DANH MỤC

Điện thoại / Zalo / Viber : 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu VGC – 120 triệu cổ phiếu mới của VGC sẽ chính thức được giao dịch vào ngày 24/7

Lượt xem: 249 - Ngày:
Chia sẻ

Tin cổ phiếu – 120 triệu cổ phiếu mới của VGC sẽ chính thức được giao dịch vào ngày 24/7. Cổ phiếu mới của Tổng Công ty Viglacera – CTCP (VGC – Khả quan) sẽ sớm được niêm yết bổ sung. Số cổ phiếu này được bán đấu giá thành công vào cuối tháng 5/2017 với tổng số 1.026 NĐT đăng ký tham gia đấu giá, trong đó, 948 là NĐT cá nhân và 78 là NĐT tổ chức.

Đồ thị cổ phiếu VGC cập nhật ngày 20/07/2017. Nguồn: AmiBroker

• Giá đấu thành công cao nhất là 17.300đ/cp.
• Giá đấu thành công thấp nhất là 15.400đ/cp.
• Trong khi đó giá trúng bình quân là 16.175đ/cp.

Có 50 NĐT đấu giá thành công gồm 37 NĐT tổ chức và 13 NĐT cá nhân. NĐT nước ngoài đấu trúng 110 triệu cổ phiếu trong số 120 triệu cổ phiếu chào bán.

VGC sẽ triển khai tiếp kế hoạch phát hành thêm 21,35 triệu cổ phiếu ESOP, dự kiến là vào cuối Q3. Sau khi phát hành tổng cộng 141,35 triệu cổ phiếu (bao gồm 120 triệu cổ phiếu thông qua đấu giá và 21,35 triệu cổ phiếu ESOP), tỷ lệ room sẽ giảm còn 5,4% so với mức 21,2% trước phát hành. Vốn điều lệ của công ty sẽ tăng lên 4,48 nghìn tỷ đồng từ mức hiện tại là 3,97 nghìn tỷ đồng. Tỷ lệ sở hữu nhà nước tại công ty sẽ giảm xuống 54% từ mức 78,8% sau khi hoàn tất hai đợt phát hành trên trong năm nay.

Ước tính lợi nhuận 6 tháng đầu năm tăng mạnh – Công ty gần đây đã công bố ước tính KQKD 6 tháng đầu năm với doanh thu thuần ước đạt 3,87 nghìn tỷ đồng (tăng 2,7% so với cùng kỳ) và LNTT ước đạt 534 tỷ đồng (tăng 64% so với cùng kỳ). Theo đó VGC sẽ đã hoàn thành 48% kế hoạch doanh thu và 63% kế hoạch LNTT cả năm 2017. Chúng tôi chờ thêm thông tin chi tiết về báo cáo bán niên vào cuối tháng 7.

HSC dự báo LNTT năm 2017 tăng trưởng 26% – Chúng tôi dự báo doanh thu năm 2017 đạt 8,6 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 6%) và LNTT đạt 966 tỷ đồng (tăng trưởng 26%). Dự báo của chúng tôi dựa trên giả định sau:

1. Chúng tôi kỳ vọng doanh thu BĐS đạt 1.045 tỷ đồng (giảm 1,9%) nhờ đóng góp từ một số dự án BĐS thấp tầng như Đặng Xá, Xuân Phương và 661 Hoàng Hoa Thám. Năm 2017 sẽ tiếp tục là một năm trầm lắng của mảng BĐS mặc dù công ty dự kiến sẽ triển khai xây dựng giai đoạn 2 của dự án Thăng Long Number One vào năm 2017. Tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng này sẽ từ 13-16% trong 2 năm tới do VGC tập trung vào phân khúc nhà ở xã hội và bình dân thường có tỷ suất lợi nhuận thấp.

2. Chúng tôi giả định doanh thu từ kính xây dựng sẽ giảm 6,1% xuống còn 1.096 tỷ đồng do một nhà máy tại Bắc Ninh tạm thời ngừng hoạt động để mở rộng. Tuy nhiên, VGC vẫn được hưởng một số lợi thế về chi phí nhiên liệu khá thấp, nguồn cung thiếu hụt và nhu cầu cao giúp tỷ suất được cải thiện. Công ty cũng đang tập trung sản xuất sản phẩm tinh vi và có giá gia tăng cao hơn chẳng hạn như kính siêu trắng và kính Low-E. Theo đó, tỷ suất lợi nhuận có thể đạt từ 35-40% trong 2 năm tới.

3. Ước tính doanh thu thiết bị vệ sinh sẽ tăng 3,2% lên 1.008 tỷ đồng. Nhà máy Mỹ Xuân sẽ hoàn thành và sẵn sàng đi vào hoạt động từ năm 2018. Đây là mảng chủ chốt cho cả thị trường trong nước và xuất khẩu trong tương lai. Chúng tôi cho rằng tỷ suất lợi nhuận gộp của sản phẩm thiết bị vệ sinh sẽ vẫn giữ ở mức cao là trên 30% do công ty áp dụng công nghệ mới để nâng cao hiệu suất hoạt động.

4. Chúng tôi giả định doanh thu từ gạch ốp lát Granite & Ceramic tăng 10,2% và đạt 2.165 tỷ đồng trong năm nay. Gần đây VGC đã mua nhà máy gạch Mỹ Đức và sẽ đưa nhà máy vào hoạt động từ tháng 6. Nhà máy mới sẽ giúp công ty đặt chân vào thị trường phía nam cũng như tiếp cận được với các thị trường xuất khẩu như Pháp, Thổ Nhĩ Kỳ, Ấn Độ…

5. Doanh thu từ gạch xây dựng tăng 3,2% đạt 2.125 tỷ đồng. VGC đang dần chuyển từ sản xuất gạch thông thường sang gạch cotto và các sản phẩm chất lượng cao khác với tỷ suất lợi nhuận cao.

6. Dự báo tỷ suất lợi nhuận gộp sẽ đạt 26,1% trong năm 2017 (năm 2016 là 24,3%) nhờ tỷ trọng mảng VLXD tăng giúp cải thiện tỷ suất lợi nhuận gộp.

7. Lỗ tài chính thuần sẽ tăng nhẹ lên 157 tỷ đồng. Chi phí bán hàng & quản lý tăng khoảng 6,6% lên 1.184 tỷ đồng do công ty tăng chi phí marketing để thúc đẩy doanh số ở một số mảng.

Theo đó chúng tôi dự báo EPS năm 2017 đạt 2.162đ (tăng 18%) và EPS điều chỉnh pha loãng là 1.734đ (giảm 5%). Theo đó P/E cơ bản dự phóng là 9 lần còn P/E pha loãng là 11,3 lần.

Quan điểm đầu tư – Tiếp tục đánh giá Khả quan. Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu là 18.400đ; tương đương P/E dự phóng là 10,6 lần. Đây là cổ phiếu hấp dẫn để đầu tư dài hạn. Định giá hiện tại cho thấy dư địa tăng giá trong ngắn hạn không còn nhiều. Viglacera là doanh nghiệp đầu ngành vật liệu xây dựng với cổ phần tại nhiều công ty con đang hoạt động khá hiệu quả và tận dụng sự phục hồi của thị trường BĐS. Một lợi thế khác đến từ quỹ đất dồi dào cho phát triển các dự án nhà ở xã hội, chung cư giá rẻ và KCN. Bên cạnh đó, tiềm năng từ quá trình tái cơ cấu các công ty hoạt động kém hiệu quả trong gần 40 công ty con, liên kết hoạt động ở nhiều lĩnh vực khác nhau, đặc biệt là sau khi Nhà nước thoái vốn.

Nguồn: HSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác