DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu SSI – Chi phí môi giới tăng ảnh hưởng đến tăng trưởng doanh thu

Lượt xem: 1031 - Ngày:
Chia sẻ

Tổng hợp – Mảng đầu tư của CTCP Chứng khoán Sài Gòn (SSI) có diễn biến tích cực trong bối cảnh thị trường hiện tại nhưng bị ảnh hưởng bởi chi phí môi giới gia tăng. Chúng tôi đang đánh giá lại giá mục tiêu và khuyến nghị cho SSI.

Đồ thị cổ phiếu SSI cập nhật ngày 02/08/2017. Nguồn: AmiBroker

Đồ thị cổ phiếu SSI cập nhật ngày 02/08/2017. Nguồn: AmiBroker

Dù doanh thu tăng mạnh 27,4% so với quý trước (QoQ) và 7% (YoY), LNTT và thu nhập ròng chỉ tăng lần lượt 1,9% và 3.3% QoQ. Nguyên nhân chính cho sự chênh lệch này là tổng chi phí HĐKD đã tăng 121,6% QoQ và 6,3% YoY (chi phí môi giới đạt 136,8 tỷ đồng, tăng 66,4% QoQ và 76,6% YoY), ảnh hưởng đến tăng trưởng doanh thu. Mức tăng doanh thu chủ yếu đến từ tự doanh, tăng trưởng 40,4% QoQ (199 tỷ đồng).

Lĩnh vực đầu tư cơ bản chiếm 28,6% lợi nhuận Quý 2/2017 so với 26% Quý 1/2017 và 38,6% Quý 2/2016. Kết quả Quý 1 cải thiện nhờ SSI bán một số khoản đầu tư sinh lời như FPT, HPG, và ABC khi thị trường chứng khoán tăng điểm trong Quý 2/2017. Sau khi ghi nhận lợi nhuận từ các khoản đầu tư trên, SSI vẫn nắm giữ một lượng lớn cổ phiếu với giá tăng trong thời gian qua. Vì vậy, chúng tôi cho rằng tiềm năng ghi nhận lợi nhuận của SSI từ đầu tư cơ bản vẫn còn trong các quý tới.

Doanh thu từ môi giới tăng 62%, chậm hơn so với mức tăng chi phí là 66% so với quý trước. Trong Quý 2/2017 so với Quý 1/2017, sử dụng phương pháp kế toán thông thường của SSI, biên lợi nhuận từ HĐKD của mảng môi giới giảm nhẹ từ 28,4% trong Quý 1/2017 xuống 26,2% trong Quý 2/2017. Chúng tôi cũng nhận thấy một số điều chỉnh không đáng kể (về cơ cấu tổng doanh thu) các mảng khác như ngân hàng đầu tư và quản lý tài sản. Trong Quý 2/2017, thu nhập môi giới đạt 49 tỷ đồng tăng 48,4% so với quý trước và tỷ lệ thu nhập môi giới chiếm 10% thu nhập từ HĐKD.

Doanh thu tài chính giảm 10% so với quý trước nhưng tăng 41,7% so với cùng kỳ năm ngoái do kết quả cùng kỳ thấp. Chi phí tài chính tăng nhẹ 0,2% so với quý trước và 15% so với cùng kỳ năm ngoái.

Nguồn: VCSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác