DANH MỤC

Điện thoại / Facebook / Zalo: 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu REE – Hưởng lợi từ sự phục hồi của thị trường bất động sản

Lượt xem: 1033 - Ngày:
Chia sẻ

Hoàn thành mục tiêu kinh doanh năm 2016 nhờ sự tăng trưởng của mảng kinh doanh truyền thống và sự phục hồi của nhóm Công ty LDLK trong Q4/2016.

Đồ thị cổ phiếu REE ngày 10/02/2017. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu REE ngày 10/02/2017. Nguồn: AmiBroker

REE công bố BCTC quý 4/2016 với kết quả kinh doanh khá ấn tượng và đóng góp lần lượt khoảng 36% về doanh thu và 56% về LNST vào tổng doanh thu và lợi nhuận cả năm 2016 của doanh nghiệp. Cụ thể, trong Q4/2016, doanh thu đạt hơn 1.300 tỷ đồng (+200% YoY) và LNST đạt hơn 620 tỷ đồng (+240% YoY). Lũy kế cả năm 2016, tổng doanh thu đạt hơn 3.659 tỷ đồng và LNST đạt 1.171 tỷ đồng, lần lượt tăng 38,4% YoY và 30% YoY, vượt kế hoạch khoảng 29%.

Cơ điện công trình, điện, nước, BĐS là những mảng kinh doanh có mức tăng trưởng mạnh nhất. Theo đó, hưởng lợi từ sự phục hồi của thị trường BĐS, REE M&E đã tăng trưởng khoảng 34% YoY về doanh thu và 45% YoY về LNST trong năm 2016, nhờ ghi nhận lợi nhuận theo tiến độ ở các công trình lớn như Nhà ga hành khách T2 – Cảng hàng không quốc tế Nội Bài, Cao ốc Sài Gòn M&C, Văn phòng Chính phủ, Ngôi Nhà Đức, The Nassim Thảo Điền… Tổng giá trị hợp đồng ký mới trong năm 2016 đạt 2.058 tỷ đồng, nâng tổng giá trị hợp đồng lũy kế đến cuối năm 2016 lên khoảng 4.488 tỷ đồng.

Lợi nhuận ở mảng điện và than đạt 303 tỷ đồng trong năm 2016, tăng 40% YoY, chủ yếu là đóng góp của nhóm Công ty điện. Trong khi hầu hết các nhà máy thủy điện mà REE đầu tư có một năm không thành công do tác động của El Nino, thì PPC (REE sở hữu 23,5%) nhờ sự phục hồi mạnh mẽ trong Q4/2016 đã mang lại đóng góp tích cực vào lợi nhuận LDLK cho REE. Quý 4/2016, PPC ghi nhận hồi tố khoảng 118 tỷ đồng lợi nhuận do tính toán lại chênh lệch giá điện trong sáu tháng đầu năm, và lợi nhuận CLTG CTH khoảng 556 tỷ đồng. Nhờ đó, LNST cả năm của PPC đạt xấp xỉ 543 tỷ đồng giảm nhẹ so với năm 2015 nhưng rất tích cực so với mức lỗ gần 450 tỷ đồng gây ra chủ yếu bởi tỷ giá trong 9T2016. Cuối năm 2016, PPC cũng đã chốt quyền trả cổ tức đợt 1 với tỷ lệ 8%. Khả năng 9% còn lại sẽ được chi trả trong Q2/2017.

Trái với sự biến động mạnh của mảng đầu tư điện, mảng đầu tư nước có phần ổn định hơn. Trong năm 2016, lợi nhuận từ đầu tư nước đạt 64 tỷ đồng, tăng 42% YoY nhưng chỉ chiếm khoảng 6% trong tổng lợi nhuận của REE. Đến năm 2017, công suất phát nước của REE sẽ tăng thêm 150.000 m3/ngày do Nhà máy nước Tân Hiện II đã đi vào vận hành thương mại từ cuối năm 2016.

Mảng văn phòng cho thuê, đóng góp 25% vào lợi nhuận của REE, tiếp tục duy trì sự tăng trưởng ổn định trong năm 2016. Với tỷ lệ lấp đầy khá cao (~98%), việc cải thiện doanh thu và lợi nhuận của mảng kinh doanh này chủ yếu thông qua tăng giá cho thuê mặt bằng cũng như thế TNDN năm 2016 đã giảm về mức 20%. Năm 2016, doanh thu và lợi nhuận của mảng VPCT đạt lần lượt 530 tỷ đồng (+6% YoY) và 277 tỷ đồng (+10% YoY). Dự án văn phòng e.town Central (11 Đoàn Văn Bơ, Q4) đã được thi công khối 5 tầng hầm. Dự kiến e.town Central sẽ được đưa vào khai thác vào đầu năm 2018, giúp tổng diện tích cho thuê của REE tăng lên gần 35%.

ree1

Duy trì sự khả quan trong 2017

Hoạt động kinh doanh truyền thống của REE dự báo sẽ tiếp tục duy trì khả quan trong năm 2017 với sự đóng góp của hai mảng chính là (1) Cơ điện công trình, tiếp tục hưởng lợi từ sự sôi động của thị trường BĐS trong năm 2017 và (2) Sự ổn định của mảng văn phòng cho thuê, với đóng góp 14% về doanh thu và 25% về lợi nhuận.

Ngoài ra, hoạt động liên doanh liên kết sẽ duy trì được sự tăng trưởng tích cực, trong đó (1) Mảng đầu tư ngành nước, dự báo tiếp tục tăng trưởng mạnh nhờ có thêm đóng góp của nhà máy nước Tân Hiệp II (công suất 150.000 m3/ngày) và (2) Mảng đầu tư điện cũng phục hồi tích cực và ít rủi ro hơn. Bởi lẽ, với kỳ vọng La Nina diễn ra, sản lượng điện từ các nhà máy thủy điện của REE sẽ khôi phục trong năm 2017, cộng với sự đóng góp của CHP, VSH và SHP, ba khoản đầu tư mới được thực hiện trong nửa cuối năm 2016. Thêm vào đó, Công ty LDLK mà REE có giá trị đầu tư cao nhất là PPC đang có kế hoạch trả nợ trước hạn khoản nợ ngoại tệ trong quý 1/2017. Nếu việc này diễn ra, KQKD của PPC sẽ ổn định hơn do không còn tác động khó lường từ yếu tố tỷ giá JPY/VND.

Tại mức giá đóng cửa 27.400 đ/cp, REE đang được giao dịch ở mức PE 2016 7,5x.

Nguồn: RongViet Reseach

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác