Sự kiện: Họp Đại hội cổ đông thường niên
VNM đã tổ chức họp ĐHCĐTN trực tuyến vào sáng nay. Cuộc họp được tổ chức tốt và được cổ đông tham dự đầy đủ. Các cổ đông đã thông qua toàn bộ các tờ trình, bao gồm kế hoạch kinh doanh năm 2020, đề xuất chi trả cổ tức bằng tiền mặt cho năm 2019 và 2020, phát hành cổ phiếu thưởng, lĩnh vực kinh doanh mới và một thành viên mới trong HĐQT.
Đồ thị cổ phiếu VNM phiên giao dịch ngày 29/06/2020. Nguồn: AmiBroker
Lợi nhuận thuần 6 tháng đầu năm 2020 tăng 3%, sát với dự báo của chúng tôi
Tổng giám đốc VNM đã thông báo KQKD sơ bộ 6 tháng đầu năm 2020. Trong giai đoạn này, theo ước tính của chúng tôi doanh thu thuần đạt 29.928 tỷ đồng (tăng trưởng 7,7%), trong khi lợi nhuận thuần đạt 5.860 tỷ đồng (tăng trưởng 7,7%). Ban điều hành kì vọng rằng tăng trưởng lợi nhuận sẽ mạnh mẽ hơn ở nửa năm sau.
Kết quả này sát với kì vọng của chúng tôi. Doanh thu thuần và lợi nhuận thuần thực tế của 6 tháng đầu năm 2020 hoàn thành lần lượt là 48,5% và 51,4% dự báo cả năm của chúng tôi.
KQKD phục hồi tốt ở Q2/2020
Dựa vào kết quả của 6 tháng đầu năm 2020, chúng tôi ước tính doanh thu thuần của Q2/2020 là 15.775 tỷ đồng, tăng 8,1% so với cùng kỳ và lợi nhuận thuần là 3.095 tỷ đồng, tăng 6,8% so với cùng kỳ. So với Q1/2020, KQKD đã hồi phục tốt ở Q2/2020 với doanh thu thuần tăng 11,5% và lợi nhuận thuần tăng 11,9% so với quý trước.
Xét theo khu vực kinh doanh, doanh thu từ nội địa tăng mạnh ở mức 12,4% so với cùng kỳ năm trước, được hỗ trợ bởi sự quay trở lại của doanh thu sữa học đường từ tháng 5, tăng trưởng u ở kênh bán hàng truyền thống và kênh hiện đại và hợp nhất GTN. Theo ước tính của chúng tôi, mức tăng trưởng hữu cơ của nội địa (tức không bao gồm GTN) là khoảng 7,0% so với cùng kỳ năm trước, đây là một mức tăng trưởng tích cực.
Doanh thu từ xuất khẩu thậm chí còn tốt hơn khi tăng mạnh mức 6,6% so với cùng kỳ năm trước nhờ có nguồn cầu mạnh mẽ ở các thị trường trọng điểm.
Hình 1: KQKD sơ bộ 6 tháng đầu năm của VNM 
Tuy nhiên, doanh thu của các công ty con ở nước ngoài bị sụt giảm bởi do doanh số của công ty con Driftwood tại Mỹ, giảm mạnh bởi lệnh phong tỏa ở nước này.
Vibev sẽ sử dụng thương hiệu sẵn có của VNM và KDC
Vibev, liên doanh giữa Cổ phiếu VNM và KDC, sẽ sản xuất các sản phẩm đồ uống và thực phẩm đông lạnh. Bà Mai Kiều Liên, TGĐ VNM, nhấn mạnh rằng Vibev sẽ sản xuất những sản phẩm hiện có của VNM và KDC dưới các thương hiệu sẵn có của hai công ty. Việc góp vốn sẽ dựa trên giá trị thương hiệu, được đánh giá bởi bên thứ 3.
Duy trì đánh giá Mua vào, giá mục tiêu và dự báo
Chúng tôi duy trì đánh giá Mua vào với giá mục tiêu dựa trên phương pháp DCF ở mức 138.300đ. Chúng tôi cũng giữ nguyên mức dự báo lợi nhuận thuần của năm 2020 là 11.394 tỷ đồng (tăng trưởng 7,7%) và lợi nhuận thuần của năm 2021 là 12.155 tỷ đồng (tăng trưởng 6,7%). Vui lòng tham khảo báo cáo của chúng tôi phát hành ngày 9/6/2020 để biết thêm chi tiết (Duy trì đánh giá Mua vào với một cổ phiếu bluechip hàng đầu).
Nguồn: HSC