DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu PNJ – EPS thường xuyên tăng 33% nhờ bán lẻ

Lượt xem: 599 - Ngày:
Chia sẻ

Doanh thu từ bán lẻ, vốn có biên lợi nhuận cao, tăng mạnh 39% so với năm 2016 nhờ tăng trưởng doanh thu từ các cửa hàng hiện hữu đạt 21%, có thêm 48 cửa hàng PNJ Gold mới, và đóng góp cả năm từ các cửa hàng mở trong năm 2016.

Đồ thị cổ phiếu PNJ cập nhật ngày 19/01/2018. Nguồn: AmiBroker

Đồ thị cổ phiếu PNJ cập nhật ngày 19/01/2018. Nguồn: AmiBroker

CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) hôm nay đã công bố KQLN chưa kiểm toán cho năm 2017:

LNST đạt 725 tỷ đồng, tăng mạnh 41% so với năm 2016 trên cơ sở thường xuyên và 51% trên cơ sở báo cáo. LNST 2017 thấp hơn so với dự báo của chúng tôi 5% chủ yếu do doanh thu và biên lợi nhuận gộp thấp hơn so với dự kiến.

Tuy nhiên, chúng tôi vẫn giữ thái độ lạc quan đối với triển vọng lợi nhuận của PNJ với tốc độ mở cửa hàng nhanh chóng.

Chúng tôi nhiều khả năng sẽ tăng giá mục tiêu dành cho PNJ trong báo cáo cập nhật tới vì chúng tôi cho rằng PER 2018 mục tiêu hiện nay 17,3 lần còn thận trọng so với triển vọng tăng trưởng khả quan của công ty và thị trường chứng khoán Việt Nam hiện được đánh giá cao hơn.

Tính đến cuối năm 2017, PNJ có 269 cửa hàng, trong đó có 202 cửa hàng PNJ Gold, 63 cửa hàng PNJ Silver, và 4 cửa hàng CAO. Doanh thu từ bán lẻ năm 2017 thấp hơn so với dự báo của chúng tôi 1,7% do tốc độ mở cửa hàng mới chậm hơn so với dự phóng.

Biên lợi nhuận gộp từ bán lẻ tăng 0,8 điểm % so với năm 2016 vì PNJ thanh lý các bộ sưu tập cũ trong Quý 4/2016, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận gộp của quý này. Ban lãnh đạo cho biết nếu không có việc thanh lý hàng tồn kho nói trên thì biên lợi nhuận gộp từ bán lẻ vẫn tăng dù không nhiều nhờ trang sức đá quý, có biên lợi nhuận cao hơn, đóng góp nhiều hơn. Biên lợi nhuận gộp từ bán lẻ 2017 của PNJ thấp hơn 0,7 điểm % so với dự báo của chúng tôi, mà chúng tôi cho là do các đợt giảm giá khuyến mãi trong Quý 4/2017 nhiều hơn so với dự kiến.

Chi phí lãi vay giảm 25% so với năm 2016 vì PNJ sử dụng số tiền thu về từ đợt phát hành riêng lẻ để giảm nợ từ 1.500 tỷ đồng vào cuối năm 2016 xuống 892 tỷ đồng vào cuối năm 2017.

LNST báo cáo tăng mạnh 61% so với năm 2016 do không còn lỗ bất thường. Năm 2016, PNJ lỗ bất thường 56 tỷ đồng, gồm 82 tỷ đồng dự phòng cho ngân hàng Đông Á, 17 tỷ đồng lỗ do thoái vốn khỏi CTCP Địa ốc Đông Á, và 43 tỷ đồng lãi từ chuyển nhượng BĐS. Ngoài ra, dự phòng cho ngân hàng Đông Á không được miễn giảm thuế nên thuế suất 2016 lên đến 24% so với 20% năm 2017.

EPS tăng 33% so với năm 2016 trên cơ sở thường xuyên và 51% trên cơ sở báo cáo, bị pha loãng 10% do đợt phát hành riêng lẻ của PNJ hồi tháng 07/2017.

Nguồn: VCSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác