CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) vừa chính thức công bố KQLN Quý 4, theo đó doanh thu 2017 giảm 15,3% vì sản lượng bán ra giảm 16,1% do đợt đại tu và lượng mưa lớn. Ngoài ra, đồng euro tính đến ngày 31/12/2017 tăng giá 14,1% so với tiền đồng khiến công ty lỗ từ chênh lệch tỷ giá 290 tỷ đồng.
Đồ thị cổ phiếu NT2 cập nhật ngày 18/01/2018. Nguồn: AmiBroker
Vì vậy, LNST báo cáo 2017 giảm 25,3% xuống 810 tỷ đồng nhưng LNST thường xuyên tăng nhẹ 2,1% lên 1.100 tỷ đồng do NT2 hưởng lợi nhờ sản lượng hợp đồng lớn (bán với giá cố định) và quyết định ưu tiên điện khí của chính phủ trong tháng 10/2017.
Dự báo lợi nhuận của NT2 sẽ phục hồi trong năm 2018 sau khi hoàn tất thành công đợt bảo dưỡng. Giả định điều kiện thời tiết sẽ trung tính và đồng euro ổn định, chúng tôi dự báo LNST báo cáo và thường xuyên 2018 sẽ phục hồi 31% và 2,8% nhờ sản lượng bán ra dự báo sẽ tăng đáng kể sau đợt đại tu thành công với chi phí chỉ bằng một nửa dự kiến ban đầu và công suất tăng thêm 24MW. Ngoài ra, chúng tôi dự báo cổ tức bằng tiền mặt 2018 sẽ đạt 3.000VND/cổ phiếu (lợi suất cổ tức 8,4%) nhờ LNST 2018 khả quan và dự báo tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu giảm xuống 0,3 lần.
Chúng tôi dự kiến sẽ giữ nguyên giá mục tiêu trong báo cáo cập nhật tới, đồng thời sẽ theo dõi điều kiện thời tiết trong 6 tháng đầu năm 2018 trước khi điều chỉnh dự báo. Tại mức giá đóng cửa phiên hôm nay, NT2 hiện đang giao dịch tại P/E thường xuyên dự phóng 2018 là 9,6 lần, tổng mức sinh lời 14,2%, bao gồm lợi suất cổ tức 8,4%.
Nguồn: VCSC
