DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu PLX – Định giá theo phân tích cơ bản

Lượt xem: 668 - Ngày:
Chia sẻ

PLX ngay 08.12.2017

Đồ thị ngày cổ phiếu PLX cập nhật ngày 08/12/2017. Nguồn: AmiBroker

Các thông tin cơ bản:

– Thị trường tiêu thụ xăng dầu hàng năm tăng trưởng với tốc độ trung bình 6% – 8% kể từ năm 2000 và dự kiến tiếp tục duy trì ở mức 8% đến 2020. Nhu cầu tiêu thụ xăng dầu trong nước tăng do:

+ Lưu lượng ô tô trên toàn quốc đang tăng trưởng mạnh mẽ (+30% yoy trong năm 2016 và đạt tốc độ tăng trưởng kép là 19,66% trong 4 năm trở lại đây)

+ Số lượng các chuyến bay nội địa cũng như quốc tế đến Việt Nam ngày càng nhiều.

+ Số lượng xe máy cũng đang gia tăng với tốc độ khoảng 6%/năm. Ngoài ra, xe số có xu hướng tiêu thụ giảm và lượng xe tay ga (tiêu hao xăng lớn hơn nhiều so với xe số) được tiêu thụ có chiều hướng tăng lên. Riêng trong năm 2016, tỷ lệ xe tay ga chiếm hơn 45% lượng bán ra.

– Lĩnh vực phân phối xăng dầu hiện nay vẫn là một trong những lĩnh vực được Nhà nước bảo hộ và chi phối thông qua 2 tập đoàn kinh tế Nhà nước lớn là PLX và PV Oil (chiếm 50% và 17% thị phần)

– Hiện nay, Nhà máy lọc dầu Dung Quất đã đáp ứng được 30-35% lượng tiêu thụ xăng dầu trong nước, phần còn lại nhập khẩu chủ yếu từ Singapore. Trong thời gian tới, các nhà máy lọc dầu Nghi Sơn, Long Sơn và Nam Vân Phong dự kiến sẽ đi vào hoạt động, dẫn đến giảm nhập khẩu các sản phẩm xăng dầu tinh chế.

– PLX đứng dầu lĩnh vực phân phối xăng dầu với 50% thị phần.

Mô hình kinh doanh:

– Phân phối xăng, dầu chiếm 80% lợi nhuận của PLX. Các mảng khác chiếm 20% lợi nhuận như bảo hiểm, ngân hàng…

– PLX phân phối xăng dầu theo 2 phương thức là bán buôn và bán lẻ thông qua hệ thống phân phối bao gồm 2.500 trạm xăng, cung cấp xăng cho 2,800 trạm xăng khác. Khách hàng bán buôn của PLX là các nhà máy, khu công nghiệp, hộ sản xuất… Còn khách hàng bán lẻ là các cá nhân mua xăng dầu tại các cây xăng. Sản lượng tiêu thụ bán lẻ chiếm từ 53 – 58% tổng sản lượng hiện tại của PLX. Đây cũng là mảng có được tốc độ tăng trưởng tốt qua các năm, trong khi mảng bán buôn chỉ giữ ở mức ổn định.

– Giá dầu thế giới càng giảm thì biên LN của doanh nghiệp đầu mối phân phối càng tăng bởi lợi nhuận định mức của doanh nghiệp luôn được cố định ở mức 300 VNĐ/lít và chi phí định mức cũng là cố định tùy loại xăng/dầu, không chịu chi phối bởi giá nguyên liệu đầu vào

Triển vọng doanh nghiệp:

– Nhu cầu tiêu thụ xăng dầu trong nước tăng do lưu lượng ô tô trên toàn quốc đang tăng trưởng mạnh mẽ (+30% yoy trong năm 2016 và đạt tốc độtăng trưởng kép là 19,66% trong 4 năm trở lại đây), số lượng các chuyến bay nội địa cũng như quốc tế đến Việt Nam ngày càng nhiều, và số lượng xe máy cũng đang gia tăng với tốc độ khoảng 6%/năm. Ngoài ra, xe số có xu hướng tiêu thụ giảm và lượng xe tay ga được tiêu thụ có chiều hướng tăng lên. Riêng trong năm 2016, tỷ lệ xe tay ga chiếm hơn 45% lượng bán ra. Xe ga có lượng tiêu thụ xăng lớn hơn nhiều so với xe số

Sức khỏe tài chính:

– Tại BCTC quý 3/2017, tình hình tài chính của PLX lành mạnh:

+ Số dư tiền lớn đạt trên 17,000 tỷ+ Vay nợ đạt 11,6000 tỷ, thấp hơn số dư tiền của PLX.

+ Dòng tiền từ Sản xuất kinh doanh trong 9 tháng lên tới 5,900 tỷ.

+ Số dư tồn kho và tài sản cố định cao là bình thường do hoạt động bán lẻ cần đầu tư vào nhiều trạm xăng.

– Dự báo LNST 2017 – 2018 là 3,332 tỷ và 3,500 tỷ, tương đương EPS ~2,588đ và 2,718đ.

Định giá theo phân tích cơ bản:

– Định giá của HSC PCD: 66,400 đồng.

– Định giá bình quân của các Công ty chứng khoán: 71,000 đồng

– Ngày định giá: 10/12/2017.

– Thời gian nắm giữ: 12 tháng.

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác