Mảng khoan dầu phục hồi chậm dù giá dầu thô tăng – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu PVD phiên giao dịch ngày 02/05/2022. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi điều chỉnh giảm 14% giá mục tiêu nhưng vẫn duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG đối với Tổng Công ty cổ phần Khoan và Dịch vụ khoan Dầu khí (Cổ phiếu PVD) do giá cổ phiếu của công ty đã giảm khoảng 40% trong 3 tháng qua.
- Giá mục tiêu thấp hơn 14% của chúng tôi là do điều chỉnh giảm khoảng 20% tổng LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi trong giai đoạn 2022-2026 sau khi dự báo lợi nhuận thấp hơn cho các giản khoan tự nâng (JU).
- Mặc dù chúng tôi nâng giả định giá dầu thô trong Báo cáo ngành năng lượng ngày 08/04/2022, sự phục hồi của nhu cầu khoan và giá thuê ngày vẫn chậm trong quý 1/2022. Ngoài ra, chi phí năng lượng cao hơn có thể dẫn đến chi phí hoạt động cao hơn cho mảng khoan của PVD.
- LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi điều chỉnh dự phóng năm 2022 của chúng tôi là 8,3 triệu USD vẫn cho thấy sự phục hồi đáng kể so với LNST sau lợi ích CĐTS là 0,8 triệu USD trong năm 2021, được thúc đẩy bởi giá thuê ngày JU tăng 14,2% YoY, mảng dịch vụ giếng khoán có khả năng phục hồi và đóng góp cả năm của giàn TAD.
- Tuy nhiên, định giá của PVD là phù hợp với P/E dự phóng 2023 lần là 24,4 lần và P/B quý gần nhất là 0,9 lần với ROE dự kiến dưới 10% trong 3 năm tới. Ngoài ra, P/B của PVD cao gấp đôi mức trung bình P/B quý gần nhất của các công ty cùng ngành trong khu vực là 0,4 lần.
- Yếu tố hỗ trợ: Dự án Lô B khởi công nhanh hơn dự kiến; thị trường khoan dầu Đông Nam Á phục hồi nhanh hơn dự kiến.
- Rủi ro: Mức phục hồi giá thuê ngày giàn JU thấp hơn dự kiến; giá dầu có khả năng hạ nhiệt trong nửa cuối 2022 có thể làm ảnh hưởng đến tâm lý giá cổ phiếu.
Nguồn: VCSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.