 9 tháng tăng mạnh nhưng Q4 có lẽ sẽ không còn tăng được nhiều.

Mặc dù có một số khoản lợi nhuận không thường xuyên giúp cải thiện lợi nhuận, thì không thấy có khoản lợi nhuận không thường xuyên lớn nào trong năm nay. Trong khi đó thị trường tăng với thanh khoản cao giúp cải thiện lợi nhuận cho các công ty chứng khoán. Theo đó dự báo EPS năm 2016 (theo Thông tư 200) đạt 1.680đ (giảm 2%); P/E dự phóng đạt 11,67 lần.

Cho năm 2017, dự báo LNST đạt 966 tỷ đồng (tăng trưởng 15,8%) – Doanh thu đạt 1.833 tỷ đồng (tăng trưởng 10%) nhờ có những  cải cách thị trường với sản phẩm phái sinh mới sẽ được áp dụng cộng với làn sóng niêm yết của các công ty lớn. LNTT đạt 1.240 tỷ đồng (trước đây là 1.070 tỷ đồng) do công ty không còn một số khoản lỗ từ mua bán chứng khoán:

  1. Giả định doanh thu môi giới đạt 424 tỷ đồng (tăng trưởng 9%) dựa trên giả định là GTGD bình quân ngày của thị trường tăng 7% và thị phần là 14%. GTGD của thị trường tăng nhờ có các sản phẩm phái sinh mới.
  1. Giả định doanh thu cho vay margin đạt 382 tỷ đồng (tăng trưởng 12,2%) nhờ dư nợ cho vay margin tăng ở mức tương đương.
  1. Giả định doanh thu tự doanh đạt 538 tỷ đồng (tăng trưởng 47%) sau khi điều chỉnh cho dự phòng và lỗ mua bán chứng khoán. Doanh thu tự doanh có thể giảm trong 6 tháng đầu năm nhưng kỳ vọng sẽ hồi phục trong 6 tháng cuối năm.
  1. Lãi tiền gửi đạt 342 tỷ đồng (tăng 12%) với giả định lãi suất huy động bình quân tăng 1%. Trong khi đó chúng tôi giả định thu nhập khác sẽ tăng 8% lên 106 tỷ đồng.

Dựa trên dự báo hiện tại, ước tính EPS năm 2017 đạt 1.926đ (theo Thông tư 200), tăng 14,7%; P/E dự phóng 2017 là 10,17 lần. BVPS là 14439đ; P/B là 1,36 lần.

Hiện P/B của cổ phiếu SSI đang nằm ở giữa biên độ dài hạn, có vẻ rẻ – Biên độ P/B trong 5 năm của cổ phiếu SSI là 0,94-1,7 lần (mức thấp nhất 0,94 lần là vào năm 2014 và cao nhất là 1,7 lần cũng vào năm 2014). P/B hiện tại của cổ phiếu SSI đang ở giữa biên độ nói trên. Hiện P/B bình quân của doanh nghiệp cùng ngành trong khu vực là 1,44 lần. Có thể nới SSI xứng đáng có P/B cao hơn bình quân khu vực vì triển vọng tăng trưởng của thị trường Việt Nam trong những năm tới cao hơn nhờ (1) trong những năm tới các công ty sẽ niêm yết mới với giá trị lên đến 20-30 tỷ USD (2) nhờ đó GTGD tăng mạnh bên cạnh việc chứng khoán phái sinh và giao dịch trong ngày sẽ được áp dụng kể từ năm sau. P/B dự phóng hợp lý của cổ phiếu SSI là 1,6 lần; cao hơn 17,6% so với hiện tại.

Các công ty chứng khoán đã có một năm khả quan xét về căn bản nhưng lại có một năm kém khả quan xét về giá cổ phiếu. Điều này không chỉ đúng với SSI mà còn đúng với toàn bộ cổ phiếu chứng khoán niêm yết. Ngoài việc cho rằng ngành đã không còn được thị trường chú ý thì khó có thể tìm được lý do nào khác để giải thích cho điều này. Sau cùng, có thể thấy GTGD bình quân ngày của thị trường tăng 16% và đạt 2.914 tỷ đồng (năm ngoái là 2.506 tỷ đồng); 3 công ty chứng khoán lớn nhất đang tập trung thị phần về tay mình; KQKD khả quan và nói chung ngành chứng khoán phải tăng ít nhất bằng với mức tăng của VN-Index. Nhưng điều này đã không xảy ra và toàn ngành chứng khoán đang không được định giá đúng. Có thể nói hiện ngành đang thiếu động lực ngắn hạn với sản phẩm mới (chứng quyền có bảo đảm…) phải mất thêm 10-12 tháng nữa mới có thể áp dụng. Cho dù vậy với lãi suất tăng (có lợi cho các công ty chứng khoán có nhiều tiền mặt) và thị trường tiếp tục phát triển, thì cổ phiếu SSI chắc chắn sẽ trở nên hấp dẫn hơn.

Quan điểm đầu tư – Tiếp tục duy trì đánh giá Khả quan. Giá cổ phiếu có thành tích kém trong năm nay trong cùng xu hướng với toàn ngành. Hiện cổ phiếu đang có giá hợp lý dựa trên vị thế là một trong những doanh nghiệp tốt nhất trong ngành và tiềm năng tăng trưởng mạnh của thị trường vốn của Việt Nam trong trung hạn. Chứng khoán phái sinh sẽ được đưa vào vận hành theo Thông tư 203 cộng với những cải cách thị trường khác trong 12 tháng tới sẽ giúp GTGD tiếp tục tăng. Trong khi những nghiệp vụ môi giới mới chẳng hạn như môi giới chứng khoán phái sinh sẽ đòi hỏi đầu tư lớn cho CNTT và nhân lực, thì những chi phí này sẽ hoàn lại trong một thời gian nhất định nhờ tiềm năng lớn của những sản phẩm mới này. Việc nới room lên 100% vào năm ngoái vẫn để lại những câu hỏi về vấn đề hoạt động và pháp lý; và những câu hỏi này vẫn chờ để cơ quan hữu quan xác định rõ.

  • Cổ phiếu ngành hàng tiêu dùng biến động trái chiều và tăng với VNM; MSN tăng trong khi KDC đóng cửa tại tham chiếu. FPT; PNJ & MWG đều tăng. BHN giảm.

Tin cổ phiếu – CTCP Masan sẽ mua 2 triệu cổ phiếu MSN đến ngày 12/12/2016 – CTCP Masan, cổ đông lớn nhất của CTCP Tập đoàn Masan (MSN Khả quan), đã đăng ký mua 2.000.000 cổ phiếu MSN từ ngày 1/12 – 12/12/2016 thông qua giao dịch khớp lệnh hoặc thỏa thuận. Sau giao dịch này, CTCP Masan dự kiến sẽ nâng tỷ lệ sở hữu lên 244.921.247 cổ phiếu, tương đương 32,79% cổ phần từ mức sở hữu hiện tại là 242.921.247 cổ phiếu, tương đương 32,53% cổ phần.

MSN gần đây đã thông báo một loạt tin liên quan đến cổ phiếu bao gồm đề xuất trả cổ tức tiền mặt 3.000đ/cp và phát hành cổ phiếu thưởng tỷ lệ 2:1 trong hai tháng tới. Lãnh đạo công ty cho biết KQKD khả quan hơn kỳ vọng là động lực chính cho những động thái gần đây. Bên cạnh đó, phải duy trì nguồn tiền mặt lớn không còn là ưu tiên của ban lãnh đạo công ty nữa với thực tế rằng hiện tại công ty có thể tiếp cận nguồn vốn nhanh hơn với chi phí thấp hơn trước đây. Dự báo kế hoạch trả cổ tức và phát hành cổ phiếu thưởng sẽ hoàn tất trong Q1 năm sau.

  • Cổ phiếu dầu khí biến động trái chiều và giảm với GAS & PXS giảm trong khi PVD đóng cửa tại tham chiếu và PVS tăng.
  • Cổ phiếu ngành sản xuất biến động trái chiều và tăng với HPG & HSG tăng trong khi NKG giảm. BMP; DQC; DRC; VE; PAC; RAL và STK tăng trong khi CSM & AAA đóng cửa tại tham chiếu. Trong khi đó TCM & TMT giảm.
  • Cổ phiếu BĐS và xây dựng nhìn chung tăng với VIC; CTG; CTI; DOG; DXG; HBC; KDH; SJS; TDH và PC1 tăng trong khi BCI; CII và NLG đóng cửa tại tham chiếu. KBC là mã giảm hiếm hoi.
  • Cổ phiếu ngành nông nghiệp và thủy sản biến động trái chiều và giảm dẫn đầu là HAG; HNG; BFC; BHS và SBT giảm. PAN và VFG đóng cửa tại tham chiếu trong khi DPM; GTN và VHC tăng.
  • Cổ phiếu ngành dược phẩm biến động trái chiều với DMC & IMP giảm trong khi DHG đóng cửa tại tham chiếu và TRA tăng.
  • Cổ phiếu ngành dịch vụ tiện ích, logistic và vận tải biến động trái chiều với VSH giảm trong khi NT2 & PPC tăng. GMD giảm trong khi ACV cũng giảm trong khi VSC & NCT tăng. VNS đóng cửa tại tham chiếu. (Nguồn: HSC)

Thống kê trong tháng 11, khối ngoại đã bán ròng tổng cộng 16/23 phiên trên sàn HOSE và 14/23 phiên trên sàn HNX. Tính chung cả tháng 11, nhà đầu tư ngoại đã bán ròng 1.607,45 tỷ đồng, trong khi tháng trước mua ròng 110,96 tỷ đồng. Đáng chú ý, sau những phiên bán ròng hàng trăm tỷ đồng liên tiếp khiến VN-Index đánh mất mốc 660 điểm, nhà đầu tư nước ngoài đã quay lại mua ròng mạnh gần 350 tỷ đồng trong phiên cuối cùng của tháng 11. Trên sàn HOSE, sau 9 phiên bán ròng liên tiếp, họ đã mua ròng trở lại hơn 346,8 tỷ đồng, trong khi phiên trước đó bán ròng 255,65 tỷ đồng, mặc dù vậy tính theo khối lượng thì họ vẫn bán ròng hơn 3,1 triệu cổ phiếu. Sau 8 phiên dẫn đầu về giá trị bán ròng, với giá trị đạt tổng cộng 954 tỷ đồng, VNM bất ngờ được mua ròng mạnh 403,7 tỷ đồng. Tương tự như VNM, sau nhiều phiên bị bán ròng liên tiếp, HPG cũng được mua ròng trở lại hơn 101,8 tỷ đồng. Ở chiều ngược lại, VIC bị bán ròng mạnh nhất, đạt hơn 41 tỷ đồng. VHC cũng bị bán ròng hơn 40,5 tỷ đồng, trong đó, phần lớn được thực hiện thông qua phương thức thỏa thuận. MSN tiếp tục bị bán ròng khá mạnh, với giá trị 22,76 tỷ đồng. Trên sàn HNX, khối ngoại vẫn giao dịch ảm đạm và chỉ mua ròng nhẹ 0,65 tỷ đồng, giảm 78,15% về giá trị so với phiên trước. Họ bán ròng tập trung hai mã VCG và BCC, lần lượt 2,7 tỷ đồng và 1,5 tỷ đồng. Trong khi đó, không có mã nào trên HNX được khối ngoại mua ròng trên 1 tỷ đồng

3. Điểm nhấn tin tức trong ngày:

Cuộc họp OPEC đang diễn ra với nhiều tín hiệu lạc quan từ các bộ trưởng về một thỏa thuận chung cắt giảm sản lượng dầu mỏ của các thành viên trong khối. Đến 20h30 phiên giao dịch hôm nay, giá  giá dầu WTI tăng 3.19$ (+7.05%), lên 48.41 USD/thùng.

4. Sự kiện nổi bật ngày mai (01/12/2016):

01/12/2016 FIT Giao dịch bổ sung – 30,000,000 CP
01/12/2016 HPP Trả cổ tức năm 2016 bằng tiền, 1,500 đồng/CP
01/12/2016 ACB Ngày GDKHQ Trả cổ tức bằng cổ phiếu, tỷ lệ 10%
01/12/2016 HDC Ngày GDKHQ Trả cổ tức năm 2015 bằng cổ phiếu, tỷ lệ 10%
01/12/2016 CTB Trả cổ tức năm 2016 bằng tiền, 1,200 đồng/CP

5. Danh mục cổ phiếu khuyến nghị đầu tư:

Danh mục cổ phiếu khuyến nghị đầu tư 30112016Ghi chú:
– T + 0 là ngày Mua.
– Vào ngày giao dịch không hưởng quyền, các mức giá cũng được điều chỉnh tương ứng.

—————————
Phan Nhật Cường – Chuyên viên Tư vấn Chứng khoán Cao cấp.
Điện thoại / Facebook / Viber: 0982.842.224
Skype: dautu.cophieu
Email: dautucophieu68@gmail.com

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác