DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu SAB – Sabeco có thể đang trình phương án bán vốn nhà nước lên Thủ tướng

Lượt xem: 324 - Ngày:
Chia sẻ

Tin đồn trên thị trường – Sabeco có thể đang trình phương án bán vốn nhà nước lên Thủ tướng. Một số phương tiện truyền thông như Bloomberg cho biết Bộ Công thương đã trình phương án thoái vốn nhà nước tại SAB (Kém khả quan) để Thủ tướng xem xét phê duyệt. Và Thủ tướng có thể sẽ có phản hồi vào giữa tháng 9. Tuy nhiên, theo như các nguồn tin khác hiểu về vấn đề này chúng tôi được biết Bộ Công thương chưa trình phương án bán vốn nhà nước tại SAB lên Thủ tướng.

Đồ thị cổ phiếu SAB cập nhật ngày 08/08/2017. Nguồn: AmiBroker

Có khả năng việc bán vốn tại SAB sẽ được chia làm 3 đợt – theo bài báo trên Bloomberg, việc bán vốn tại SAB sẽ được chia làm 3 đợt; tuy nhiên thông tin này chưa được xác nhận chính thức. Trong đó, đợt 1 sẽ hoàn tất trong năm nay (trước ngày 30/11, có lẽ là để Bộ Tài chính kịp hạch toán tiền bán cổ phần vào thu ngân sách). Trong đợt 1, nhà nước sẽ chỉ bán một tỷ lệ cổ phần nhỏ để xem xét phản ứng của thị trường. Tương tự những gì diễn ra ở việc bán cổ phần VNM năm ngoái.

HSC dự báo với LNST tăng trưởng 9,6% – Chúng tôi dự báo trong năm 2017 Sabeco sẽ đạt tổng doanh thu là 34.704 tỷ đồng, tăng trưởng 13,4%; LNST là 5.092 tỷ đồng, tăng trưởng 10,2% và LNST của cổ đông công ty mẹ là 4.904 tỷ đồng, tăng trưởng 9,5%. Giả định của chúng tôi bao gồm:

1. Ngành bia tăng trưởng 8,5% và đạt sản lượng 4.109 triệu lít trong năm 2017.
2. Thị phần của SAB giảm nhẹ từ 43,3% năm ngoái xuống còn 43,1%.
3. Sản lượng tiêu thụ tăng 7,5% và đạt 1.771 triệu lít bia.
4. Giá bán bình quân tăng 5% bù đắp cho việc thuế tiêu thụ đặc biệt tăng.
5. Tổng doanh thu bao gồm thuế tiêu thụ đặt biệt dự báo là 42.898 tỷ đồng, tăng 13%.
6. Tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 27,3%; gần nhữ giữ nguyên năm ngoái.
7. Tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu giảm là tăng từ 9,1% năm 2016 lên 9,4% năm 2017 với chi phí quản cáo khuyến mãi tăng lên trong bối cảnh cạnh tăng gia tăng.
8. Chi phí bán hàng & quản lý tăng 6%.
9. Lợi nhuận tài chính thuần là 588 tỷ đồng, giảm 13,7% với giả định không còn lãi từ bán các khoản đầu tư tài chính.

Theo đó EPS dự phóng năm 2017 là 7.178đ; tăng 11,4%; P/E dự phóng là 28,6 lần và EV/EBITDA là 21 lần.

Quan điểm đầu tư – Duy trì đánh giá Kém khả quan. HSC ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu SAB là 183.000đ; tương đương P/E dự phóng là 24 lần. Hiện cổ phiếu SAB đang có P/E dự phóng năm 2017 là 35,1 lần và EV/EBITDA là 26,1 lần. Định giá hiện tại đã khá đắt trước tin đồn bán vốn nhà nước sắp diễn ra. Trong khi đó triển vọng lợi nhuận có vẻ khả quan nếu dựa trên dự báo của HSC. Chúng tôi cho rằng trong thời gian tới SAB sẽ chỉ tăng trưởng cùng tốc độ tăng trưởng của ngành.

Nguồn: HSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác