Đồ thị STK giữa phiên giao dịch ngày 08/12/2015. Nguồn: Amibroker
STK: 9T.2015 DTT đạt 925,3 tỷ đồng (-15% yoy, 55% KH), LNST đạt 61,6 tỷ đồng (-25% yoy, 53% KH). DTT giảm chủ yếu đến từ việc giảm sản lượng tiêu thụ giảm 9% yoy và giá sản phẩm cũng giảm 11,3% ytd.
LNG đạt 160,6 tỷ đồng (-1% yoy) nhưng biên LNG 9T.2015 lại có cải thiện đạt 17,4% so với mức 14,8% cùng kỳ. LNG giảm do ảnh hưởngcủa cả giá bán và sản lượng giảm nhưng biên LNG cải thiện nhờ giá nguyên vật liệu giảm mạnh hơn giá bán.
Chi phí tài chính trong 9T.2015 tăng mạnh gấp gần 3,7 lần cùng kỳ do đánh giá lại chênh lệch tỉ giá chưa thực hiện của các khoản vay dài hạn. Hiện tại, 98% cơ cấu nợ của STK là bằng tiền USD với 6 triệu USD nợ vay ngắn hạn và 30 triệu USD nợ vay dài hạn.
Chúng tôi đánh giá cao khả năng tăng trưởng của STK nhờ khả năng tăng công suất cả trong ngắn và dài hạn khi dư địa thị trường sợi dài vẫn còn nhiều, đặc biệt là sau khi TPP được kí kết sẽ giúp tăng mạnh đơn đặt hàng nội địa khi các công ty dệt may xuất khẩu phải mua nguyên liệu sợi trong nước để đạt được mức thuế ưu đãi. Ngoài ra, STK sẽ phải giảm khoản chênh lệch giá giữa giá bán và giá nguyên liệu để tăng khả năng cạnh tranh và tận dụng tối đa công suất nhà máy.
STK có khả năng không hoàn thành kế hoạch doanh thu và LNST đề ra do áp lực giảm giá bán và sản lượng và chi phí tài chính tăng đột biến. Theo đó, dự phòng DTT 2015 của STK đạt 1.300 tỷ đồng (-11% yoy, 77% KH) và LNST đạt 107,5 tỷ đồng (-1% yoy, 93% KH). Khuyến nghị NẮM GIỮ với cổ phiếu STK do giá niêm yết tại ngày 4/12/2015 là 33.500 đồng/cp đã khá sát với giá trị hợp lý mà chúng tôi đưa ra là 31.549 đồng/cp.
Nguồn: VCBS
