DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu REE – Kết quả kinh doanh Quý 3/2017

Lượt xem: 1647 - Ngày:
Chia sẻ

Quý 3/2017, tổng doanh thu và lợi nhuận của CTCP Cơ điện lạnh (HSX:REE) đạt lần lượt 1.083 tỷ đồng (+16% YoY) và 398 tỷ đồng (+51% YoY). Lũy kế 9T2017, tổng doanh thu và lợi nhuận đạt lần lượt 3.327 tỷ đồng (+41% YoY) và 1.099 tỷ đồng (+113% YoY), tương ứng hoàn thành 72% kế hoạch doanh thu và 97% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Đồ thị cổ phiếu REE cập nhật ngày 31/10/2017. Nguồn: AmiBroker

Đồ thị cổ phiếu REE cập nhật ngày 31/10/2017. Nguồn: AmiBroker

REE M&E và tiện ích công cộng (điện và nước), mảng kinh doanh cốt lõi và đầu tư chủ lực của REE, là hai động lực tăng trưởng chính cho doanh nghiệp trong năm 2017. Cụ thể, với việc ghi nhận một số công trình M&E lớn như Sheraton Đà Nẵng, Ngôi nhà Đức và Union Square, tổng doanh thu và LNST của mảng M&E đã tăng trưởng lần lượt 58% YoY và 28% YoY, tương ứng đạt 1.717 tỷ đồng và 226 tỷ đồng trong 9T2017. Biên lợi nhuận ròng giảm nhẹ từ mức 17% trong năm 2016 xuống còn khoảng 13,2% trong 9T2017 chủ yếu do doanh nghiệp không còn khoản hoàn nhập dự phòng tương tự năm 2016.

Đối với hoạt động đầu tư vào ngành tiện ích công cộng, PPC – công ty liên doanh liên kết của REE- đã phục hồi khá ấn tượng trong 9T2017, nhờ (1) Hoạt động sản xuất điện trong nửa đầu năm 2017 khả quan hơn so với cùng kỳ năm 2016 nhờ có đóng góp của sản lượng hợp đồng và (2) Phần lớn nợ ngoại tệ (đồng Yên) của PPC đã được trả, do vậy, doanh nghiệp không còn chịu áp lực rủi ro tỷ giá như các năm trước. Bên cạnh đó, nhà máy nước Thủ Đức III đã bắt đầu hoạt động ở mức công suất 100% cũng giúp lợi nhuận mảng nước tăng trưởng khả quan (+110% YoY), mặc dù tỷ trọng đóng góp trong tổng lợi nhuận còn tương đối khiêm tốn (hơn 6%). Ngoài ra, với việc tăng sở hữu/đầu tư thêm vào mảng thủy điện vào cuối năm 2016 (CHP, VSH, SHP) cũng góp phần giúp bức tranh đầu tư tiện ích công cộng của REE trở nên tích cực.

Hoạt động VPCT tương đối ổn định với doanh thu giảm nhẹ 0,2% và LNST tăng nhẹ 0,9%, nguyên nhân chủ yếu do việc phá dỡ để xây mới tòa nhà etow EW và REE không tăng giá cho thuê trong năm 2017. Tòa nhà etown Central đang đi đến giai đoạn hoàn thiện và sẽ bắt đầu cho thuê từ đầu năm 2018. Tỷ lệ lấp lầy vào đầu năm dự kiến là 70% và có thể đạt 100% vào cuối năm.

Trong quý cuối năm 2017, chúng tôi kỳ vọng M&E, tiện ích công cộng và BĐS sẽ là các mảng kinh doanh đóng góp trọng yếu vào lợi nhuận của REE. Mặc dù vậy, do không còn các khoản lợi nhuận bất thường (hoàn nhập dự phòng từ M&E và lợi nhuận đột biến từ PPC), LNST trong quý 4/2017 ước đạt khoảng 400 tỷ đồng, giảm mạnh so với mức hơn 654 tỷ đồng của cùng kỳ năm 2016. Lũy kế cả năm 2017, dự báo LNST đạt 1.439 tỷ đồng (+32% YoY) và EPS tương ứng là 4.641 đồng. So với dự báo vào đầu năm của chúng tôi, diễn biến KQKD hiện tại của REE đang tích cực hơn rất nhiều. Với mức định giá 35.500 đồng/cp của chúng tôi, REE đang được giao dịch ở mức PE khoảng 7,6 lần, rất thấp so với mức PE hiện tại của thị trường. Do vậy, chúng tôi sẽ có cân nhắc điều chỉnh giá mục tiêu đối với cổ phiếu REE trong báo cáo cập nhật sắp tới.

Nguồn: Rongviet Research

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác