DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu QNS – Áp lực cạnh tranh ảnh hưởng đến lợi nhuận

Lượt xem: 296 - Ngày:
Chia sẻ

Trong 6 tháng đầu năm, doanh thu có sự tăng trưởng nhưng việc tăng tỷ lệ chiết khấu bán hàng khiến biên lợi nhuận gộp bị ảnh hưởng, từ đó lợi nhuận sau thuế theo ước tính chỉ tương đương so với cùng kỳ năm ngoái. Hiện cổ phiếu QNS đang được giao dịch tại mức P/E trailing là 14,9x.

Đồ thị cổ phiếu QNS cập nhật ngày 25/07/2017. Nguồn: AmiBroker

Đồ thị cổ phiếu QNS cập nhật ngày 25/07/2017. Nguồn: AmiBroker

Rong Viet Research đã có buổi gặp gỡ với đại điện của Đường Quảng Ngãi và chúng tôi xin trình bày một vài thông tin liên quan đến hoạt động kinh doanh 6 tháng đầu năm cũng như triển vọng tương lai của công ty.

Đường Quảng Ngãi là công ty hoạt động chính trong lĩnh vực thực ẩm và đồ uống. Doanh thu của công ty chủ yếu là sữa đậu nành với tỷ trọng khoảng 53%, tiếp theo là đường – 26%. Phần còn lại là bia, bánh kẹo, nước giải khát.

Sữa đậu nành – vị thế dẫn đầu. Đường Quảng Ngãi là doanh nghiệp dẫn đầu ở thị trường sữa đậu nành với thị phần khoảng 85%. Công ty đang sở hữu 3 nhà máy sữa đậu nành tại 3 miền Bắc (Tiên Sơn – 180 triệu lít/năm), Trung (Quảng Ngãi – 120 triệu lít/năm), Nam (Bình Dương – 90 triệu lít/năm) với tổng công suất là 390 triệu lít/năm. Hiện các nhà máy đang chạy 80% công suất thiết kế. Dù nhà máy Bình Dương mới đưa giai đoạn 1 vào hoạt động đầu năm 2017 nhưng nhà máy đã chạy khoảng 70% công suất. Đường Quảng Ngãi hy vọng có thể khởi công giai đoạn 2 vào năm 2018, khi mà giai đoạn 1 đã chạy đủ công suất.

Trong năm 2017, công ty dự kiến sản lượng tiêu thụ tăng 10% nhưng phải tăng chiết khấu bán hàng do cạnh tranh cao.

QNS

Sản xuất đường – sở hữu nhà máy công suất lớn nhất nước. Sau khi nâng cấp nhà máy đường An Khê lên 18.000 tấn mía ngày (TMN), tổng công suất của Đường Quảng Ngãi là 20.200 TMN.  Với công suất trên, sản lượng đường sản xuất của công ty chiếm 10% thị phần cả nước. Hiện công ty chỉ tập trung sản xuất đường RS với sản lượng tiêu thụ hằng năm vào khoảng 120.000 tấn đường. Trong thời gian tới, công ty sẽ lắp đặt thêm một dây chuyền sản xuất đường RE với công suất 1.000 tấn/ngày nhằm tăng sản lượng tiêu thụ. Công ty sẽ nhập thường thô từ Thái Lan và tinh luyện thành đường RE.

Mùa vụ 2016-2017, công ty ép 1,3 triệu tấn mía và sản xuất khoảng 130.000 tấn đường, chiếm khoảng 9,5% tổng sản lượng niên vụ 2016-2017 cả nước. Tuy nhiên, giá bán đường trong năm nay dự kiến thấp hơn năm ngoái.

Nhà máy điện sinh khối. Nhà máy bắt đầu chạy vào năm 2018 với giá bán điện 5,8 cent/kWh và được ký mới hằng năm. Chúng tôi cho rằng điện sinh khối là năng lượng tái tạo và được khuyến khích nên giá bán điện sẽ được duy trì ở mức hiện tại hoặc tăng cao khi hợp đồng được ký mới. Theo ước tính, nhà máy điện sinh khối có thể bán 200 triệu kWh và tạo ra lợi nhuận 170 tỷ đồng trong năm 2018.

Trong 6 tháng đầu năm, doanh thu có sự tăng trưởng nhưng việc tăng tỷ lệ chiết khấu bán hàng khiến biên lợi nhuận gộp bị ảnh hưởng, từ đó lợi nhuận sau thuế theo ước tính chỉ tương đương so với cùng kỳ năm ngoái. Hiện cổ phiếu QNS đang được giao dịch tại mức P/E trailing là 14,9x.

Nguồn: Rongviet Research

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác