Rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo LNST năm 2023 của chúng tôi – Báo cáo KQKD
Đồ thị cổ phiếu POW phiên giao dịch ngày 10/05/2023. Nguồn: AmiBroker
- Tổng CT Điện lực Dầu khí Việt Nam (Cổ phiếu POW) công bố KQKD quý 1/2023 với doanh thu đạt 7,4 nghìn tỷ đồng (+5% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo đạt 534 tỷ đồng (-26% YoY), lần lượt hoàn thành 21% và 23% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi cho rằng LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo giảm 26% YoY là do lợi nhuận bất thường và LNST điều chỉnh giảm. Trong quý 1/2022, POW ghi nhận khoản bồi thường lỗ tỷ giá 276 tỷ đồng (ghi nhận trong khoản mục doanh thu). Trong khi đó, POW cũng trích lập khoảng 149 tỷ đồng cho bồi thường bảo hiểm (sự cố kỹ thuật của nhà máy nhiệt điện than Vũng Áng – được ghi nhận trong khoản mục thu nhập khác) trong quý 1/2023.
- LNST sau lợi ích CĐTS điều chỉnh quý 1/2023 giảm 23% YoY, mà chúng tôi cho là do mức giảm LNST từ nhà máy Nhơn Trạch 1 và các nhà máy thủy điện (LNST quý 1 của CTCP Thủy điện Hua Na (UpCOM: HNA) – công ty con mà POW nắm giữ 84% cổ phần – giảm 8% YoY). Ngoài ra, theo POW, giá than đầu vào tăng so với quý 1/2022 và cao hơn cả mức giá nhiên liệu than được chấp nhận trong giá của Hợp đồng Mua bán điện (PPA). Bên cạnh đó, công ty có thể đã trích lập chi phí bảo trì cao hơn dự kiến. Những yếu tố này có tác động vượt trội hơn KQKD tích cực của CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (HOSE: NT2) và nhà máy Cà Mau. NT2 công bố LNST báo cáo quý 1/2023 đạt 234 tỷ đồng (+47% YoY), hoàn thành 29% dự báo cả năm của chúng tôi (xem thêm Báo cáo KQKD NT2 ngày 20/04/2023).
- LNST sau lợi ích CĐTS điều chỉnh chỉ hoàn thành 19% dự báo cả năm của chúng tôi và thấp hơn kỳ vọng do chi phí lãi vay cao hơn dự kiến. Ngoài ra, nợ ngắn hạn tính đến cuối quý 1/2023 đã tăng khoảng 22% so với cuối quý 1/2022.
- Tại ĐHCĐ gần đây của POW, ban lãnh đạo cho biết tua-bin cao, trung áp của tổ máy số 1 nhà máy Vũng Áng gặp sự cố. Do đó, công ty đã quyết định lùi thời gian đưa máy phát điện vào tận hành đến tháng 8/2023 (so với dự báo của chúng tôi là tháng 4/2023). Do đó, chúng tôi nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo sản lượng điện năm 2023 và LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
Nguồn: VCSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.