Cập nhật cổ phiếu TRA – Duy trì vị thế số một mảng đông dược

Duy trì vị thế số một mảng đông dược, tập trung đẩy mạnh mảng ngoài đông dược

Đồ thị cổ phiếu TRA phiên giao dịch ngày 21/11/2022. Nguồn: AmiBroker

• Cập nhật kết quả kinh doanh 9T2022: Lũy kế 9T2022, doanh thu thuần đạt 1.818 tỷ đồng (+14%YoY). Mảng đông dược đóng góp 60% tổng doanh thu, tăng trưởng 10%YoY, trong khi đó mảng ngoài đông dược tăng 44%YoY. Công ty vẫn duy trì vị thế dẫn đầu trong mảng đông dược nhờ các sản phẩm chủ lực như Hoạt huyết dưỡng não, Boganic. Công ty dự kiến DTT và LNST đạt 624 tỷ (+6%YoY) và 79 tỷ (+13%YoY) trong Q4/2022.
• Chiến lược tăng trưởng dài hạn của Cổ phiếu TRA: Duy trì vị thế số một mảng đông dược, đẩy mạnh mảng ngoài đông dược. Công ty dự kiến mức tăng trưởng doanh thu trong 3-5 năm tới 13-15%. Trong đó, mảng đông dược sẽ có mức tăng trưởng thấp hơn ~ 10%, trong khi đó mảng ngoài đông dược sẽ tăng trưởng cao hơn khoảng 25%.
• Mảng đông dược: Công ty nhận định thị trường đông dược trong 3-5 năm tới hướng đến sản xuất thực phẩm chức năng (TPCN) nhờ (1) Dễ sản xuất, dễ đăng ký; (2) Quy định sử dụng TPCN không quá chặt chẽ; và (3) Công tác quản lý giá của công ty cũng dễ dàng hơn.
• Mảng ngoài đông dược – đây là mảng TRA sẽ chú trọng đẩy mạnh trong dài hạn. Chiến lược của TRA cho mảng ngoài đông dược: (1) Tiếp nhận công nghệ hiện đại chuyển giao từ Daewoong. Đối tác này đã hỗ trợ TRA từ việc lựa chọn nhà cung ứng nguyên liệu đầu vào cho đến nghiên cứu & sản xuất thuốc, nhờ đó mà Công ty tiết kiệm về thời gian và giảm thiếu được chi phí nghiên cứu. 12 sản phẩm TRA tiếp nhận từ Daewoong từ 2021 đều có mức tăng trưởng dương trong 9T2022, đặc biệt các sản phẩm thuốc ho & kháng sinh (thuốc ho Methorphan tăng 189%YoY, miếng dán hạ sốt Koolfever cho trẻ em tăng 59%YoY, kháng sinh Alpha-Chymotrypsin tăng 73%YoY). Ban lãnh đạo TRA cho biết các sản phẩm ngoài đông dược sẽ tiếp nhận từ Daewoong và phân phối ra thị trường trong 2023 – 2024 là những sản phẩm xu thế (điều trị mỡ máu, tiểu đường, huyết áp, kháng sinh). Bên cạnh đó, Công ty đang nghiên cứu việc nâng cấp nhà máy Traphaco Hưng Yên đạt tiêu chuẩn EU – GMP, nhằm đẩy mạnh doanh thu đóng góp kênh ETC từ 10% lên 12%; (2) Đầu tư về nhân lực nhiều hơn cho mảng ngoài đông dược khi chia tách hơn 50% đội ngũ trình dược viên cho mảng ngoài đông dược. Công ty đã thử nghiệm chia tách 13 tỉnh/địa bàn trong 2022, kết quả là các địa bàn được chia tách đều vượt kế hoạch tháng/quý, có địa bàn đã hoàn thành kế hoạch 2022 trước 2.5 tháng; và (3) Công ty nhập và phân phối cho bên thứ ba các sản phẩm ngoài đông dược có quy mô thị trường lớn.
• Khuyến nghị & dự báo: Chúng tôi dự phóng DTT và LNST của TRA cho năm 2022 lần lượt đạt mức 2.516 tỷ đồng (+16,5% YoY) và 339 tỷ (+28%YoY). Trong đó, mảng đông dược tăng 6%YoY, chiếm 61% tổng doanh thu và mảng ngoài đông dược tăng 38%YoY, chiếm 38% tổng doanh thu.

Nguồn: BVSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.